杜云宏

網(wǎng)絡(luò)昵稱(chēng)“如履薄冰”

安徽阜陽(yáng)人，現(xiàn)居蘇州。

采用基本面與技術(shù)面相結(jié)合的主觀波段手工交易，追求風(fēng)險(xiǎn)較低而利潤(rùn)較大的投資機(jī)會(huì)。買(mǎi)入基本面最強(qiáng)多頭同時(shí)賣(mài)出基本面最弱空頭對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)為做期貨“暴賺暴虧易，穩(wěn)賺不易”，冒不可避免的風(fēng)險(xiǎn)賺些穩(wěn)妥的錢(qián)。

第三到第五屆藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤(pán)大賽三年業(yè)績(jī)第二名，收益率1204.178%

【訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄】

敬畏市場(chǎng)，大刀闊斧交易，如履薄冰風(fēng)控。

股票市場(chǎng)的本質(zhì)是龐氏騙局，期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（大部分人虧錢(qián)的原因）不了解游戲的規(guī)則，不能從風(fēng)險(xiǎn)的角度看問(wèn)題，在暴利的誘惑下高買(mǎi)低賣(mài)。

2004年空銅爆倉(cāng)后忽然醒悟：想太多，就輸了。

爆倉(cāng)之后，痛定思痛，不再抄頂摸底。

趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)是可以避免的，意外事件，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。

總有這種時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)較小，而利潤(rùn)較大，值得我們鼓足勇氣，系好保險(xiǎn)帶，投下全部的賭注。

不發(fā)生大的損失，有行情就能賺到錢(qián)，叫“穩(wěn)賺”。

從風(fēng)險(xiǎn)的角度處理交易，對(duì)基本面有深刻的了解，或?qū)夹g(shù)面有深刻認(rèn)識(shí)的交易者，總會(huì)輸小贏大。

基本面決定技術(shù)面。當(dāng)基本面支持技術(shù)多頭格局時(shí)，我買(mǎi)入；基本面支持技術(shù)空頭格局時(shí)，我賣(mài)空。

我使用最簡(jiǎn)單的均線(xiàn)和K線(xiàn)，別無(wú)他。

升貼水是衡量交易風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，現(xiàn)貨升水就會(huì)增加空單風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨貼水則會(huì)增加多單風(fēng)險(xiǎn)。

期貨價(jià)格是由現(xiàn)貨最低價(jià)決定高低點(diǎn)的。

盤(pán)外做好分析，風(fēng)控；交易的時(shí)候莫思莫慮，想多了，就輸給自己了。

基本面支持，技術(shù)面剛剛形成趨勢(shì)格局時(shí)就是低風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。出現(xiàn)這種機(jī)會(huì)時(shí)我會(huì)重倉(cāng)出擊。

寧可錯(cuò)過(guò)，不可做錯(cuò)。滔滔江水，取瓢飲而已，不賠就好。

現(xiàn)貨升水，價(jià)格上漲，技術(shù)多頭，強(qiáng)勢(shì)；現(xiàn)貨貼水，價(jià)格下跌，技術(shù)空頭，弱勢(shì)。

品種越少越好，一個(gè)多頭一個(gè)空頭足也，多空各半。

操作上要順勢(shì)逆價(jià)，做多逢低，做空逢高，有效降低止損風(fēng)險(xiǎn)。

與其說(shuō)我們交易的是自己的理念，不如說(shuō)我們交易的是自己的人性：希望、貪心和恐懼。

止損依托均線(xiàn)趨勢(shì)設(shè)置，重倉(cāng)緊止損，輕倉(cāng)寬止損。

回撤不大的核心原因是我待風(fēng)險(xiǎn)如履薄冰。

做錯(cuò)事不僅是金錢(qián)的損失，更是靈魂的損傷。

做正確的事，至少是快樂(lè)的，賺多賺少，那是市場(chǎng)的事。

【訪(fǎng)談全文】

期貨中國(guó)1、杜云宏先生您好，感謝您在百忙之中接受東航金融和七禾網(wǎng)期貨中國(guó)的聯(lián)合專(zhuān)訪(fǎng)。您在藍(lán)海密劍大賽中的參賽昵稱(chēng)為“如履薄冰”，這是否意味著您做期貨交易始終保持著戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰的狀態(tài)？您覺(jué)得“如履薄冰”的狀態(tài)是一種“自我保護(hù)”，還是一種“縮手縮腳”？

杜云宏：“如履薄冰”不是一味的“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”和“縮手縮腳”，而是——敬畏市場(chǎng)，大刀闊斧交易，如履薄冰風(fēng)控。

期貨中國(guó)2、您接觸股票18年，接觸期貨16年，就您的切身感受而言，您覺(jué)得股票市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？

杜云宏：股票市場(chǎng)的本質(zhì)是龐氏騙局，期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

