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克魯格曼：瑞典經(jīng)濟跌入日本式陷阱  瑞典王國位于北歐斯堪的納維亞半島的東南部，面積約45萬平方千米，是北歐最大的國家。海岸線長7624千米，從1397年起是受丹麥控制的卡爾馬聯(lián)盟成員，1523年重獲獨立，在兩次世界大戰(zhàn)中都宣布中立。瑞典工業(yè)發(fā)達而且種類繁多，重工業(yè)地位突出，主要有采礦業(yè)，機械制造業(yè)，林業(yè)和造紙業(yè)。瑞典是歐洲最大的鐵礦砂出口國，森林覆蓋率為54%。由于氣候比較寒冷，所以農(nóng)業(yè)比重較小。著名的企業(yè)有沃爾沃汽車公司。風景名勝有諾貝爾紀念館和瑞典王宮。按人口比例計算，瑞典是世界上擁有跨國公司最多的國家。瑞典實行高度發(fā)達的私營工商業(yè)與比較完善的國營公共服務(wù)部門相結(jié)合的“混合經(jīng)濟”，以高工資、高稅收、高福利著稱。瑞典在保留傳統(tǒng)的特色同時，優(yōu)勢部門卻已轉(zhuǎn)向技術(shù)集約度高的機械工業(yè)和化學工業(yè)，大力發(fā)展信息、通訊、生物、醫(yī)藥、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。目前，瑞典擁有自己的航空業(yè)、核工業(yè)、汽車制造業(yè)、先進的軍事工業(yè)，以及全球領(lǐng)先的電訊業(yè)和醫(yī)藥研究能力。在軟件開發(fā)、微電子、遠程通訊和光子領(lǐng)域，瑞典也居世界領(lǐng)先地位。瑞典被視為具有社會自由主義傾向以及極力追求平等，設(shè)立許多社會福利制度，且在聯(lián)合國開發(fā)計劃署的人類發(fā)展指數(shù)中通常名列前茅。瑞典實施了新的產(chǎn)業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略，進一步加大科研的力度和投入，積極發(fā)展現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為現(xiàn)代化福利社會。
后來，極端貨幣主義者粉墨登場。 當時的情況是這樣的：2010年瑞典經(jīng)濟比絕大多數(shù)發(fā)達國家好得多，但失業(yè)率依然居高不下，通貨膨脹很低，盡管如此，瑞典央行——相當于美國的美聯(lián)儲——卻決定開始提高利率。 就這項決定當時在瑞典央行內(nèi)部也存在不同意見。時任副行長的拉斯·斯蒂森——我以前普林斯頓的一位同事——就激烈地反對利率提高。斯蒂森是研究日本式通貨緊縮陷阱的世界著名專家之一。他警告說，經(jīng)濟依然疲軟條件下提高利率將瑞典置于同樣后果的風險之中。但他發(fā)現(xiàn)自己受到孤立，2013年離開了瑞典央行。 果然，利率開始升高以后，瑞典的失業(yè)迅速停止下降。通貨緊縮需要的時間較長，但最終還是出現(xiàn)了。經(jīng)濟復(fù)蘇的搖滾明星本身變成了日本。 瑞典央行為何犯下如此嚴重的錯誤？這個問題難以回答，因為隨著時間的推移，官員們不斷改變說法。最初，該行行長宣稱完全是為了防止出現(xiàn)通貨膨脹：“如果現(xiàn)在不提高利率，今后我們將存在非常高通貨膨脹的風險......最重要的任務(wù)是確保實現(xiàn)我們制定的通貨膨脹2%的目標。然而，隨著鑒于通貨膨脹下滑接近于零，遠遠低于被認為至關(guān)重要的目標值，瑞典央行又提出了新的理由：緊縮銀根是為了遏制房地產(chǎn)泡沫，避免發(fā)生金融動蕩。也就是說，隨著形勢的變化，瑞典官員為不變的政策發(fā)明了各種新理由。 總之，這是極端貨幣主義（sadomonetarism）在行動的經(jīng)典案例。 我刻意使用這個詞匯（《觀察家》雜志的威廉·吉岡發(fā)明）并不是為了給文章增色。至少在我看來，極端貨幣主義是貨幣官員及評論家中普遍存在的一種態(tài)度，涉及對低利率與貨幣寬松政策一種本能的厭惡，即便失業(yè)率居高不下，通貨膨脹很低。在國際組織中你會發(fā)現(xiàn)有許多極端貨幣主義者；在美國，他們通常出現(xiàn)在華爾街或具有右翼傾向的部門。令人欣慰地說，這些人在美聯(lián)儲沒有多大影響——但他們不斷地騷擾美聯(lián)儲，要求停止增加就業(yè)方面的努力。 我說這種對低利率的厭惡屬于本能，其實就是這個意思。盡管極端貨幣主義者對于自己所持的政策觀點可能會提出了各種聽上去似乎連貫的分析性理由，但針對不斷變化的條件，他們卻不改變自己的政策觀點——只是不斷發(fā)明新的理由。這種情況強烈地表明，我們所面臨的是一種本能感覺，而不是深思熟慮的立場。 實際上，瑞典央行對提高利率提出的不斷進化的理由在其它國際組織中也有同樣的反映。例如總部設(shè)在瑞士的國際結(jié)算銀行，這個非常具有影響的銀行就是一個極端貨幣主義的堡壘。與瑞典央行一樣，該行不斷變換高利率的理由——為了通貨膨脹！為了金融穩(wěn)定！——但卻從來不說是自己政策的要求。 這種對低利率打心眼里的厭惡來自何方？在某種程度上，它是本能地認同富裕債務(wù)人（而不是通常較窮的債務(wù)人）利益的一種必然反應(yīng)。不過，我認為，也受許多貨幣官員強烈希望表現(xiàn)為態(tài)度嚴肅、心底強硬的人士——通過實施痛苦顯示他們究竟有多么強硬——的驅(qū)動。 不管他們的動機如何，極端貨幣主義者已經(jīng)造成了大量的傷害。在瑞典，他們功敗垂成，將一個經(jīng)濟成功故事轉(zhuǎn)變成一個處處經(jīng)濟停滯與通貨緊縮的故事。 他們還有可能造成更多的傷害。最近以來金融市場比較平靜——沒有大的金融危機，不存在迫在眉睫的歐洲崩潰威脅。然而，認為經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)確信無疑卻是錯誤和危險的：壞的政策非常容易破壞我們依然停滯的經(jīng)濟增長。因此，如果那些穿著黑西服口吻嚴肅的人告訴你現(xiàn)在該停止所有寬松貨幣政策并提高利率，一定不要忘記：看看這些人對瑞典做了些什么。 （2014年4月21日《紐約時報》） |
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三年前，瑞典被廣泛贊譽為對付全球危機方面的模范典型。盡管瑞典出口受到世界貿(mào)易衰退的重創(chuàng)，但很快得到恢復(fù)；監(jiān)管良好的銀行業(yè)安然度過了金融風暴；堅強的社會保障計劃支持著消費需求；與大部分歐洲國家不同，瑞典依然擁有自己的貨幣，從而提供了急需的靈活性。到了
