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6月17日，有四家新股率先披露了發(fā)行價(jià)格，其平均發(fā)行市盈率低于20倍。其中，雪浪環(huán)境(加入自選股,參加模擬炒股)發(fā)行市盈率22.17倍（14.73元發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2013年攤薄后的市盈率，下同），龍大肉食(加入自選股,參加模擬炒股)發(fā)行市盈率19.58倍，聯(lián)明股份、飛天誠信(加入自選股,參加模擬炒股)發(fā)行市盈率分別為13.43倍、16.57倍。新股發(fā)行市盈率重回20倍的水平，這可是在“窗口指導(dǎo)”時(shí)代特有的現(xiàn)象。 自6月9日滬深兩市各有5家公司拿到發(fā)行批文后，多家公司立即啟動(dòng)了新股發(fā)行程序。整體而言，一旦獲得發(fā)行批文，準(zhǔn)上市公司就展開了與時(shí)間賽跑，以圖早日躋身于資本市場(chǎng)。畢竟，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行，并不乏“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”的事情發(fā)生，前有勝景山河、蘇州恒久的只差“臨門一腳”，后有奧賽康、慈銘體檢的至今發(fā)沒有發(fā)行新股，而這些可是活生生的“教材”。眾多新股紛紛在第一時(shí)間招股，也說明其“圈錢”心切。 本輪IPO開閘，看點(diǎn)其實(shí)并不少。一是如上所述平均發(fā)行市盈率有所回落。今年1月份IPO重啟，盡管市場(chǎng)對(duì)IPO制度改革后的低價(jià)發(fā)行充滿期待，但48家公司中，只有4家發(fā)行市盈率低于20倍，而30倍以上的居多，像全通教育(加入自選股,參加模擬炒股)則超過50倍。 二是老股轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象減少。9家已披露招股意向書的公司中，減少轉(zhuǎn)讓甚至原先準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓最終0轉(zhuǎn)讓的并不少。即使是四家公布發(fā)行價(jià)格的公司中，也只有飛天誠信欲轉(zhuǎn)讓375萬股，這與1月份老股轉(zhuǎn)讓動(dòng)輒超過千萬股相比簡(jiǎn)直不可同日而語。 三是新股發(fā)行價(jià)格都可提前計(jì)算出來，這在此前是不可想象的。以龍大肉食為例。招股說明書顯示，龍大肉食募投項(xiàng)目有兩個(gè)，分別為年出欄31 萬頭生豬養(yǎng)殖（2.85 萬噸優(yōu)質(zhì)自養(yǎng)豬肉產(chǎn)品）項(xiàng)目以及6000 噸低溫加工肉制品新建項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資需要6.17億元，發(fā)行人欲用募集資金投入4.98億元。其新股發(fā)行，保薦費(fèi)用400萬元，審計(jì)與律師費(fèi)用分別為200萬元，資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用25萬元，信披及發(fā)行手續(xù)費(fèi)用420萬元，其承銷費(fèi)用為募集資金總額的4.50%，由于發(fā)行新股不超過5460萬股，其按9.79元發(fā)行5459萬股，既沒有“頂格”發(fā)行5460萬股，又能募集到4.98億元的資金與支付發(fā)行費(fèi)用，而且其發(fā)行市盈率也被鎖定在20倍以下。所需資金全部到手不說，又沒有“出格”之處，可謂一箭多雕。 新股平均發(fā)行市盈率低于20倍，主要得益于監(jiān)管部門對(duì)IPO制度的進(jìn)一步完善。由于今年1月份IPO重啟后，新股發(fā)行價(jià)格仍然高企，“三高”發(fā)行陰魂不散，某些企業(yè)的新股發(fā)行幾乎變成了“發(fā)行”老股，進(jìn)而引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈質(zhì)疑。為此監(jiān)管部門不得不再次完善相關(guān)規(guī)則。如去年底監(jiān)管部門曾明確表態(tài)，“發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時(shí)，鼓勵(lì)持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例”，而《首次公開發(fā)行股票時(shí)公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》則隨后出臺(tái)。監(jiān)管部門今年3月份對(duì)該規(guī)定進(jìn)行了修訂，其中第九條規(guī)定，“新股首次公開發(fā)行股票應(yīng)主要用于籌集企業(yè)發(fā)展需要的資金”，“新股發(fā)行數(shù)量應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際的資金需求合理確定”，有了這個(gè)規(guī)定，實(shí)際上堵死了新股高超募以及大規(guī)模轉(zhuǎn)讓老股的大門。 四家公司20倍左右發(fā)行市盈率雖然為后續(xù)新股樹立了“榜樣”，但新股20倍左右市盈率發(fā)行到底能保持多久則還須打一個(gè)大大的問號(hào)。事實(shí)上，在A股市場(chǎng)的新股發(fā)行中，發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)為了自己的利益，“創(chuàng)新”地利用規(guī)則踩“紅線”甚至是跨越“紅線”的大有人在。目前股市行情低迷，如果今后行情好轉(zhuǎn)之后，市場(chǎng)對(duì)新股求“新”若渴，20倍市盈率還能成為“標(biāo)準(zhǔn)”嗎？更何況，此次新股開閘，無論是監(jiān)管部門還是發(fā)行人，都抱著非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，生怕會(huì)有什么差錯(cuò)，一旦新股發(fā)行進(jìn)入常態(tài)，情況又會(huì)怎么樣呢？ 今年1月份48家新股發(fā)行上市，其中超過三成業(yè)績(jī)出現(xiàn)“變臉”，這也意味著其當(dāng)初的發(fā)行市盈率偏高。高價(jià)、高市盈率發(fā)行一直是A股市場(chǎng)的一大缺陷，境外市場(chǎng)中低于10倍市盈率發(fā)行新股的比比皆是，而這在A股卻是稀罕事。A股市場(chǎng)一直高喊著要走向國際化，與成熟市場(chǎng)“接軌”，什么時(shí)候發(fā)行市盈率也能接軌呢？ |
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