花榮不認(rèn)為投機(jī)是個(gè)貶義詞?！巴稒C(jī)就是投資機(jī)會(huì)，沒有機(jī)會(huì)就不進(jìn)場交易”，他始終認(rèn)為在中國股市進(jìn)行投資，尤其是價(jià)值投資難度很大，“企業(yè)也是有周期和壽命的，一支股票不會(huì)永遠(yuǎn)上漲，也不會(huì)永遠(yuǎn)下跌。很多人的缺點(diǎn)是要么過于短線，要么把自己命運(yùn)和企業(yè)放在一塊。一直拿著股票不賣是錯(cuò)誤的，你應(yīng)該把錢不斷的投向處于周期最好企業(yè)?！?/P>

跟隨證券市場一起成長的花榮，有時(shí)候會(huì)謙虛地宣稱自己能成為“不死鳥”是運(yùn)氣，有時(shí)候卻嚴(yán)厲地批評(píng)股市和投資者，“A股依舊是不成熟的市場，絕大多數(shù)人都是傻瓜。這些人在證券市場分不清楚黑白、對(duì)錯(cuò)，不知道市場的規(guī)律和本質(zhì)?！?/P>

在花榮看來，最重要的功課發(fā)生在交易前。一名合格的交易者，需要做大量的準(zhǔn)備工作，必須考慮各種情形和后果，對(duì)交易制度和公司治理情況有清晰了解，之后才是買入賣出，即落實(shí)一切原則的交易本身?！氨热缃灰字贫仁浅ＷR(shí)，但很多投資者卻不感興趣。一個(gè)人去菜場買棵白菜都知道挑挑揀揀，為什么到了股市，還不熟悉游戲規(guī)則，卻可以草率地買入賣出？”花榮將自己的博客命名為“中暑山莊”，比喻股民們進(jìn)到股市就暈頭轉(zhuǎn)向，如中暑一般。

正如菲利普·費(fèi)雪說，股票投資有時(shí)難免需要運(yùn)氣，但長期而言，好運(yùn)、霉運(yùn)會(huì)相抵，想要持續(xù)成功，必須依靠良好的技能和原則?；s認(rèn)為投資者應(yīng)該永遠(yuǎn)保持學(xué)習(xí)的狀態(tài)，而無知正是許多股民虧損的重要原因。

這位操盤手將自己的投資生涯劃分為三個(gè)階段，第一個(gè)階段是1999年之前。證券法、基金法尚未問世，這是證券市場的亂世，做莊行為被鼓勵(lì)，膽子大的人才能生存?；s的打法同樣草莽，他的目標(biāo)是“獵莊”，發(fā)現(xiàn)莊家、跟隨莊家，激進(jìn)操作，把基本面分析放在次要地位。

這期間花榮也中過槍。1994年時(shí)，花榮幫助一個(gè)民營老板操盤，當(dāng)年的股市正經(jīng)歷第一輪熊市，滬市從1993年2月的1558點(diǎn)跌至1994年7月的333點(diǎn)，跌幅達(dá)到78%。當(dāng)時(shí)花榮則注意到了新股內(nèi)蒙華電，在大盤570點(diǎn)時(shí)以4元左右的價(jià)格建倉。本以為這支股票市盈率低，競爭力強(qiáng)，業(yè)績穩(wěn)定，結(jié)果大盤5月到7月間跌去50%，內(nèi)蒙華電的股價(jià)也一瀉千里。當(dāng)時(shí)沒有止損的概念，花榮只有越跌越買，加大倉位。

沮喪的花榮已經(jīng)做好了被掃地出門，睡到火車站的準(zhǔn)備，孰料1994年8月1日，管理層連頒三大救市政策，內(nèi)蒙華電也趁勢漲了起來，僅五天的時(shí)間，從2.32元漲到7.11元，花榮收益達(dá)到90%。

