其次，由于產(chǎn)品主要在境外銷售，我們對(duì)產(chǎn)品銷售的真實(shí)情況不便調(diào)查了解，特別是一些銷往亞非拉地區(qū)的，財(cái)務(wù)監(jiān)管制度較差，業(yè)績(jī)不透明，容易做假。所以，對(duì)外銷為主的企業(yè)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得特別注意審查，不然一不小心就掉入表面績(jī)優(yōu)的陷井里。

我以前做過(guò)銀廣廈，當(dāng)時(shí)這家企業(yè)就號(hào)稱產(chǎn)品在德國(guó)銷售，取得了優(yōu)良業(yè)績(jī)，我在持有的過(guò)程中，有一回跟老歐（現(xiàn)名為：同福）說(shuō)起這個(gè)股票，他提醒我這種外銷企業(yè)的銷售收入可能會(huì)出現(xiàn)假帳，后來(lái)，仔細(xì)看了一下報(bào)表，也覺(jué)得不太正常，就賣了，從而躲過(guò)了一年后的暴跌（有興趣的朋友，可以調(diào)出1999-2001年銀廣廈股票資料看看）。我說(shuō)這件事，不是說(shuō)瑞貝卡就一定也有這種問(wèn)題，也算是個(gè)提醒吧，總之，對(duì)于這種企業(yè)要特別小心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的做假行為。

其他的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)政局變更的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)產(chǎn)生影響，比如說(shuō)這次中東變局，中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑的損失就很大。

說(shuō)實(shí)在的，外銷企業(yè)的問(wèn)題，我很多也研究不透，可說(shuō)也不多，就提出一些來(lái)，讓大家思考好了。

4、市價(jià)比非公開(kāi)發(fā)行價(jià)低的交易性機(jī)會(huì)

股市中有些老話曾經(jīng)反復(fù)靈驗(yàn)，但老話并不總是對(duì)的，比如說(shuō)：跌破發(fā)行價(jià)后的股票，買了肯定賺錢；以前，這句話百試百驗(yàn)，但從2007年就開(kāi)始不準(zhǔn)了，君不見(jiàn)，16.7元發(fā)行的中國(guó)石油；36.99元發(fā)行的中國(guó)神華；現(xiàn)在還把很多人套得死死。

又有老話稱：非公開(kāi)發(fā)行的對(duì)象往往是有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)資本，一旦發(fā)行成功后，其必然致力于維護(hù)股價(jià)的穩(wěn)定和上漲，只要買得比增發(fā)價(jià)便宜，就一定能賺錢。

這也是一句蠢話，君不見(jiàn)海通證券2007年11月以35.88元（10送10后，除權(quán)為17.94元）的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行，到2008年11月非公開(kāi)發(fā)行股票上市時(shí)，股價(jià)已跌至8塊多，下跌一半還要多，之后，曾經(jīng)有短暫回到增發(fā)價(jià)以上，但時(shí)至三年后的現(xiàn)在，各路機(jī)構(gòu)還套著呢，且虧損達(dá)45%。

所以，想要在股市中賺錢，一定要非常的理性，對(duì)于高價(jià)發(fā)行的，不管是IPO，還是公開(kāi)、非公開(kāi)增發(fā)，都要嚴(yán)格遵守安全邊際的理念，永遠(yuǎn)獨(dú)立思考，絕不輕易跟風(fēng)。

買得比機(jī)構(gòu)傻瓜們便宜，并不能證明你就不是傻瓜。

只有嚴(yán)守安全邊際，買得足夠便宜，才是真正的聰明。

你的定價(jià)不是基于別人的出價(jià)，而是出于你對(duì)價(jià)格與價(jià)值經(jīng)過(guò)充分分析安全邊際之后，給出的價(jià)格，才是理性的價(jià)格。

想明白這些后，再來(lái)分析瑞貝卡的合理價(jià)格就比較好辦了，瑞貝卡2010年三季度每股收益為0.197元，考慮到瑞貝卡每季收益差別不太大，加上去年年末增發(fā)的攤薄影響，2010年收益大約在0.25-0.30元之間，對(duì)于這種大約以18-22%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票，一般定位就在25倍市盈率上下，考慮到瑞貝卡的龍頭地位與發(fā)展前景，可以給出30倍的市盈率，所以，大致價(jià)格就在7.5-9元之間。而12.2元的非公開(kāi)發(fā)行價(jià)顯然不是一個(gè)比較安全的價(jià)格。

