總結(jié)茅臺(tái)兄：

1、關(guān)于選股：

股票的選擇： 

   在階段性投機(jī)中，有兩種機(jī)會(huì)，一是漲出來(lái)的、一是跌出來(lái)的，就我個(gè)人的偏好來(lái)說(shuō)，我不太喜歡后者，因?yàn)榭臻g是由跌出來(lái)的幅度決定，相對(duì)有限。而前者呢，就是我們經(jīng)常說(shuō)的那種越漲越低估的股票，即選擇成長(zhǎng)股。

   選擇成長(zhǎng)股，要結(jié)合以下三點(diǎn)進(jìn)行預(yù)期：收入的潛在提升水平、利潤(rùn)率的潛在提升空間和費(fèi)用率的潛在下降能力，這三個(gè)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)往往就會(huì)在利潤(rùn)增長(zhǎng)上呈現(xiàn)爆發(fā)且持久的可能。

   預(yù)期、趨勢(shì)和參與者的交易行為是股市游戲的主要玩法，預(yù)期決定趨勢(shì)，趨勢(shì)反過(guò)來(lái)強(qiáng)化預(yù)期，交易行為是短期行為。不管是預(yù)期還是趨勢(shì)，它都應(yīng)包含自身和環(huán)境兩方面的衡量，這也就是很多人說(shuō)的，大盤(pán)不好不做個(gè)股的道理。

   預(yù)判亦是要在已知的基礎(chǔ)上進(jìn)行。對(duì)于預(yù)判投資有個(gè)三聽(tīng)原則，傾聽(tīng)企業(yè)的聲音、傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音、傾聽(tīng)自己內(nèi)心的聲音。

買(mǎi)入時(shí)機(jī)：選擇成長(zhǎng)點(diǎn)的起跳，選擇最佳的基本面買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)，總收入同比增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均大幅增加。

注意觀察的財(cái)務(wù)指標(biāo)：總收入同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、股東權(quán)益報(bào)酬率、（營(yíng)業(yè)、管理、財(cái)務(wù)）費(fèi)用分別占收入之比。

2、關(guān)于估值：

   一切投資智慧的背后都一定是有其估值判斷方法作為依據(jù)的，而投資邏輯最終的體現(xiàn)就一定是估值邏輯！ 

   現(xiàn)行估值的方法一般有PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA估值法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價(jià)方法七種。

   比較好的方法為PEG估值法：

   經(jīng)典PEG：是以3年期的平均增長(zhǎng)為分母更好，可以為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率。

   可以改良PEG：對(duì)分子的PE進(jìn)行含債調(diào)整、同時(shí)將分母的凈利潤(rùn)成長(zhǎng)率（有的地方是用稅前利潤(rùn)成長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利益成長(zhǎng)率、營(yíng)收成長(zhǎng)率）換為權(quán)益報(bào)酬率。

   因?yàn)槠髽I(yè)最重要的三個(gè)指標(biāo)：股東權(quán)益報(bào)酬率、留存收益比率、生息負(fù)債率沒(méi)有被綜合考慮進(jìn)去，我們知道股東權(quán)益報(bào)酬率是企業(yè)核心盈利能力的體現(xiàn)，也是一切投資獲利的根本所在。經(jīng)過(guò)改良的PEG可以考慮這點(diǎn)。

3、關(guān)于賣(mài)出：

   賣(mài)出條件應(yīng)分兩種，一個(gè)是夢(mèng)想落空時(shí)的出逃；一個(gè)是達(dá)到預(yù)設(shè)后的收手。

   前者比較簡(jiǎn)單，什么時(shí)候發(fā)現(xiàn)就什么時(shí)候離開(kāi)，不太計(jì)較價(jià)錢(qián)和時(shí)機(jī)，因?yàn)闆](méi)有什么損失會(huì)比把自己困住喪失其他機(jī)遇來(lái)得更大。

   一直讓你找不到賣(mài)出理由的才是最好的投資，因?yàn)橛械钠髽I(yè)可能在你整個(gè)投資生涯中都可以保持持續(xù)的成長(zhǎng)，當(dāng)然，這樣最終的結(jié)果就是世界級(jí)的偉大企業(yè)。

   要避免永久不可逆的損失。我曾把它分解成三個(gè)層面，一是估值倍數(shù)的不可逆，也就是說(shuō)基本面看對(duì)了，但現(xiàn)在的倍數(shù)以后不再會(huì)出現(xiàn)了。二是業(yè)績(jī)的不可逆，就是和你預(yù)想完全不同，且不是短暫偶發(fā)因素導(dǎo)致的。三是時(shí)間的不可逆。這不是追求買(mǎi)入就掙，而是要求企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值必須有增長(zhǎng)，允許延后進(jìn)行集中體現(xiàn)，否則就算在倍數(shù)上和業(yè)績(jī)上是可逆的，但時(shí)間已經(jīng)損失了。

   要認(rèn)清估值倍數(shù)的高彈性大跨度可修正的變化特點(diǎn)，再結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鰷p的雙重乘數(shù)效應(yīng)，我們就更能接受和理解市場(chǎng)的大幅起落并參與其中。