熊市無情，一批操盤手被清理。到1999年到2007年，市場上的主流群體已經(jīng)由職業(yè)大戶演變?yōu)槿?、基金，交易也更為?guī)范，花榮的投資進(jìn)入了進(jìn)取和穩(wěn)健結(jié)合的階段?；s的策略是“題材是第一生命力”，即跟隨重大社會(huì)事件、重大政策等進(jìn)行投機(jī)，利用技術(shù)面分析判斷賣出時(shí)機(jī)。

現(xiàn)在，花榮則琢磨了一套另類的投資方法——盲點(diǎn)套利，即在弱勢市場尋找確定性的機(jī)會(huì)，在一般人熟視無睹的地方獲利?；s總結(jié)這一方法的核心要素有三點(diǎn)：低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)；利潤明顯、效率較高；有從盲點(diǎn)變?yōu)闊狳c(diǎn)的可能性。這三大要素連接的關(guān)鍵因素是雙軌價(jià)格。

盲點(diǎn)套利的最佳案例之一是投資樊綱鋼釩。2008年，樊綱系謀劃資產(chǎn)重組整體上市，重組方案中給予持有樊綱系三只股票現(xiàn)金選擇權(quán)，其中樊綱鋼釩股東在規(guī)定期限內(nèi)可將所持有的公司股份按9.58元/的價(jià)格出售給大股東所指定的第三方。這就意味著，只要在9.58元下方買，就可以視作無風(fēng)險(xiǎn)。

樊綱也被花榮認(rèn)為是投資生涯里記憶最深刻的股票，原因是當(dāng)時(shí)買賣股票的整個(gè)操作過程在博客上公開，并引發(fā)了圈內(nèi)廣泛討論。當(dāng)時(shí)存在證監(jiān)會(huì)不批準(zhǔn)、鞍鋼集團(tuán)單方面毀約等多種可能性，2008年8月1日樊綱系一度全線跌停?；s在他的書中引用一名知名的券商分析師的評(píng)論：“樊綱鋼釩的信息面是透明的，股價(jià)的表現(xiàn)大家也都全看到的?；s的看法與絕大多數(shù)基金經(jīng)理、分析師的看法不一樣，其中必有一方是傻瓜。不是我們大家是傻瓜，就是花榮是傻瓜?！?/P>

最后的結(jié)果是，當(dāng)年8月到10月的三個(gè)月內(nèi)大盤從3000點(diǎn)跌至1600點(diǎn)附近，樊綱釩鈦則由6元左右漲到9元多，別人賠50%，花榮則凈賺30%。

除了現(xiàn)金選擇權(quán)的套利，還有閑置資金國債逆回購、公開增發(fā)股、定向增發(fā)股、可轉(zhuǎn)債、權(quán)證等多種機(jī)會(huì)?！巴顿Y第一要?jiǎng)?wù)是保證不虧錢”，盡管不認(rèn)同價(jià)值投資，花榮和巴菲特的投資思路卻異曲同工。

“順勢而為”，是花榮一切投資方法的基礎(chǔ)?！拔业姆椒ㄊ遣ǘ尾僮?，牛市做多，熊市做空。趨勢是投資者最好的朋友，你要順應(yīng)整個(gè)大勢才能生存?！痹趺炊葧r(shí)審勢則看成交量是否活躍、指數(shù)均線系統(tǒng)的方向、市盈率倍數(shù)等，以發(fā)現(xiàn)時(shí)間和價(jià)格的大概率性和確定性。當(dāng)滬市成交量高于1500億，選股做多；當(dāng)成交量低于800億，觀望為主。兩個(gè)成交量的數(shù)字不是絕對(duì)化，關(guān)鍵是市場的持續(xù)成交量越大，越說明市場活躍。

至于現(xiàn)在的A股，花榮認(rèn)為仍處在熊途中?！皟墒凶畲蟮膯栴}是供求關(guān)系失衡。新股發(fā)行得太多，投資者的資金不足以支撐這樣的量?！痹谛苁兄?，人是非理性的。一支股票無論基本面如何，只要股價(jià)不穩(wěn)，就會(huì)引來大量的拋售，“聰明人應(yīng)該以防守為主。”

