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所謂正回購(gòu)，就是央行與某機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，將自己所持有的國(guó)債按照面值的一定比例賣出，在規(guī)定的一段時(shí)間后，再將這部分國(guó)債買回。買賣之間的差價(jià)，就是這段時(shí)間內(nèi)資金的使用成本。與發(fā)行央行票據(jù)一樣，正回購(gòu)也是回籠貨幣的一種手段。一般而言，央行為使其正回購(gòu)操作成功，在進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)時(shí)，其給出的回購(gòu)利率往往會(huì)略高于市場(chǎng)回購(gòu)利率，這樣就比較容易達(dá)成交易，起到順利回收資金的目的。而央行進(jìn)行逆回購(gòu)交易時(shí)，其給出的回購(gòu)利率常常會(huì)低于市場(chǎng)回購(gòu)利率。 逆回購(gòu)為央行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。簡(jiǎn)單解釋就是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為逆回購(gòu)交易，此時(shí)投資者就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。 通常而言，央行加大正回購(gòu)操作是向市場(chǎng)收回資金，而加大逆回購(gòu)操作則向市場(chǎng)投放資金。正回購(gòu)與逆回購(gòu)及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整等又被歸類為數(shù)量型的貨幣政策工具，而利率調(diào)整被歸類為價(jià)格型的貨幣政策工具。央行上調(diào)利率意味著提高社會(huì)資金使用成本，起到抑制需求，讓經(jīng)濟(jì)降溫的作用，降息則起著與之相反的作用。 ?。ū緢?bào)記者扈亮整理） |
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