所以，對(duì)我而言，僅就價(jià)值來(lái)看，目前的瑞貝卡沒(méi)有任何吸引力，除非足夠便宜。

5、老股怎樣賺十倍

記住，老股之所以能夠賺得多，首先是因?yàn)樗屓速r得多。沒(méi)有超低的價(jià)格就沒(méi)有超額的利潤(rùn)。所以，對(duì)于老股的買賣，一定要耐心、耐心再耐心，不到足夠便宜的時(shí)候不要輕易遞出你的買單。

一個(gè)老股經(jīng)歷熊市的慘跌后，往往跌去股價(jià)的70-80%，僅價(jià)值回歸，就足以漲三倍，然后再因?yàn)槭找嬖鲩L(zhǎng)，牛市高估，透支利潤(rùn)，再漲三倍，三三得九，就接近十倍了。

掌握波動(dòng)規(guī)律，也有利于加強(qiáng)買賣價(jià)格的時(shí)機(jī)把握，以下內(nèi)容為投機(jī)性內(nèi)容，喜歡價(jià)值投資的人勿看。

要想掌握波動(dòng)規(guī)律，首先，要搞準(zhǔn)股票的定位，股票是群體性動(dòng)物，既受整體市場(chǎng)的波動(dòng)規(guī)律影響，又受組類的波動(dòng)規(guī)律影響，還有自己的個(gè)體因素（只是在組類中漲得多或少的差別而已）。

所以，搞清楚股票的類屬很重要。

通過(guò)前面對(duì)瑞貝卡的行業(yè)、產(chǎn)品分析，我們可以把瑞貝卡劃分到消費(fèi)類的穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票中。

還記得投機(jī)大師彼得·林奇對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)型企業(yè)的定義嗎：成熟的但仍有良好增長(zhǎng)潛力的公司。在他的投資組合中，總是包括穩(wěn)定增長(zhǎng)型的股票，因?yàn)檫@些股票在衰退和市場(chǎng)低谷期為他提供了保護(hù)。這類公司都是幾乎不可能破產(chǎn)倒閉的大公司，因此關(guān)鍵因素在于買入價(jià)格的高低，股票的市盈率會(huì)告訴你股價(jià)是否過(guò)高。如果投資者想從這類公司的股票上獲得10倍的回報(bào)將是非常困難的。這類公司的基本特征決定了投資者要想獲利就必須選對(duì)正確的時(shí)機(jī)和合理的價(jià)格。

看到?jīng)]有，林奇大師也在講“正確的時(shí)機(jī)”，而另一個(gè)投機(jī)大師巴菲特也說(shuō)過(guò)“他們要獨(dú)立思考、情緒穩(wěn)定、對(duì)人性和機(jī)構(gòu)的行為特點(diǎn)有敏銳的洞察力。”我們要怎么洞悉此類穩(wěn)定性股票的時(shí)機(jī)呢。

林奇說(shuō)：“當(dāng)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)看起來(lái)即將崩潰并且股票市場(chǎng)隨之也將崩潰時(shí)，百時(shí)美（他所舉例的一只穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票）的股價(jià)表現(xiàn)卻明顯不同于整個(gè)股市，反而繼續(xù)穩(wěn)步上漲。事實(shí)上，當(dāng)我寫(xiě)到這里時(shí)，由于我的同事們都害怕馬上會(huì)發(fā)生一次經(jīng)濟(jì)衰退，他們正在一窩蜂地?fù)屩?gòu)買（另兩只穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票）”

