===本文導(dǎo)讀===

　　【市場動態(tài)】百點(diǎn)短跑 機(jī)構(gòu)已達(dá)成共識

　　　　　　　　高層會議釋放利好 創(chuàng)業(yè)板心領(lǐng)神會暴漲近4%

　　【盤面解讀】創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)新高 是正能量還是負(fù)能量？

　　　　　　　　基本面仍存隱憂 “猜底”游戲沒有結(jié)束

　　【后市預(yù)測】當(dāng)前行情只是下跌途中抵抗性反彈

　　【風(fēng)險提示】創(chuàng)業(yè)板五連陽創(chuàng)反彈新高 券商提示半年報風(fēng)險

　　百點(diǎn)短跑 機(jī)構(gòu)已達(dá)成共識

　　64點(diǎn)放量長陽雖然在一定程度上激活了市場的做多動能，但隨后的縮量震蕩還是為反彈埋下了些許陰影。在這場百點(diǎn)“領(lǐng)跑賽”中，券商機(jī)構(gòu)幾乎達(dá)成了高度共識：大盤整體“沒戲”，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍是主流；而成長股再度成為券商集中推薦的主流品種。

　　基本面未變

　　券商看淡反彈空間

　　6月底的“錢荒”雖歷歷在目，但政策的及時“止步”，還是令市場預(yù)期重回正常狀態(tài)；再加上管理層表態(tài)“穩(wěn)下限保增長”一定程度上提振了市場信心，因而反彈一觸即發(fā)，市場情緒得到顯著改善。不過，隨著短期市場漲勢過猛，而基本面、政策面又無顯著改善，因而反彈進(jìn)入縮量震蕩階段。

　　海通證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))雖旗幟鮮明地強(qiáng)調(diào)“無需恐慌、持有成長”，并認(rèn)為目前市場仍處于可為階段，但同時也指出此次反彈與去年底銀行(行情 專區(qū))股的放量領(lǐng)漲，不可同日而語。其相同之處盡管均是由情緒修復(fù)所引發(fā)，但經(jīng)濟(jì)增長的背景和長線資金的信心卻不同。去年底銀行股獨(dú)立走牛之時，經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)已經(jīng)見底回升，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期強(qiáng)烈；而目前經(jīng)濟(jì)增長仍呈現(xiàn)回落趨勢，市場對下半年增長的預(yù)期也是向下，因而藍(lán)籌股很難持續(xù)領(lǐng)漲。

　　興業(yè)證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))也表示，短期市場仍會慣性反彈，但是需要關(guān)注獲利落袋的信號和時點(diǎn)。高層的言論以及部署下半年經(jīng)濟(jì)工作的常務(wù)會議的召開，都是重要的觀察信號。目前來看，結(jié)構(gòu)性對沖措施出臺的概率較大，超預(yù)期“刺激”的概率很小。在存量資金博弈的熊市環(huán)境下，基于“利多”政策的反彈往往猛烈而短暫，而不達(dá)預(yù)期后又過度悲觀；與之對應(yīng)的是，存量資金不斷折騰、抄底，大盤反復(fù)上演“反彈—消耗—回落磨底”的格局。

　　平安證券也認(rèn)為，百點(diǎn)反彈實(shí)質(zhì)上還是源于資金利率觸頂回落和風(fēng)險評價下降的預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)政策未出清的情況下，暫時性政策托底并不構(gòu)成趨勢反轉(zhuǎn)的理由。如果政策刺激在合理范圍內(nèi)，伴隨資金利率回落趨緩、中報從報喜轉(zhuǎn)向報憂，預(yù)計反彈將在7月下旬結(jié)束。即使政策刺激超預(yù)期，金融周期股的大幅度反彈必以長期的更痛苦為代價。

　　成長及主題

　　券商建議兩手抓反彈

　　目前，盡管市場出現(xiàn)縮量震蕩的走勢，但在市場預(yù)期已然改善的背景下，反彈尚未出現(xiàn)終結(jié)的信號。在此情形下，券商等機(jī)構(gòu)普遍建議緊抓結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性機(jī)會包括但不限于新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)新熱點(diǎn)，還有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)某些出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級或供求改善拐點(diǎn)出現(xiàn)的細(xì)分子行業(yè)。其看好改革和公共投資補(bǔ)欠賬相關(guān)的通信設(shè)備及信息服務(wù)、節(jié)能環(huán)保、清潔能源、新能源、新能源汽車(行情 專區(qū))、軍工、安防；精選基于人口結(jié)構(gòu)的變化帶來的消費(fèi)升級，如娛樂傳媒、移動互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)等；此外，還精選了創(chuàng)新和并購維度相關(guān)的TMT、醫(yī)藥(行情 專區(qū))、新能源、消費(fèi)、精細(xì)化工(行情 專區(qū))等。

　　海通證券重申主戰(zhàn)場仍在轉(zhuǎn)型改革方向，建議三個角度去把握符合轉(zhuǎn)型方向的成長股：智慧城市(移動互聯(lián)、信息技術(shù))、美麗城市(節(jié)能環(huán)保)以及舒適城市(醫(yī)藥、傳媒).

　　國泰君安證券也強(qiáng)調(diào)，資金博弈將加速A股估值擴(kuò)張的速度，其中成長股估值將再次“野蠻生長”，建議關(guān)注電子、通訊(行情 專區(qū))、傳媒、醫(yī)藥等轉(zhuǎn)型政策相關(guān)領(lǐng)域。除此之外，國泰君安證券表示，向右轉(zhuǎn)仍靠政策推動，建議關(guān)注幾個重要的政策方向。從宏觀角度來看，高增長的可持續(xù)性已經(jīng)消失，產(chǎn)能過剩問題開始實(shí)質(zhì)性扭曲價格體系。這其中，金融改革在諸多改革中阻力最小，排序最靠前，因而也極可能只是系列改革的序幕。具體來看，以下四個領(lǐng)域可能是改革提速影響最密集的領(lǐng)域，投資者需持續(xù)關(guān)注及提前布局。其一是限制產(chǎn)能過剩改革；其二是城鎮(zhèn)化方式擴(kuò)內(nèi)需；其三是金融改革繼續(xù)推進(jìn)；其四是大環(huán)保這一轉(zhuǎn)型抓手在實(shí)踐中的推進(jìn)。某種程度上看，下半年更值得關(guān)注和布局的也是上述由改革提速所帶來的政策性主題輪動機(jī)會。（中國證券報）

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