新“國九條”重塑A股 收官戰(zhàn)打響 五因素決定跨年方向
中小投資者保護頂層設(shè)計出爐 國九條激發(fā)市場活力 融資掛鉤回報新“國九條”重塑A股 新國九條規(guī)范股市改革整頓看轉(zhuǎn)型 優(yōu)先股政策落地破凈 公司有望再掀回購潮 “國九條”筑牢A股“鉆石底” 收官戰(zhàn)即將打響 五因素角力決定跨年方向 中小投資者保護頂層設(shè)計出爐 國九條激發(fā)市場活力 日前，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》，從九個方面構(gòu)建中小投資者保護體系，被業(yè)內(nèi)稱為“國九條”?！皣艞l”為完善投資者保護法律體系奠定基礎(chǔ)，將廣大中小投資者從孤立無援的狀態(tài)下解放出來?！皣艞l”改變了長期來我國資本市場缺乏專門的保護投資者尤其是中小投資者的權(quán)益制度的局面，這有利于重振投資者士氣，增強市場信心，凝聚市場人氣，重新煥發(fā)市場激情與活力。 六大亮點重振市場信心 投資者的自我保護也十分重要，提高投資能力和自我保護能力，理性投資、養(yǎng)成良好投資習(xí)慣 "國九條"的發(fā)布有利于重振投資者士氣，增強市場信心，凝聚市場人氣，重新煥發(fā)市場激情與活力。”針對27日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》（簡稱“國九條”），華東政法大學(xué)經(jīng)濟法學(xué)院院長吳弘在接受記者采訪時表示，“國九條”改變了長期來我國資本市場缺乏專門的保護投資者尤其是中小投資者的權(quán)益制度的局面，明確提出資本市場投資者保護的宗旨原則，構(gòu)建資本市場投資者權(quán)益保護的基本制度，為完善投資者保護法律體系奠定基礎(chǔ)。 吳弘認(rèn)為，此次發(fā)布的“國九條”有六大亮點。 亮點一：構(gòu)建投資者保護體系?！皣艞l”不僅劃定了證監(jiān)會等有關(guān)行政機關(guān)實施投資者保護方面的職責(zé)，而且要求探索建立中小投資者自律組織和公益性維權(quán)組織，向中小投資者提供救濟援助；充分發(fā)揮期貨證券專業(yè)律師的作用，鼓勵和支持律師為中小投資者提供公益性法律援助。還明確上市公司及證券期貨經(jīng)營機構(gòu)等應(yīng)當(dāng)承擔(dān)投資者投訴處理的首要責(zé)任，解決市場經(jīng)營主體投訴處理責(zé)任不確定的問題。 “這些舉措有利于把廣大中小投資者從孤立無援的狀態(tài)下解放出來，提高其組織化的程度，形成相對有力的力量，使其獲得與機構(gòu)、大股東等強勢主體同等的地位，也使中小投資者保護工作實現(xiàn)常態(tài)化、規(guī)范化和制度化?！眳呛氡硎?。 亮點二：優(yōu)化投資回報機制。針對投資者關(guān)注的上市公司有能力而不分紅的弊端，“國九條”完善了分紅監(jiān)管，對不履行分紅承諾的上市公司，要計入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資。對此，吳弘表示，以制度鼓勵引導(dǎo)上市公司分紅回報投資者，并以融資與回報掛鉤監(jiān)管進行約束，有利于保障投資者分享上市公司業(yè)績增長，也有利于培育上市公司的分紅文化，主動維護投資者投資回報權(quán)利。 亮點三：保障中小投資者參與決策權(quán)?！皣艞l”作出便利投資者行使權(quán)利的一系列制度安排，對于提高投資者權(quán)利意識、保障投資者參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)實現(xiàn)，推動公司治理完善，都有實際價值。 亮點四：強化知情權(quán)與信息披露。資本市場是個以信息為基礎(chǔ)要素的市場，“國九條”通過強化信息披露，確保中小投資者的知情權(quán)，有利于解決資本市場長期存在的由于信息不對稱而侵害中小投資者權(quán)益的問題。 