大摩:中國已進超級熊市    下半年不會重啟IPO

    摩根士丹利發(fā)表報告指，中國經(jīng)濟已進入超級熊市，國民生產(chǎn)總值會於今年底放緩至5.5%，明年更會降至4.5%。
    該行稱，雖然內(nèi)地經(jīng)濟硬著陸的可能性仍低，但不足以消除考慮對衝成本因素，加上金融業(yè)于未來6-12個月的去杠桿化，即透過規(guī)範(fàn)銀行同業(yè)托款、理財產(chǎn)品、債券融資、外匯貸款和銀行同業(yè)拆借結(jié)構(gòu)等措施，削減新融資渠道以減低銀行資產(chǎn)增速過劇及增加硬著陸的風(fēng)險。
    大摩預(yù)料，在超級熊市下，內(nèi)地信貸政策于2013下半財年將更審慎，特別針對地方政府投資渠道和房地產(chǎn)發(fā)展商貸款增長減慢。此外，大摩預(yù)料中央政府或繼績推行緊縮貨幣政策，放慢財政支出增長，減少銀行同業(yè)市場的流動性，及不會重啟IPO。
    大摩指，若中國于2014上半財年未能就流動性緊張而引發(fā)的信用違約問題制定救援新政，將對金融業(yè)造成長遠壞影響。
    據(jù)大摩研究數(shù)據(jù)指，內(nèi)地2013下半年的M2會按年增11%、新增人民幣貸款為7.3萬億元、年化1個月回購利率為7%，而房地產(chǎn)銷售額今年底將按年減15%。 
    來源：網(wǎng)易財經(jīng)　　2013-07-11

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             渣打：中國債務(wù)問題亞洲最嚴(yán)重   或爆發(fā)金融危機

    渣打銀行(行情 專區(qū))7月16日發(fā)布研究報告《亞洲債務(wù)大起底》，對亞洲企業(yè)、家庭和政府部門的債務(wù)和償付能力進行了分析。渣打銀行得出結(jié)論稱，在亞洲經(jīng)濟體中，中國的債務(wù)問題最讓人擔(dān)憂，且高度集中于企業(yè)。

　　渣打認為，在亞洲經(jīng)濟體中，中國的杠桿狀況最令人擔(dān)憂。但是令人擔(dān)心的并不是達到214%的信貸占GDP比重；令人擔(dān)心的是，在地方投融資平臺債務(wù)被劃分為政府債務(wù)的情況下，債務(wù)高度集中于非金融企業(yè)領(lǐng)域。同時中國的信貸增長速度同樣令人擔(dān)憂。最近5年信貸總額每年增長22%，比中國名義GDP增速快6個百分點，為亞洲最快。

    “在中國的債務(wù)中，企業(yè)部門的債務(wù)所占比重最大，估算截至2012年末，企業(yè)部門債務(wù)約占GDP的117%，這不包括地方融資平臺債務(wù)。企業(yè)杠桿在非銀行金融系統(tǒng)的促進下增長很快，包括信托、委托貸款和貿(mào)易融資(銀行承兌匯票等)?！痹蛑赋?。

　　渣打估算，截至2012年末政府債務(wù)占GDP的78%，政府部門杠桿已接近危險水平。而中國地方融資平臺債務(wù)未償余額目前在19-20萬億元左右，約占GDP的38%，將近財政部國債余額的一倍，透明度不高。

　　渣打稱，到目前為止，政府債務(wù)的狀況還可以。但這一數(shù)據(jù)沒有包括地方政府對基礎(chǔ)設(shè)施施工方的欠條，這一方面任何公開數(shù)據(jù)。

　　渣打警告稱，在不增加債務(wù)的前提下促進經(jīng)濟增長的必要性對中國中央政府而言更為明確。實現(xiàn)經(jīng)濟增長要靠切實推進結(jié)構(gòu)性改革提高生產(chǎn)力，而不是通過增加杠桿。否則，金融危機的發(fā)生恐難避免。

　　渣打在報告中指出：“幸而中國政府已開始通過放慢增長速度，抑制對產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸流入來解決這一問題。倘若經(jīng)濟增長顯著惡化，問題貸款將會浮現(xiàn)，部分銀行可能將不得不重新注資。中國具備充分的財力手段注入資本并對有問題的銀行進行重組。”

　　與中國的企業(yè)部門高負債所導(dǎo)致的杠桿率過快積累相比，渣打認為韓國風(fēng)險更高?！绊n國經(jīng)濟中各個部門普遍高負債，并持續(xù)拖累經(jīng)濟增長。但這一問題不應(yīng)被視為尾端風(fēng)險對金融穩(wěn)定性帶來威脅。2003年以來韓國成功地避免硬著陸，積極運用宏觀審慎措施，限制整體杠桿水平，尤其是易受外部沖擊的外債的規(guī)模?！?/p>

　　另外，渣打在報告中指出：“亞洲大部分經(jīng)濟體的家庭負債，特別是中國、印度尼西亞和印度，仍然偏低，具有進一步增長潛力。近年來印尼的信貸增長加速，但債務(wù)總額占GDP的比重仍然相對較低，使其有余地動用杠桿來促進經(jīng)濟增長。在亞洲經(jīng)濟體債務(wù)狀況中表現(xiàn)最佳的菲律賓有充裕的空間擴大私人部門債務(wù)，以帶動國內(nèi)消費，維持經(jīng)濟增長，私人部門也有充裕的空間與政府部門在大量的基建項目中合作提供融資。”

    2013年07月16日 17:08  王豆 

    http://finance.eastmoney.com/news/1344,20130716307057215.htmlhtml