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證券業(yè)對(duì)T+0交易寄予厚望 利好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 股民回憶T+0兩眼放光：4小時(shí)屁股不離座 1天猛賺40% 重推T+0目前并不是好時(shí)機(jī) 證券業(yè)對(duì)T+0交易寄予厚望 利好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 實(shí)行傭金費(fèi)率市場(chǎng)化浮動(dòng)，應(yīng)同時(shí)采取T+0交易。如果無法實(shí)現(xiàn)T+0交易，很多量化投資產(chǎn)品將難推出。 近期關(guān)于A股是否會(huì)實(shí)施T+0交易的討論備受關(guān)注。上周五，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，A股T+0交易不存在法律障礙，但尚未有推出時(shí)間表。 多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，A股實(shí)行T+0交易是大勢(shì)所趨，這將有助于提升證券公司盈利水平。不過，對(duì)于此舉能否在中長期改變股市的低迷狀態(tài)，業(yè)內(nèi)人士則存在較大分歧。 專業(yè)人士視為大勢(shì)所趨 據(jù)了解，上世紀(jì)90年代初，A股曾經(jīng)實(shí)行過T+0交易，但由于當(dāng)時(shí)股市投機(jī)過度，T+0交易被認(rèn)為助長了市場(chǎng)炒作。1995年初，為維護(hù)市場(chǎng)秩序，抑制投機(jī)，A股T+0交易制度被取消。 國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這說明T+0交易規(guī)則僅適用于過度投機(jī)的市場(chǎng)。而A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀是，創(chuàng)業(yè)板投機(jī)盛行和藍(lán)籌股交易冷清并存。按照監(jiān)管層倡導(dǎo)價(jià)值投資和抑制炒新、炒差和炒小的思路，A股應(yīng)該率先在上證50成分股等藍(lán)籌股上實(shí)行T+0交易。 深圳東方港灣投資管理公司董事長但斌說，海外成熟市場(chǎng)都采用T+0交易，而且沒有設(shè)置漲跌停板。這些成熟市場(chǎng)的交易制度已經(jīng)歷百年的考驗(yàn)，最后證明這是最符合市場(chǎng)規(guī)律的體系。 上周五，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，A股推行T+0交易制度不存在法律障礙，不過目前尚無推出的時(shí)間表。而不少受訪的券業(yè)人士稱，既然監(jiān)管層已從法律障礙、系統(tǒng)工程和國外經(jīng)驗(yàn)三個(gè)方面對(duì)T+0交易做了說明，表明監(jiān)管層已在著手進(jìn)行研究。 利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) A股實(shí)行T+0交易誰最受益？券商無疑是其中之一。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，如果A股采用T+0交易，將能提升交易量幅度達(dá)2～3倍，而且還有利于券商量化產(chǎn)品的推出。 中信證券研究所相關(guān)人士稱，如果A股實(shí)行T+0交易，證券業(yè)將迎來重要發(fā)展契機(jī)：一是證券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利水平將有所提升；二是有助于證券業(yè)量化投資產(chǎn)品創(chuàng)新。 該人士繼稱，證券業(yè)今天被金融業(yè)邊緣化有多方面原因，這包括早在1995年就實(shí)行了T+1交易制度，在銀行業(yè)放開利差管制之前就實(shí)行了傭金費(fèi)率浮動(dòng)等。前者降低了交易規(guī)模，后者降低了傭金費(fèi)率，這兩個(gè)因素相加對(duì)證券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來了沖擊。 “實(shí)行傭金費(fèi)率市場(chǎng)化浮動(dòng)，就應(yīng)該同時(shí)放開市場(chǎng)化的T+0交易?！痹撊耸糠Q，這才是真正的市場(chǎng)化。如果無法實(shí)現(xiàn)T+0交易，很多量化投資產(chǎn)品將難以推出，例如日內(nèi)高頻套利產(chǎn)品。 長江證券分析師劉俊認(rèn)為，T+0交易將對(duì)證券業(yè)短期內(nèi)的業(yè)績提升明顯，對(duì)券商股的短期影響也偏向正面，對(duì)需要日內(nèi)完成高頻交易的產(chǎn)品創(chuàng)新有一定利好。 不過劉俊同時(shí)也表示對(duì)傭金費(fèi)率會(huì)否下降的擔(dān)憂。對(duì)此，多家券商高管表示，實(shí)行T+0后，的確要考慮對(duì)于需要高頻交易的投資者或產(chǎn)品實(shí)行傭金打折的政策，但這顯然不會(huì)完全對(duì)沖掉T+0交易對(duì)證券業(yè)的正面影響。 對(duì)股市利弊業(yè)內(nèi)存分歧 近期工商銀行、中國石油和中國石化等藍(lán)籌股交易活躍。業(yè)內(nèi)人士稱，藍(lán)籌股的活躍不僅穩(wěn)定了大盤指數(shù)，而且有利于扭轉(zhuǎn)投資者的悲觀情緒。 在此背景下，業(yè)界對(duì)于藍(lán)籌股率先實(shí)行T+0交易的預(yù)期，是否能從中長期拯救處于熊市的A股市場(chǎng)，成了投資界和研究界爭論的焦點(diǎn)。 支持者中以獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石和英大證券研究所所長李大霄為代表，支持的主要依據(jù)是T+0交易將提升A股流動(dòng)性，尤其是藍(lán)籌股的流動(dòng)性。 否定者中有著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求。他說，T+0救不了市場(chǎng)，T+1也不是中國證券巿場(chǎng)低迷的癥結(jié)所在。對(duì)于中國證券市場(chǎng)來說，采用T+0無疑于飲鴆止渴，因?yàn)檫@只會(huì)加大交易成本，對(duì)證券公司有利，對(duì)市場(chǎng)本身無益。(.證.券.時(shí).報(bào).網(wǎng) .李.東.亮) |
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