期貨中國(guó)3、在股票和期貨投資中，大部分人虧損的核心原因是什么？

杜云宏：不了解游戲的規(guī)則，不能從風(fēng)險(xiǎn)的角度看問(wèn)題，在暴利的誘惑下高買(mǎi)低賣(mài)。

期貨中國(guó)4、您自己做期貨從虧損走向盈利大約用了多長(zhǎng)時(shí)間？您覺(jué)得自己在哪些方面有了突破，才從虧損走到盈利？

杜云宏：2004年空銅爆倉(cāng)后忽然醒悟：想太多，就輸了。爆倉(cāng)之后，痛定思痛，不再抄頂摸底，一切操作依托均線(xiàn)趨勢(shì)順勢(shì)而為，嚴(yán)格控制損失，慢慢走向盈利之路。

期貨中國(guó)5、您在期貨市場(chǎng)中想賺的錢(qián)是“冒不可避免的風(fēng)險(xiǎn)賺些穩(wěn)妥的錢(qián)”，認(rèn)為“交易就是避險(xiǎn)的過(guò)程，利潤(rùn)僅是風(fēng)險(xiǎn)回避的結(jié)果”。請(qǐng)問(wèn)，在期貨市場(chǎng)哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以避免的？哪些風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的？

杜云宏：首先趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)是可以避免的，你不是產(chǎn)業(yè)資金，最好不要逆勢(shì)交易；其次從基本面的角度看，最好不要買(mǎi)入現(xiàn)貨貼水多頭，賣(mài)出現(xiàn)貨升水空頭。意外事件，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。

期貨中國(guó)6、面對(duì)那些不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，您會(huì)如何處置、如何控制？

杜云宏：只要你的單子不足以大到影響價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)就比較好控制；另外，最好把止損條件單下到市場(chǎng)，讓電腦處置風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)7、您如何看待期貨投資中風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系？

杜云宏：總有這種時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)較小，而利潤(rùn)較大，值得我們鼓足勇氣，系好保險(xiǎn)帶，投下全部的賭注。

期貨中國(guó)8、某些投資者主動(dòng)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而期待著博取高收益，這樣的投資理念和方式您是否認(rèn)同？為什么？

杜云宏：富貴險(xiǎn)中求，從辯證的視角來(lái)看，這似乎也沒(méi)什么不妥；但最好不要經(jīng)常這么干，常在河邊走，哪能不濕鞋？

期貨中國(guó)9、您認(rèn)為做期貨“暴賺暴虧易，穩(wěn)賺不易”，在您的概念中，何為“穩(wěn)賺”？投資者具備了哪些素質(zhì)或能力，才有可能“穩(wěn)賺”？

杜云宏：不發(fā)生大的損失，有行情就能賺到錢(qián)，叫“穩(wěn)賺”。從風(fēng)險(xiǎn)的角度處理交易，對(duì)基本面有深刻的了解，或?qū)夹g(shù)面有深刻認(rèn)識(shí)的交易者，總會(huì)輸小贏大。

期貨中國(guó)10、您采用基本面與技術(shù)面相結(jié)合的主觀波段手工交易。請(qǐng)問(wèn)，您在分析過(guò)程中，以基本面為主還是技術(shù)面為主？?jī)烧呷绾谓Y(jié)合？在交易的過(guò)程中，以基本面為主還是技術(shù)面為主？?jī)烧呷绾谓Y(jié)合？

杜云宏：基本面決定技術(shù)面。當(dāng)基本面支持技術(shù)多頭格局時(shí)，我買(mǎi)入；基本面支持技術(shù)空頭格局時(shí)，我賣(mài)空。

期貨中國(guó)11、請(qǐng)您談?wù)勀募夹g(shù)分析手段的最大特征。

杜云宏：我使用最簡(jiǎn)單的均線(xiàn)和K線(xiàn)，別無(wú)他。

期貨中國(guó)12、您認(rèn)為“少盯盤(pán)，多熟悉基本供求、庫(kù)存、升貼水、投行研究報(bào)告及交割因素，就能避開(kāi)許多不必要的風(fēng)險(xiǎn)?！闭?qǐng)問(wèn)，升貼水的研究在投資中有哪些作用？

杜云宏：升貼水是衡量交易風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，現(xiàn)貨升水就會(huì)增加空單風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨貼水則會(huì)增加多單風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)13、另外，交易制度、交割因素等對(duì)價(jià)格和行情會(huì)不會(huì)有影響？會(huì)有哪些影響？

杜云宏：這兩年上市了玻璃、甲醇、兩板，焦煤、焦炭、動(dòng)力煤、瀝青、雞蛋等。這些品種不僅存在不同地區(qū)交割的升貼水，達(dá)標(biāo)的交割品間還有品質(zhì)差異；期貨價(jià)格是由現(xiàn)貨最低價(jià)決定高低點(diǎn)的，因此，這些品種的期貨價(jià)格常常向扣除地區(qū)升貼水后的最低交割品質(zhì)價(jià)格靠攏。這就是我們常?？吹浇桓顑r(jià)總是低于主流現(xiàn)貨價(jià)的根本原因。