亮點五：完善中小投資者維權(quán)救助機制。投資者的維權(quán)包含糾紛解決與賠償權(quán)，這也是投資者其他權(quán)利權(quán)益不能實現(xiàn)時的救濟和最后保障。“國九條”根據(jù)資本市場中小投資者民事侵權(quán)糾紛與賠償特點，要求健全救濟維權(quán)工作機制，細化程序和實體的制度措施，有利于投資者的維權(quán)。 亮點六：健全投資者適當(dāng)性制度。適當(dāng)性管理是投資者進入資本市場的頭一道保護，要根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力將不同風(fēng)險的產(chǎn)品配置給不同的投資者?！皣艞l”關(guān)于投資者適當(dāng)性制度的意見，不僅有利于保護投資者，而且也促進了資本市場產(chǎn)品的發(fā)展。 此外，吳弘還強調(diào)，“國九條”從制度方面對投資者保護進行了規(guī)范，但投資者的自我保護也十分重要。投資者要主動學(xué)習(xí)、接受教育，提高法治意識和風(fēng)險防范意識，提高投資能力和自我保護能力，理性投資、養(yǎng)成良好投資習(xí)慣，不聽信傳言，不盲目跟風(fēng)。 吸引更多資金進入資本市場 《意見》將對資本市場未來運行的規(guī)范、健康、中小投資者利益的保護以及信心的重整帶來積極影響 日前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。（以下簡稱《意見》），而對于此項《意見》的出臺，在業(yè)內(nèi)看來，意見的發(fā)布是我國資本市場發(fā)展歷程中一個重要的“里程碑”。 中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受記者采訪時表示，對于投資者的保護，特別是中小投資者的保護，市場在這方面的認(rèn)識已經(jīng)非常一致。同時，監(jiān)管部門把保護中小投資者的利益作為讓證券市場能夠健康發(fā)展的很重要的一個方面來看待。在市場對于保護中小投資者的認(rèn)識越來越一致和管理部門不斷重視的情況下出臺了該項《意見》。 趙錫軍進一步指出，此次出臺的《意見》是我國首個專門用于保護中小投資者的法律性文件。并且《意見》也形成了對中小投資者保護在制度上的規(guī)范，使得對投資者的保護以及中小投資者權(quán)益保護方面有了比較明確的規(guī)范制度，這體現(xiàn)了資本市場在改革上的方向。 趙錫軍還指出，目前各種各樣的改革措施主要是完善社會主義的市場經(jīng)濟體制。在完善社會主義的市場經(jīng)濟體制過程中，市場化不完善的配置機制也要逐漸完善，證券市場就是一個市場化的配置機制，但是目前在這個配置機制中還有很多需要完善的地方，這其中就包括了對中小投資者保護的方面。 趙錫軍認(rèn)為，市場是由供求雙方所組成的，中小投資者是處于市場資金的提供方，也是證券的需求方，所以他們的利益能夠得到保障，那么市場機制也就在逐步的完善當(dāng)中，《意見》也很直接的體現(xiàn)了這一點，而從未來的影響來看，盡管市場還會出現(xiàn)一系列問題，但是對于投資者來講《意見》可以增強他們的信心，同時也可以吸引更多的資金進入資本市場。 在談及《意見》對于未來資本市場發(fā)展將起到何種作用時，趙錫軍表示，總體來看，《意見》將為資本市場未來運行的規(guī)范、健康、中小投資者利益的保護以及信心的重整帶來積極的影響。對于市場的發(fā)展來說，它是由多個方面共同作用的結(jié)果，投資者利益的保護是非常重要的方面，而更重要的還是取決于上市公司的業(yè)績，因為最終資源配置的結(jié)果是雙向的，一方面是投資者獲得更多的回報，另一個方面的上市公司要利用資源創(chuàng)造更多的價值。 趙錫軍強調(diào)，《意見》不僅對中小投資者的利益起到了保護作用，同時還使得投資者對上市公司的要求進一步提高，讓投資者來監(jiān)督上市公司資金方面的使用，以此來督促上市公司提高所創(chuàng)造的價值，這些都將為上市公司未來的運行能夠提供更好的環(huán)境，而制度如果得到充分的落實則將實現(xiàn)一個雙贏的結(jié)果。 “中國的股市全憑千千萬萬個投資者的資金堆積起來的，所以從這個角度來看，不僅不應(yīng)忘記這些中小投資者，而且更應(yīng)該善待他們。國務(wù)院發(fā)布保護投資者"國九條"，對中國資本市場的長遠健康發(fā)展有重大作用，找到了問題的 “國九條”筑牢A股“鉆石底” 對中小投資者權(quán)益保護已經(jīng)提高到國家層面，是重大利好 實質(zhì)。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄在接受記者采訪時表示。 今年以來，證監(jiān)會一直把對投資者、尤其是中小投資者的保護作為工作的重中之重。12月27日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》構(gòu)建了資本市場中小投資者權(quán)益保護的制度體系，是指導(dǎo)中國資本市場中小投資者權(quán)益保護工作和促進資本市場持續(xù)健康發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，被業(yè)內(nèi)視作中國資本市場發(fā)展的又一里程碑。 “國務(wù)院發(fā)布保護投資者九條意見是重大利好，"國九條"筑牢了"鉆石底"，此政策出臺后，投資者可以在低位買一點好股票了?！崩畲笙霰硎?，政策由國務(wù)院發(fā)布，體現(xiàn)出對投資者保護已經(jīng)提高到國家層面，以一個條例的方式出臺，顯示出國家對中小投資者保護的重視程度。 李大霄還強調(diào)，投資不是捐錢，對于投資者來說要有回報是最重要的，此次“國九條”最大的亮點是優(yōu)化了回報機制，以前的政策較為偏向融資者，這次則完全糾正了過來，真正保護中小投資者利益，因此資本市場就更加的公平?！啊兑庖姟分袑ι鲜泄咀隽舜蠹业囊螅缟鲜泄疽訌姺旨t，加強賠償機制、加大監(jiān)管力度、打擊內(nèi)幕交易等等，這些意見的出臺都利于投資者保護的?！?br> 針對優(yōu)化投資回報機制，《意見》中要求，要引導(dǎo)和支持上市公司增強持續(xù)回報能力。上市公司應(yīng)當(dāng)完善公司治理,提高盈利能力,主動積極回報投資者。公司首次公開發(fā)行股票、上市公司再融資或者并購重組攤薄即期回報的，應(yīng)當(dāng)承諾并兌現(xiàn)填補回報的具體措施。 此外，李大霄還指出《意見》的另一亮點在于“以股代息”制度的研究建立。《意見》中提出，要豐富股利分配方式，對現(xiàn)金分紅持續(xù)穩(wěn)定的上市公司,在監(jiān)管政策上給予扶持。制定差異化的分紅引導(dǎo)政策。完善除權(quán)除息制度安排。 證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸此前表示，獲得投資回報是中小投資者參與投資的正當(dāng)權(quán)利。針對投資回報低、回報方式少、回報機制不健全的問題，《意見》要求引導(dǎo)和支持上市公司增強持續(xù)回報能力，完善利潤分配制度，建立多元化投資回報體系，發(fā)展服務(wù)中小投資者的專業(yè)化中介機構(gòu)，鼓勵開發(fā)適合中小投資者的低風(fēng)險和回報穩(wěn)定的產(chǎn)品。 此外，針對《意見》中提出“上市公司退市引入保險機制，在有關(guān)責(zé)任保險中增加退市保險附加條款”的情況，李大霄表示，在《意見》出臺后，退市公司可能會增多，退市后投資者會得到一部分的補償，對股民同樣是利好。 “文件的出臺對做大做強我國資本市場，增強我國資本市場的吸引力具有積極的作用，并且是一項長期的利好?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示，保護中小投資者的“國九條”是我國資本市場發(fā)展中的一個分水嶺。