這些內(nèi)容就是人性與機(jī)構(gòu)行為特點(diǎn)所引發(fā)的股價(jià)表現(xiàn)。

瑞貝卡以前是不怎么被人重視的小盤(pán)成長(zhǎng)股，2003年上市，經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的三年熊市下跌，2006年初開(kāi)始有大機(jī)構(gòu)進(jìn)莊，有興趣的可以看到主力機(jī)構(gòu)在2006年8月-12月用了近半年時(shí)間，在歷史最高位平臺(tái)吸貨。而股東戶數(shù)由2006年9月30日的10113戶集中到2006年底的6727戶，至2007年3月30日時(shí)，更是減少到了歷史最低的4463戶。這個(gè)吸貨平臺(tái)就是最終收集區(qū)，也是這個(gè)主力機(jī)構(gòu)的成本區(qū)，所以2008年下跌的終極位置也就在這個(gè)區(qū)域。

如圖：

而經(jīng)歷多次炒作與送配后，隨著增長(zhǎng)速度趨緩，瑞貝卡目前已經(jīng)演變成穩(wěn)定增長(zhǎng)股，具備了熊市英雄的特征。股指飚升時(shí)表現(xiàn)不好，考驗(yàn)價(jià)值投資者的耐心；股指下跌時(shí)，表現(xiàn)好，考驗(yàn)價(jià)值投資者的勇氣；當(dāng)逆市創(chuàng)出驚人新高后，再隨同市場(chǎng)一起崩潰，開(kāi)始新的輪回。

瑞貝卡在2007年-2008年就是這樣走的，當(dāng)大盤(pán)在沖擊歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)時(shí)，股市飚漲，它卻在調(diào)整、構(gòu)筑階段底部；而大盤(pán)開(kāi)始下跌了，它卻在大盤(pán)反彈的第二高點(diǎn)5500點(diǎn)附近再創(chuàng)新高，并且是歷史最高價(jià)；

如圖：

2008年底，瑞貝卡跟隨大盤(pán)崩潰后，也開(kāi)始了新的輪回。先跟隨大盤(pán)筑底，再反彈。但大盤(pán)反彈至第一高點(diǎn)3478點(diǎn)的后期飚升階段，瑞貝卡卻拒絕上漲，橫盤(pán)調(diào)整。而2010年大盤(pán)至反彈高點(diǎn)下行進(jìn)入緩慢下跌階段時(shí)，瑞貝卡卻越走越強(qiáng)；

如圖：

當(dāng)然，你可以說(shuō)是因?yàn)闃I(yè)績(jī)變動(dòng)所造成的，但你不能否認(rèn)它的波動(dòng)規(guī)律與另一家穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票的典型-張?jiān)?span lang="EN-US" xml:lang="EN-US">A有很大的趨同性，盡管兩家的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與增長(zhǎng)有差異，但只是局部差異而已，總體波動(dòng)規(guī)律是類似的。

如圖：

關(guān)于穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票的特征，還可以參看小小辛巴的實(shí)戰(zhàn)紀(jì)念3（穩(wěn)定增長(zhǎng)型）

所以，想要投機(jī)的人，如果一定要做瑞貝卡這種穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票，在大盤(pán)飚升時(shí)千萬(wàn)不能持有這種股票；等到大盤(pán)飚升得接近頂峰時(shí)，拋去領(lǐng)漲的其他大飚股，回收現(xiàn)金；待市場(chǎng)第一次回落時(shí)，再介入穩(wěn)定增長(zhǎng)股，可以品嘗到熊市英雄的神化感覺(jué)；別人只能賺一波，你卻能賺兩波（我通常由于不敢過(guò)于投機(jī)，往往賣得太早，最終只賺到一波半），等機(jī)構(gòu)們紛紛擁入抱團(tuán)取暖，把穩(wěn)定增長(zhǎng)股推升到再創(chuàng)新高時(shí)（很可能是又一個(gè)歷史最高點(diǎn)）；這個(gè)時(shí)候，千萬(wàn)不能相信好股、成長(zhǎng)股打死也不賣的鬼話，包括那些長(zhǎng)期持有這種股票創(chuàng)造神話的人的一些鬼話，賣掉它，不要遲疑。

連投機(jī)大師林奇也說(shuō)了：“通常情況下，在我購(gòu)買了穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票后，如果它的股價(jià)上漲到30%-50%（中國(guó)波動(dòng)幅度大一些，可適當(dāng)放寬到50-75%），我就會(huì)把它們賣掉?！?/font>