令基金經(jīng)理最頭疼的事應(yīng)該是基本面與市場指數(shù)的“分裂狀態(tài)”。如果這期間，再次出現(xiàn)指數(shù)異動，則無疑成為一場投資理念和臨場決斷的大考驗(yàn)。上周五的“交易烏龍”事件，雖然系一家機(jī)構(gòu)的偶然失誤，但卻也暴露出同期場內(nèi)機(jī)構(gòu)輾轉(zhuǎn)分裂的投資心態(tài)。看漲和看跌的不同解讀，其實(shí)折射的是場內(nèi)機(jī)構(gòu)的內(nèi)心活動。

⊙本報(bào)記者周宏

人心思漲風(fēng)格切換在即

對于有些機(jī)構(gòu)而言，上周五指數(shù)的突然啟動并引發(fā)的各種揣測，其實(shí)體現(xiàn)了投資者內(nèi)心思漲的潛在思維。

匯豐晉信基就認(rèn)為，盡管市場近一周總體上呈現(xiàn)出沖高回落的弱勢格局，但必須肯定的是老“五朵金花”的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，銀行再融資啟動、券商進(jìn)軍支付系統(tǒng)、地產(chǎn)限購松動、基建投資再度加碼等一系列消息，對高舉“智慧城市”大旗的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型投資主線造成一定的沖擊，不排除短期帶動蟄伏多時(shí)的周期類品種大面積逆襲。

尤其周五的盤面爆炸性異動，市值排名前列的近一百多只個(gè)股被單筆巨額報(bào)盤推至漲停板，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)成交百億元，交易所系統(tǒng)故障、優(yōu)先股試點(diǎn)、匯金中投建倉、光大自營盤烏龍指、上證180[-0.88%]開放T 0交易等各類傳聞滿天飛，無論最終管理層給出怎樣的解答，需要明確的一點(diǎn)是，從股指期貨結(jié)算日表現(xiàn)能發(fā)現(xiàn)——場內(nèi)人心思漲，歷史上罕見的大小票風(fēng)格差異或有望出現(xiàn)一個(gè)正向的趨同收斂。此外，結(jié)合新增開戶數(shù)和持倉賬戶數(shù)的背離來看，存在部分資金調(diào)轉(zhuǎn)槍口的可能。

政策頻發(fā)緊跟市場主流

還有另一批機(jī)構(gòu)比如光大保德信則認(rèn)為，近期政策頻發(fā)正在對市場產(chǎn)生影響。比如，近期公布的7月規(guī)模以上工業(yè)增長9.7%，超出市場預(yù)期，這明顯是表明宏觀經(jīng)濟(jì)總需求和投資都有所增長。持續(xù)外需好轉(zhuǎn)和內(nèi)需的逐漸恢復(fù)。

另外，財(cái)政部本周公布7月份財(cái)政收支情況，從數(shù)據(jù)中可以看出，中央財(cái)政收入同比仍然多增，公共收支趨穩(wěn)。流動性方面，資金面“緊平衡”狀態(tài)依舊保持，利率招標(biāo)體現(xiàn)出“短松長緊”的態(tài)勢。

綜合判斷，一些基金認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)以及流動性持續(xù)“緊平衡”的市場背景之下，保持上周投資建議，可以持續(xù)關(guān)注大盤股機(jī)會。外圍經(jīng)濟(jì)市場方面，歐美工業(yè)數(shù)據(jù)保持持續(xù)恢復(fù)狀態(tài)，美國需求市場與歐洲出口市場逐漸恢復(fù)。

資金緊平衡債市也是契機(jī)

當(dāng)然，由股票市場波動帶來的種種變化，也提示了投資者們，債券類產(chǎn)品的價(jià)值不能被忽視。

華泰柏瑞豐盛純債基金擬任基金經(jīng)理陳東認(rèn)為，在經(jīng)歷前期流動性緊張導(dǎo)致的債市大幅調(diào)整后，今年下半年，風(fēng)險(xiǎn)得以釋放的債券基金將迎來建倉介入的機(jī)會。

陳東分析認(rèn)為：經(jīng)歷了前期的資金面風(fēng)波，預(yù)計(jì)央行將維持資金面“緊平衡”狀態(tài)。另外，4月份開始券商和信托銀行間開戶暫停，目前可能將逐步放寬，重新開放開戶后，將有更多資金進(jìn)入銀行間市場，或?qū)⑻嵴駛瘍r(jià)格。從資金鏈本身來看是中性的，也有一些可期的利好政策，對債市投資也是中性偏利好的。此外，從估值角度看，目前信用債與利率債收益率都很高，處于近兩年來的高位，投資價(jià)值良好。在經(jīng)歷前期流動性緊張導(dǎo)致的債市大幅調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了大部分釋放，給債券基金帶來了良好的介入機(jī)會。三季度末資金面偏緊是大概率事件，債券收益率預(yù)計(jì)將高位震蕩，對于新債基而言不失為一個(gè)建倉的好契機(jī)。