此次對于保護中小投資者文件的發(fā)布是由國務(wù)院單獨對保護中小投資者這一方面來出臺文件，這是我國資本市場拉開了保護投資者的序幕，也是吹響了保護投資者的號角。 日前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》，從《意見》的各項新舉措來看，文件最核心的價值在于，它將關(guān)注的重點和導(dǎo)向從融資者轉(zhuǎn)向了投資者，這也對加強投資者保護具有很強的推動作用。 對此，董登新分析稱，此次文件的發(fā)布不是以證監(jiān)會的名義發(fā)布，也不是針對券商或上市公司來發(fā)布，文件的接觸對象是地方政府以及省級政府和國務(wù)院的各部委，所以文件是特別針對管理層制定的。他認(rèn)為，此次以國務(wù)院的名義發(fā)布體現(xiàn)出了一種對全社會的號召，而且要求全社會協(xié)同、合作來保護中小投資者，這也將使保護投資者的口號將不再是空洞。 董登新進一步指出，從目前來看，我國資本市場的吸引力正在逐步減弱，在國際成熟市場逐漸創(chuàng)出新高的情況下，我國資本市場卻在低位徘徊，這會使投資者缺乏安全感和信心。文件更具針對性的，文件更多的是希望發(fā)揮政府的主觀能動性。目前的上市公司違規(guī)、濫排濫放、退市退不了等問題都是受到地方保護的，這些都是損害投資者權(quán)益的，所以如果破除地方保護，將會對強化投資者保護具有積極的意義。 他還表示，文件的出臺對做大做強我國資本市場，增強我國資本市場的吸引力具有積極的作用。尤其是能把地下資本、民間資本以及炒房炒金的投機資本引入到規(guī)范的資本市場，通過借助資本市場的紐帶將社會資本引入到實體經(jīng)濟當(dāng)中，實現(xiàn)實業(yè)興邦。 “此次文件出臺的另一個意義就是配合注冊制改革一個重大舉措?！倍切逻€認(rèn)為，保護投資者與十八屆三中全會對推行注冊制改革是匹配的，注冊制具有兩個支點，一個是充分透明的信息披露制度，這是把決策權(quán)和判斷權(quán)交給市場和投資者的前提；另一個就是投資者利益的保護，如何做到保護投資者利益是資本市場最終完善注冊制的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 他還指出，此次綱領(lǐng)性的文件在將來可能會進一步細化，更加具體的細則或許也會出臺，保護投資者是一個長期的工程，不過投資者在這其中也需要自我保護、自我維權(quán)。 在董登新看來，從市場建設(shè)角度來看，最好的主動保護方法就是自我消毒，能夠凈化市場就是對投資者最好的保護。而被動的保護就是對上市公司、中介等的事后處罰。事前事后的保護將為投資者提供一個十分有力的保障后盾。 監(jiān)管層關(guān)注點由融資者轉(zhuǎn)向投資者 對做大做強我國資本市場，增強我國資本市場的吸引力具有積極的作用，是一項長期利好 近日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。 對此，中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才昨日在接受記者采訪時指出，保護中小投資者其實一直以來都有被提起，但是，此次上升到國務(wù)院層面可見保護中小投資者的受重視程度，實現(xiàn)了歷史性的突破，也從側(cè)面反映出保護中小投資者的緊迫性、重要性。 徐洪才指出，中小投資者保護的緊迫性和重要性已經(jīng)十分突出，首先，我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，“一股獨 保障中小投資者知情權(quán)是最大亮點 加大信息披露有利于恢復(fù)中小投資者信心，這對資本市場的長期健康發(fā)展非常重要 大”的現(xiàn)象比較普遍，無論是國有企業(yè)和家族企業(yè)都存在類似的問題，導(dǎo)致中小投資者的利益多半被忽視。其次，當(dāng)前股市比較低迷，整個銀行業(yè)的股價普遍出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)情況，國有控股大銀行代表經(jīng)濟發(fā)展的未來，對投資者信心有一定的影響。