自稱“花狐貍”的花榮對(duì)更多的問題則狡猾地以“標(biāo)準(zhǔn)答案”略過。如何成長為一名合格的操盤手？“有個(gè)好爸爸?！眹鴥?nèi)有哪位操盤手值得關(guān)注？花榮想了想，又搖了搖頭：“也許有，但到現(xiàn)在我還沒發(fā)現(xiàn)?！?/P>

花榮并沒有一個(gè)好爸爸。把時(shí)間快倒回1991年，大學(xué)畢業(yè)不久的花榮還在鄭州一家酒店負(fù)責(zé)弱電系統(tǒng)的管理和維護(hù)。聽說朋友的哥哥炒股賺了一大筆錢，他也跑去證券公司開了個(gè)戶。就像發(fā)現(xiàn)了世界的一個(gè)秘密一樣，他開始利用每天中午一個(gè)小時(shí)的空閑時(shí)間炒股。在當(dāng)時(shí)，這種投機(jī)倒把的行為被看做是不務(wù)正業(yè)，盡管輸贏參半，但在炒股筆記本的第一頁上，每天勤奮研究股市的花榮仍舊立下了志向：“平庸不如死，燕雀安知鴻鵠之志乎！”

1993年，券商自營盤開放?；s決定曲線救國，他尋找機(jī)會(huì)進(jìn)入證券公司IT部門擔(dān)任技術(shù)員，并在參加了上交所紅馬甲培訓(xùn)后，逐步擔(dān)任了操盤手。

這期間對(duì)花榮影響最大的一件事是他剛?cè)胄袝r(shí)到公司老板家吃飯。席間，他被邀請參加一個(gè)游戲，互相模仿對(duì)方的動(dòng)作。老板喝下一口水，花榮也跟著喝下一口水。接著，老板一張口將那口水吐回水杯，花榮卻傻眼了，他的那口水早就咽了下去……

這讓花榮開始明白，所有的操作都得留有余地，許多看似絕對(duì)的事情都可以變成“沒被喝下去的水”，而操盤手必須考慮隱形變化。

幾次勝利的狙擊戰(zhàn)后，花榮成長為一名耀眼的操盤手，1997年買賣深發(fā)展等戰(zhàn)績讓他名震江湖。在花榮創(chuàng)作的小說里，他為男主角塑造了戰(zhàn)無不勝的操盤手形象，但現(xiàn)實(shí)中他則遭受過更嚴(yán)重的打擊。

一直到2001年破產(chǎn)前，花榮都是一路春風(fēng)，無往不勝。他輾轉(zhuǎn)于信托、期貨、租賃、券商各類公司，世紀(jì)初來到北京后，花榮的心態(tài)突然失衡了，“之前太順利導(dǎo)致頭腦膨脹，我開始希望自己的財(cái)產(chǎn)迅速升值”。在2001年，花榮和他的合作伙伴本來持有五糧液、重慶啤酒、中成股份，之后僅重倉了當(dāng)時(shí)的主力南方證券重倉的中成股份。不巧的是，他們遇上了下半年國有股減持引發(fā)的并一直持續(xù)到2006年的大熊市。由于融資杠桿的原因，花榮迅速地賠盡持有五糧液和重慶啤酒曾獲得的盈利，并輸光了全部財(cái)產(chǎn)。沒有錢，在2002年到2004年之間，他蟄伏在書房中，只能靠寫字謀生，當(dāng)時(shí)在博客上有網(wǎng)友這樣評(píng)價(jià)他：“花榮炒股沒掙錢，掙錢靠寫書?！?/P>

“寫書就像搬磚，一個(gè)字相當(dāng)于一塊磚。”這是花榮最慘痛的經(jīng)歷，寫書寫到主人公破產(chǎn)時(shí)的情節(jié)，他也忍不住痛哭流涕。

