美國通用電氣公司原總裁杰克·韋爾奇曾說：“其實(shí)并不是GE的業(yè)務(wù)使我擔(dān)心，而是有什么人做了從法律上看非常愚蠢的事而給公司的聲譽(yù)帶來污點(diǎn)并使公司毀于一旦。”韋爾奇短短一句話道出了法律風(fēng)險(xiǎn)的防范在企業(yè)的經(jīng)營過程中占有舉足輕重的地位。
                                             
    投資收購是企業(yè)擴(kuò)張的重要手段之一，在獲取收益與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之間做出衡量和抉擇，是收購決策的重中之重。經(jīng)過長時(shí)間的實(shí)踐，復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)建立了嚴(yán)密、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。這其中，法律風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制尤為重要，因?yàn)榉娠L(fēng)險(xiǎn)控制的完善與否將直接關(guān)系到并購的成敗。本文就主要從并購工作實(shí)踐的角度出發(fā)，談一點(diǎn)對于企業(yè)并購過程中法律風(fēng)險(xiǎn)防范的體會(huì)。

    投資之前審慎調(diào)查
    知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。知彼是并購成功的首要前提。
    投資前的審慎調(diào)查是判斷能否進(jìn)行并購的依據(jù)，其調(diào)查目的就是要了解被收購方及目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)情況，具體調(diào)查內(nèi)容包括對目標(biāo)企業(yè)的概況、經(jīng)營業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、債權(quán)、債務(wù)，涉及訴訟、仲裁及行政處罰及其他法律程序等相關(guān)方面。這些內(nèi)容在實(shí)際投資工作中體現(xiàn)為盡職調(diào)查報(bào)告。
    投資行為除了受全國性法律調(diào)控以外，還涉及到諸多地方性法律和政策，因此充分了解并購雙方所在地關(guān)于并購的法律規(guī)定是作出并購戰(zhàn)略決策的先決條件，也是對收購方利益的基本保障。收購方需對目標(biāo)公司住所地的法律和政策作以下分析：該地區(qū)對收購方的一般態(tài)度；收購方在該地區(qū)享受何種優(yōu)惠待遇；目標(biāo)公司所從事的經(jīng)營活動(dòng)是否為限制或禁止非國有資本進(jìn)入的領(lǐng)域；該地區(qū)法律和政策對外資并購的程序性規(guī)定如何等。
    如果是收購境外企業(yè)，還需要對境外地的海外投資法律有所了解，包括政策、法規(guī)、外匯、保險(xiǎn)、環(huán)保等等。

   選擇現(xiàn)實(shí)、有效的交易方式
   選擇現(xiàn)實(shí)、有效，并能夠獲得最大效益的交易方式，可以從收購的根本形式方面很好地控制法律風(fēng)險(xiǎn)。
   并購交易形式多樣，法律并未作出統(tǒng)一規(guī)定，但就其主要的代表形式來說，有公司合并、股權(quán)并購、資產(chǎn)并購等幾種。在實(shí)際收購案中，我們可以根據(jù)目標(biāo)公司的不同情況，進(jìn)行個(gè)案處理，實(shí)現(xiàn)收購方的利益最大化。

   保證交易標(biāo)的的合法性可降低法律風(fēng)險(xiǎn)
   審查并要求轉(zhuǎn)讓方保證對其轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或者資產(chǎn)具有完全、合法的處分權(quán)，已經(jīng)履行所有必要法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)。如投資有限責(zé)任公司的股權(quán)，必須經(jīng)得該公司全體股東過半數(shù)同意并且其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)；收購國有產(chǎn)權(quán)必須經(jīng)過法定評估和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批等。
   審查并要求轉(zhuǎn)讓方保證股權(quán)或者資產(chǎn)沒有附帶任何的抵押、質(zhì)押擔(dān)?；蛘邇?yōu)先權(quán)、信托、租賃負(fù)擔(dān)等，保證受讓方不會(huì)被任何第三方主張權(quán)利。相關(guān)資產(chǎn)在數(shù)量、質(zhì)量、性能、安全、知識產(chǎn)權(quán)甚至環(huán)保等方面均符合約定要求，不存在隱瞞任何不利于收購方或者不符合約定的情形。
   若涉及收購“殼資源公司”或核心資產(chǎn)、技術(shù)，則應(yīng)當(dāng)注重有關(guān)資質(zhì)（如收購經(jīng)營業(yè)務(wù)須國家批準(zhǔn)的特種經(jīng)營企業(yè)）、政府批準(zhǔn)文件及其合法性和延續(xù)性，特別是相關(guān)方面的程序規(guī)定（如并購國有企業(yè)中的掛牌交易程序，報(bào)告、公告、股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)、有關(guān)機(jī)關(guān)的審批程序等） 的簽訂和履行， 否則不僅可能導(dǎo)致協(xié)議無效，而且可能產(chǎn)生并購爭端，從而引發(fā)訴訟。