最后，上市公司現(xiàn)金分紅普遍不多。 徐洪才表示，從《意見》的具體內(nèi)容來看，提出了一整套保護中小投資者的機制，通過九個方面來做“加法”，進一步完善中小投資者保護機制，以實現(xiàn)投資者和融資者的互利共贏，保證投資者和融資者合理的利益平衡，有利于促進證券市場的長期健康發(fā)展?！皬木唧w的九個方面來看，其中，保障中小投資者知情權(quán)是本次《意見》最大的亮點?！?br> 《意見》指出，要求以信息披露為中心，保障投資者知情權(quán)并公平獲取信息，同時提高信息披露針對性，健全信息披露異常情形的問責(zé)機制。 對此，徐洪才指出，信息披露體現(xiàn)出資本市場的公平性原則，是資本市場的基礎(chǔ)，通過保障中小投資者知情權(quán)，并且實行問責(zé)制，將有利于抑制大股東內(nèi)部存在的暗箱操作、獨斷專行，最終將有利于恢復(fù)中小投資者的信心，中小投資者信心堪比黃金，有了信心就有了希望，這對資本市場的長期健康發(fā)展非常重要。 維權(quán)將有章可循讓律師界頗受鼓舞 對中小投資者保護體系的一大完善之舉 “本次國務(wù)院辦公廳出臺的《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》亮點非常多，是在現(xiàn)行《公司法》、《證券法》的框架下，對中小投資者保護體系的一大完善之舉，其中提及的相關(guān)措施也具有非常大的實際意義?！北本﹩柼炻蓭熓聞?wù)所主任合伙人張遠忠律師在接受記者采訪時表示。 “從投資者適當(dāng)性的角度來看，目前金融產(chǎn)品日趨復(fù)雜，加重了中小投資者認(rèn)識的負擔(dān)，而《意見》中規(guī)定要"推薦與投資者風(fēng)險承受和識別能力相適應(yīng)的產(chǎn)品或者服務(wù)，向投資者充分說明可能影響其權(quán)利的信息，不得誤導(dǎo)、欺詐客戶"，實際上就把這個認(rèn)識上的負擔(dān)向機構(gòu)方面傾斜，起到了保護中小投資者的作用?！睆堖h忠說。 針對優(yōu)化投資回報機制，張遠忠分析，《意見》中規(guī)定“公司首次公開發(fā)行股票、上市公司再融資或者并購重組攤薄即期回報的，應(yīng)當(dāng)承諾并兌現(xiàn)填補回報的具體措施”，這樣相當(dāng)于加強了對上市公司的剛性約束，起到了監(jiān)管的作用?！按送猓兑庖姟分幸髮Σ宦男蟹旨t承諾的上市公司，要記入誠信檔案，這是一項非常重要的舉措，目前上市公司普遍在分紅方面意識淡薄，這樣一來就從正反兩個方面對上市公司進行了激勵和約束。” 此前，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第3號—上市公司現(xiàn)金分紅》文件中第十四條規(guī)定“證券監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金分紅監(jiān)管中的監(jiān)管措施實施情況按照規(guī)定記入上市公司誠信檔案。上市公司涉及再融資、資產(chǎn)重組事項時，其誠信狀況應(yīng)當(dāng)在審核中予以重點關(guān)注?！睆摹皯?yīng)當(dāng)”轉(zhuǎn)為“要”，對加強上市公司分紅監(jiān)管的決心可見一斑。 “《意見》中關(guān)于保障中小投資者知情權(quán)、健全中小投資者投票機制、健全中小投資者賠償機制等方面具有很強的操作性和可行性，比如提出建立證券期貨違法案件舉報獎勵制度，這就和國際先進理念進一步接軌?！睆堖h忠表示。 據(jù)悉，美國證券交易委員會（SEC）曾于2011年專門設(shè)立了“揭發(fā)者辦公室”。在今年，SEC宣布給予一位舉報者1400萬美元的獎勵，因為其提供的信息使SEC會成功追回了巨額的投資者資金，這是SEC建立舉報獎勵制度以來給出的最大一筆獎金。另外，在英國、美國、澳大利亞、加拿大、日本等國，專門制定有舉報人保護法律。 