分級基金溢價率飆升再現(xiàn)套利良機
以信誠800金融為例，在800金融B昨日放量大漲7.57%后，該分級基金的場內(nèi)外整體溢價率高達15.11%，即從理論上，如果投資者在場外申購信誠800金融的母基金，拆分后在場內(nèi)順利賣出，潛在的套利空間在15%左右。 事實上，存在較大套利空間的分級基金，并不止于信誠800金融。業(yè)內(nèi)人士指出，分級基金的場內(nèi)外套利往往出現(xiàn)在短期單邊市中，但由于套利機制的存在，這種場內(nèi)外高溢價或高折價的情況會迅速被套利資金所抹平，因此，套利機會往往稍縱即逝。 業(yè)內(nèi)人士同時提醒，由于分級基金套利需要跨越多個交易日，如果買入時機不正確，也存在套利失敗或虧損的風險。 套利機會“多點開花” 大盤股的集體躁動，帶動了大批杠桿基金的暴漲，這是眾多分級基金出現(xiàn)場內(nèi)外溢價套利機會的根源。 以信誠800金融B為例，在短短5個交易日內(nèi)，飆漲了42.8%，而同期信誠800金融A卻起伏不大，這直接導致了場內(nèi)A、B份額合并后的單位份額凈值大幅高于場外母基金信誠800金融的單位份額凈值，形成了場內(nèi)外較大的溢價，給投資者提供了套利機會。 而除了信誠800金融外，近期大漲的有色板塊，也為信誠800有色提供了場內(nèi)外溢價的套利機會。在連續(xù)7個交易日信誠800有色B狂漲50.8%之后，至昨日收盤，信誠800有色的場內(nèi)外整體溢價率也高達8.81%。也就是說，通過場外申購、場內(nèi)拆分賣出的套利模式，投資者理論上有超過8%的套利空間。 此外，受軍工板塊利好的刺激，富國軍工B昨日再度封死漲停板，短短3個交易日內(nèi)暴漲29%，這令富國軍工分級基金也同時出現(xiàn)了場內(nèi)外整體溢價的情況。根據(jù)昨日收盤數(shù)據(jù)，富國軍工A、B份額場內(nèi)合并后的單位份額凈值，相較于場外母基金富國軍工分級基金的溢價率也達到約10%左右，為投資者提供了不菲的套利空間。 機會與風險并存 需要指出的是，雖然在杠桿基金的帶動下，不少分級基金出現(xiàn)了場內(nèi)外整體溢價的套利機會，但這種套利并非無風險收益。 某分析師指出，對于分級基金的套利而言，從場外申購至場內(nèi)拆分賣出，需要跨越兩三個交易日，這段時間是套利成功與否的最大風險點。如果在此期間，市場風向發(fā)生了變化，導致杠桿基金大幅度下跌，急速收窄甚至抹平套利空間，那么當投資者將拆分后的A、B份額拋售時，就會出現(xiàn)套利失敗的風險。 而另一個不容忽視的風險，則在于分級基金A、B份額的市場流動性。由于許多分級基金的二級市場交易并不活躍，有些每日成交僅有數(shù)百萬元，甚至更低，一旦套利盤洶涌而言，極有可能會引發(fā)B份額價格的劇烈波動，對套利空間形成巨大沖擊。因此，投資者在選擇分級基金套利時，還需要關(guān)注其成交量情況，對于市場流動性較差的品種，需要控制參與套利的資金數(shù)量，以防遭遇流動性風險。 .金.牛.理.財.網(wǎng)
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