據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道,在等待了超過(guò)一年以后,市場(chǎng)終于迎來(lái)了“IPO重啟”的消息。中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨天正式發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推行新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn),同時(shí)宣告明年1月,將有50家企業(yè)陸續(xù)上市,由此拉開IPO重啟大幕。

　　昨天證監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)布的,還有上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)上市公司現(xiàn)金分紅、推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)以及借殼上市審核嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知,但這其中最重要也是市場(chǎng)期待已久的,顯然是IPO重啟。

　　這是一場(chǎng)讓所有財(cái)經(jīng)記者都有點(diǎn)措手不及的發(fā)布會(huì)。時(shí)間選在周六,股市休市的日子。而記者接到證監(jiān)會(huì)這通“神秘電話”的時(shí)候,已經(jīng)快中午了。不過(guò)直到新聞發(fā)言人鄧舸開口前,誰(shuí)都不能確定,這件隱約能感覺(jué)到的“大事”,就是“iPO即將重啟”。

　　鄧舸:大家下午好,新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)在開始。證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)。

　　在三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中,關(guān)于資本市場(chǎng),最引人關(guān)注的一句是“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。而新股發(fā)行體制改革,正是推動(dòng)我國(guó)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要一步。

　　改革的市場(chǎng)化,第一正體現(xiàn)在發(fā)行機(jī)制上。開源證券高級(jí)策略分析師楊海說(shuō),以往新股發(fā)行,證監(jiān)會(huì)總是大包大攬,既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員:

　　楊海:既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員,這會(huì)導(dǎo)致新股發(fā)行大家總覺(jué)得不公平,不夠公開和透明。

　　信息不夠公開和透明,這需要建立以信息披露為中心的監(jiān)管理念;而大包大攬的雙重角色,則需要在未來(lái)的新股發(fā)行中,調(diào)整監(jiān)管層、上市公司和投資者三者之間的關(guān)系。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸:監(jiān)管部門對(duì)新股發(fā)行的審核,重在合規(guī)性審查。企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn),由投資者和市場(chǎng)自主判斷。經(jīng)審核后,新股何時(shí)發(fā),怎么發(fā),將由市場(chǎng)自我約束,自主決定。

　　具體而言,通過(guò)將證監(jiān)會(huì)審查期間縮短到三個(gè)月,倒逼監(jiān)管層只能對(duì)上市企業(yè)做合規(guī)性而非實(shí)質(zhì)性審查;通過(guò)將新股發(fā)行有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月,且發(fā)行人自主選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)而非等待證監(jiān)會(huì)批文,以增加承銷商自主性;通過(guò)受理即披露,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題即3年內(nèi)不受理IPO申請(qǐng),來(lái)增加承銷商違約成本和懲罰力度;同時(shí),推出存量發(fā)行,即鼓勵(lì)持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓,以限制超募資金規(guī)模,減少市場(chǎng)壓力。由此,證監(jiān)會(huì)退出到裁判員位置,將更多的權(quán)力交還給市場(chǎng)。

　　改革的市場(chǎng)化,第二步體現(xiàn)在定價(jià)機(jī)制上。按照證券法規(guī)定,發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人和承銷的證券公司自行協(xié)商確定。開源證券高級(jí)策略分析師楊海說(shuō),以往由于這個(gè)過(guò)程并不公開透明,所以個(gè)人投資者在定價(jià)上是吃虧的:

　　楊海:當(dāng)你詢價(jià)格的時(shí)候,無(wú)論高與低,只能接受。因?yàn)槟悴荒軈⑴c其中。在定價(jià)問(wèn)題上,我沒(méi)有發(fā)言權(quán),也不知道價(jià)格是怎么定出來(lái)的,這里有涉嫌暗箱操作的嫌疑。

　　更由于不透明,外加新股炒作、供求不均衡、“人情報(bào)價(jià)”等原因,導(dǎo)致我新股發(fā)行定價(jià)高和圈錢問(wèn)題普遍存在。也因此,改革要求定價(jià)全程對(duì)投資者公開披露。同時(shí)通過(guò)要求發(fā)行人先剔除報(bào)價(jià)最高的10%申購(gòu)量,以打壓關(guān)系戶亂報(bào)價(jià)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)韓復(fù)齡:通過(guò)公開透明的辦法,來(lái)解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題,解決原來(lái)企業(yè)和承銷商有的時(shí)候暗箱操作,導(dǎo)致發(fā)行價(jià)過(guò)高,投資者不滿意的問(wèn)題。

　　由此,實(shí)現(xiàn)中小投資者的知情權(quán),并遏制高價(jià)發(fā)行等問(wèn)題。改革的市場(chǎng)化,第三步體現(xiàn)在配售方式上。

　　楊海:過(guò)去投資人在二級(jí)市場(chǎng)上套現(xiàn)或者拋售,導(dǎo)致股票下跌。那么拋售現(xiàn)金還干什么?參與認(rèn)購(gòu)。過(guò)去我們網(wǎng)上網(wǎng)下之間回?fù)苁遣辉试S的,更多地照顧了機(jī)構(gòu)投資者,而忽視了中小個(gè)人投資者。

　　這也就是說(shuō),一旦發(fā)行新股,原先在二級(jí)市場(chǎng)中買已上市公司股票的人就要賣掉手里的股票來(lái)“打新”,從而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成沖擊。為了減少這種沖擊,同時(shí)增加普通投資者的新股參與率,改革做出了新的要求。

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)行部主任劉春旭:這次我們提出的這個(gè)意見(jiàn),并不是說(shuō)按照你持有的市值來(lái)配售,而是說(shuō)你要想來(lái)打新股。除了你有錢以外,你同時(shí)還得要持有二級(jí)市場(chǎng)的非限售股。同時(shí),在網(wǎng)上申購(gòu)的每一個(gè)投資者,最高份額不能超過(guò)初始網(wǎng)上發(fā)行總量的千分之一,實(shí)際上就是說(shuō)你最多一個(gè)投資人就是認(rèn)購(gòu)千分之一,增加了中小投資者的配售權(quán)重。

　　我國(guó)股市創(chuàng)立不到30年,歷經(jīng)8次新股發(fā)行暫停和7次恢復(fù)發(fā)行。此輪暫停始于去年11月,此后超過(guò)一年的時(shí)間里,記者每每問(wèn)起IPO重啟,得到的都是同樣的回答等待,直到昨天。

　　鄧舸:預(yù)計(jì)到2014年1月,約有50家企業(yè)能完成程序,并陸續(xù)上市。