期貨中國(guó)14、您還認(rèn)為“做一個(gè)沒(méi)有觀點(diǎn)的投資者，易簡(jiǎn)，易從，易也”，但是做了基本面分析和技術(shù)分析后，您就會(huì)產(chǎn)生觀點(diǎn)，這和“做一個(gè)沒(méi)有觀點(diǎn)的投資者”似乎矛盾了。我們應(yīng)如何理解您的“做一個(gè)沒(méi)有觀點(diǎn)的投資者，易簡(jiǎn)，易從，易也”這句話(huà)呢？

杜云宏：盤(pán)外做好分析，風(fēng)控；交易的時(shí)候莫思莫慮，想多了，就輸給自己了。這也是我自己一直在贏利，卻從未賺大錢(qián)的原因。

期貨中國(guó)15、您追求的是風(fēng)險(xiǎn)較低而利潤(rùn)較大的投資機(jī)會(huì)，但一般人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)低對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)也會(huì)低，風(fēng)險(xiǎn)大利潤(rùn)才會(huì)大，您所謂的“風(fēng)險(xiǎn)較低而利潤(rùn)較大的投資機(jī)會(huì)”具備哪些特征？您如何捕捉這類(lèi)機(jī)會(huì)？

杜云宏：基本面支持，技術(shù)面剛剛形成趨勢(shì)格局時(shí)就是低風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。出現(xiàn)這種機(jī)會(huì)時(shí)我會(huì)重倉(cāng)出擊。

期貨中國(guó)16、如果市場(chǎng)中暫時(shí)沒(méi)有您所能識(shí)別的“風(fēng)險(xiǎn)較低而利潤(rùn)較大的投資機(jī)會(huì)”，您會(huì)一直等待，還是做點(diǎn)其它的嘗試？

杜云宏：多半會(huì)等待，耐不住寂寞的嘗試多以失敗而告終，錢(qián)就是這樣損失的。

期貨中國(guó)17、您會(huì)不會(huì)一味地追求低風(fēng)險(xiǎn)而錯(cuò)過(guò)一些較大的行情？對(duì)此您會(huì)不會(huì)有所遺憾？

杜云宏：寧可錯(cuò)過(guò)，不可做錯(cuò)。滔滔江水，取瓢飲而已，不賠就好。

期貨中國(guó)18、您會(huì)買(mǎi)入基本面最強(qiáng)多頭同時(shí)賣(mài)出基本面最弱空頭對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)問(wèn)，您如何判斷一個(gè)品種或某幾個(gè)品種為最強(qiáng)多頭？如何判斷一個(gè)品種或某幾個(gè)品種為最弱空頭？

杜云宏：現(xiàn)貨升水，價(jià)格上漲，技術(shù)多頭，強(qiáng)勢(shì)；現(xiàn)貨貼水，價(jià)格下跌，技術(shù)空頭，弱勢(shì)。

期貨中國(guó)19、關(guān)于多頭和空頭的對(duì)沖，在具體的品種搭配、倉(cāng)位配比、進(jìn)出時(shí)間等方面，您如何進(jìn)行多頭和空頭的布局？

杜云宏：品種越少越好，一個(gè)多頭一個(gè)空頭足也，多空各半。操作上要順勢(shì)逆價(jià)，做多逢低，做空逢高，有效降低止損風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)20、您的賬戶(hù)始終會(huì)保持多頭和空頭的對(duì)沖呢，還是會(huì)在某些時(shí)候只持有單邊頭寸？

杜云宏：視市場(chǎng)格局而定。目前我就單邊持有雞蛋，受禽流感影響，蛋雞存欄大幅減少30%，供應(yīng)不足即成事實(shí)，誰(shuí)也不能讓剛出殼的小雞下蛋，那是130天以后的事。

期貨中國(guó)21、您認(rèn)為人性弱點(diǎn)是期貨交易中的一種風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)問(wèn)哪些人性弱點(diǎn)對(duì)期貨交易是有害的？這些人性弱點(diǎn)一般在交易中怎么表現(xiàn)？

杜云宏：市場(chǎng)是相同的，與其說(shuō)我們交易的是自己的理念，不如說(shuō)我們交易的是自己的人性：希望、貪心和恐懼。多數(shù)交易員總是賺錢(qián)時(shí)恐懼賬面利潤(rùn)飛走，如坐針墊，虧錢(qián)時(shí)希望等一等，看一看，穩(wěn)如泰山。

期貨中國(guó)22、您會(huì)通過(guò)止損條件單的設(shè)置克服主觀風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)防意外風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)問(wèn)您一般如何設(shè)置止損單？每一筆單子進(jìn)場(chǎng)后都馬上就設(shè)置止損單嗎？

杜云宏：止損依托均線(xiàn)趨勢(shì)設(shè)置，重倉(cāng)緊止損，輕倉(cāng)寬止損。有單子就有設(shè)止損。