此外，結(jié)合自身工作經(jīng)歷，張遠忠認(rèn)為《意見》最大的亮點是，明確了“各有關(guān)部門要配合公安、司法機關(guān)完善證券期貨犯罪行為的追訴標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)司法解釋。”這就意味著，未來投資者在維權(quán)上將有章可循，且保障從立案到審判全過程。 “《意見》的出臺讓我們專業(yè)維權(quán)律師很受鼓舞，《意見》提到要探索建立中小投資者自律組織和公益性維權(quán)組織，充分發(fā)揮證券期貨專業(yè)律師的作用，鼓勵和支持律師為中小投資者提供公益性法律援助，那么我們以后就能名正言順、大張旗鼓地為中小投資者保護開展維權(quán)工作了。”張遠忠說。 建議成立中國投資者保護協(xié)會 如何維持股價穩(wěn)定是保護中小投資者的核心 “中小投資者是弱小群體，這次國務(wù)院出臺的保護中小投資者的"國九條"立意很高，這么多條款突出了對中小投資者合法權(quán)益的保護?！?a target="_blank">中路股份(600818)董秘袁志堅在接受記者采訪時表示，“但是，對投資者的保護還應(yīng)該體現(xiàn)在如何維持股價的穩(wěn)定，這是保護中小投資者的核心?！?br> 上周五，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。 意見提出，探索建立中小投資者自律組織和公益性維權(quán)組織，向中小投資者提供救濟援助，豐富和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等維權(quán)內(nèi)容和方式。 “可以考慮組建中國投資者保護協(xié)會?！痹緢越ㄗh。在他看來，成立投資者保護協(xié)會，可以幫助投資者做一些賠償?shù)脑V訟等?！叭绻麅H靠投資者自發(fā)的組織起來，到相關(guān)的部門進行請愿，可能會形成新的不穩(wěn)定。而組建投資者保護協(xié)會，不單單組織進行賠償，還可以組織起訴等?！?br> 與此同時，袁志堅認(rèn)為，組建中國投資者保護協(xié)會，先期做的是一些公益性的援助，如果進一步延伸，還可以在獨立董事提名等方面做一些工作。 “現(xiàn)在的獨董，可能存在"人情獨董"、"掛名獨董"等現(xiàn)象，如果讓協(xié)會委派獨董，這種情況就會大幅減少。”袁志堅表示。 此次公布的“國九條”，還提出“財政、稅收、證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)完善交易和分紅等相關(guān)稅費制度，優(yōu)化投資環(huán)境”。 對此，袁志堅指出，在稅收方面，紅利稅應(yīng)該取消，“取消紅利稅的呼吁已經(jīng)有很多年了，為什么不取消呢？它可以說是稅上加稅，很不合理?！?br> 盡管對此次公布的“國九條”表示肯定，但是袁志堅認(rèn)為，在保護中小投資者利益方面，還有很多方面的工作需要完善。 對此，他舉例進行了說明：在新股配售過程中，我們是否可以學(xué)習(xí)境外市場的一些先進經(jīng)驗，如我國香港市場的“一人一手”配售制度。 “優(yōu)先滿足低市值的投資者賬戶進行認(rèn)購，保證能夠有一手，那么，開盤價就可能會比較適中，不會出現(xiàn)新股開盤就遭爆炒的現(xiàn)象。”袁志堅稱。 這一點，上交所上周五也進行了回答，稱“這個想法，我們可以研究”。 此外，袁志堅認(rèn)為，還要把上市公司的現(xiàn)金分紅與再融資等結(jié)合起來。這一點，“國九條”也有明確的規(guī)定：對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資。(證.券.日.報..侯.捷.寧.丁.鑫.傅.蘇.穎.喬.誌.東.朱.寶.琛.) 中財網(wǎng)
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