   加強(qiáng)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
   在收購交易中，如果轉(zhuǎn)讓方隱瞞或者遺漏債務(wù)，會(huì)使收購方利益受損。我們可以采取相關(guān)措施，有效規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)。
   在股權(quán)并購中，除在收購前審慎調(diào)查目標(biāo)企業(yè)真實(shí)負(fù)債情況外， 還可在并購協(xié)議中要求轉(zhuǎn)讓方作出明確的債務(wù)披露，除列明債務(wù)外（包括任何的欠款、債務(wù)、擔(dān)保、罰款、責(zé)任等），均由轉(zhuǎn)讓方承諾負(fù)責(zé)清償和解決，保證受讓方不會(huì)因此受到任何追索，否則，轉(zhuǎn)讓方將承擔(dān)嚴(yán)重的違約責(zé)任。這種約定在一定程度上具有遏制轉(zhuǎn)讓方隱瞞或者遺漏債務(wù)的作用。
   在資產(chǎn)并購中，交易標(biāo)的為資產(chǎn)，需要保障所收購資產(chǎn)沒有附帶任何的債務(wù)、擔(dān)保等權(quán)利負(fù)擔(dān)（如不存在已經(jīng)設(shè)置抵押情形；房地產(chǎn)不存在建筑工程款優(yōu)先權(quán)等）。對于完全依附于資產(chǎn)本身債務(wù)，不因資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓而消滅，必須由轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓前解決，否則應(yīng)當(dāng)拒絕收購。
   在國有企業(yè)改制的產(chǎn)權(quán)收購中，由于目前國內(nèi)司法實(shí)務(wù)將企業(yè)資產(chǎn)視為償還債務(wù)的一般擔(dān)保，貫徹“企業(yè)債務(wù)隨資產(chǎn)變動(dòng)而轉(zhuǎn)移”的處理原則，這一做法產(chǎn)生不同于一般債務(wù)負(fù)擔(dān)的處理結(jié)果。根據(jù)該原則，收購方受讓國有產(chǎn)權(quán)且支付對價(jià)后，卻仍然可能對改制企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。所以，必須按照最高人民法院《關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)民事糾紛案件若干問題的規(guī)定》第28條的相關(guān)內(nèi)容來執(zhí)行。該條對收購方具有“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離”的作用，雖然增加程序的繁瑣性，但要求出賣人履行公告通知申報(bào)債權(quán)的程序，是國企改制收購中不可缺少的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

   建立有效的擔(dān)保機(jī)制
   如果在審慎調(diào)查和收購協(xié)議條款設(shè)計(jì)（相關(guān)保證與承諾、違約責(zé)任條款等）等環(huán)節(jié)上妥善處理，可以在法律層面降低有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)實(shí)層面上，收購交易中的債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)是有可能潛伏一段時(shí)間才會(huì)暴露出來的，如果轉(zhuǎn)讓方違背誠實(shí)信用原則轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)或其償債能力因客觀情況而大大降低，即使轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)責(zé)任，但由于無財(cái)產(chǎn)清償，收購方仍將遭受損失。所以，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保障交易安全，應(yīng)盡可能設(shè)立擔(dān)保機(jī)制，即要求轉(zhuǎn)讓方以其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押或者提供具有代為償還能力的第三人擔(dān)保，在轉(zhuǎn)讓方?jīng)]有償債能力后，可以追索擔(dān)保人。

    完善公司的治理結(jié)構(gòu)
    收購目標(biāo)公司的目的是經(jīng)營、管理或控制目標(biāo)公司，從而為股東帶來收益。《公司章程》是公司運(yùn)作的基本規(guī)則，它不僅規(guī)定公司的組織和運(yùn)作，也是調(diào)整股東之間相互權(quán)利和義務(wù)關(guān)系的重要法律文件。所以，為防范日后股東糾紛的發(fā)生，修訂《公司章程》以確立公司和股東的“游戲規(guī)則”是第一位的。
    在收購過程中，收購方應(yīng)當(dāng)與其他股東共同協(xié)商《公司章程》條款，包括公司組織機(jī)構(gòu)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事（會(huì)）的具體職權(quán)與議事事規(guī)則、對公司投資及經(jīng)營決策機(jī)制、公司重要管理層人選、公司利潤分配等事項(xiàng)作出明確規(guī)定，確立清晰的權(quán)利義務(wù)規(guī)則，并由各方遵守。
    以上是針對并購過程中可能涉及到的一些普遍性法律問題，具體對于每個(gè)收購項(xiàng)目還要個(gè)案分析。作為一個(gè)具可持續(xù)性發(fā)展的企業(yè)，我們應(yīng)該從各個(gè)方面來加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，在更大的范圍內(nèi)合理、充分的配置資源，建立健全的企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。