“窘態(tài)”，這是網(wǎng)絡(luò)上流傳廣泛的一篇評(píng)價(jià)國內(nèi)第一代操盤手下場的文章里，花榮的名字后面跟隨的兩個(gè)詞。

花榮對(duì)這些評(píng)價(jià)的反應(yīng)是哈哈大笑。“每個(gè)人對(duì)窘態(tài)的定義不同，有的人認(rèn)為不到100億都是窘態(tài)?！辈贿^他又突然變得嚴(yán)肅，“如果以破產(chǎn)為時(shí)間點(diǎn)，我當(dāng)時(shí)確實(shí)是窘態(tài)?！爆F(xiàn)在的花榮除了重新積攢了財(cái)富，還找到了另一種存在感——財(cái)經(jīng)作家。

早在上世紀(jì)90年代，他就以“花榮”這一筆名為報(bào)紙撰寫專欄。他所創(chuàng)作的小說《操盤手》，是2007年中國書市十大暢銷書之一，描述了證券市場原始時(shí)代的內(nèi)幕交易、擠占保障金、股價(jià)操縱等不規(guī)范行為和操盤手實(shí)戰(zhàn)交易的過程，第一次將操盤手這個(gè)神秘的群體曝露在陽光下。2012年寫就的股市實(shí)戰(zhàn)手冊《百戰(zhàn)成精》，則在一年內(nèi)重印五次。除了銷量，讓花榮津津樂道的是他的書曾被《紐約客》評(píng)選為“快速了解中國的五本書之一”?！艾F(xiàn)在遇到比我更富裕的人，我不再自卑。物質(zhì)財(cái)富不會(huì)得到傳承，但精神財(cái)富可以?！?/P>

盡管困難總會(huì)給人帶來無盡痛苦，花榮仍然志在股市。這次破產(chǎn)也直接催生了花榮的“盲點(diǎn)套利”方法論。財(cái)富被清零使他厭惡風(fēng)險(xiǎn)，開始在股市的風(fēng)險(xiǎn)中追尋無風(fēng)險(xiǎn)，在無規(guī)律中追求確定性。

翻身的第一仗在2004年，他成功發(fā)現(xiàn)了潛力股中集集團(tuán)，這只股票基本面超預(yù)期高成長，在6月進(jìn)行10送6除權(quán)時(shí)花榮重倉介入。在當(dāng)年陰跌不止的股市，該股漲幅超過100%。

由于整體收入有限，花榮當(dāng)時(shí)在這只股票上賺的錢不多，但他重建了自己的威信，那個(gè)自信、好運(yùn)的職業(yè)操盤手又殺回來了。之后他將盲點(diǎn)套利加熱點(diǎn)投機(jī)的手法使用得愈發(fā)純熟，即使在2008年的大熊市里，由于只在明確的漲勢中進(jìn)行操作，也獲得了近40%的正收益。

頭發(fā)花白的花榮談到破產(chǎn)，依然心有余悸：“現(xiàn)在不過是因?yàn)橄挑~翻身，還能笑著說。還有多少人賠盡了財(cái)產(chǎn)，無言地消失了?！?/P>

二十多年觀察和接觸各類投資者，也讓花榮發(fā)現(xiàn)了中國股市常勝將軍們的共同特點(diǎn)：沒有被大熊所傷，沒有出現(xiàn)重大的失敗，沒有一刻讓心智和賬戶失去控制。

投資心態(tài)盡管是玄妙的，難以量化，花榮認(rèn)為是自己當(dāng)年慘敗的重要原因?！拔耶?dāng)時(shí)心里著急，急于賺到1個(gè)億。把交易變成生死決戰(zhàn)的后果就是，不僅一個(gè)億沒賺到，所有的身家都煙消云散?！笨謶趾拓澙?，往往會(huì)讓投資者在完全錯(cuò)誤的時(shí)間作出完全錯(cuò)誤的決定。一個(gè)交易者必須管理好自己的情緒，并有一個(gè)合理的心理預(yù)期，只要急于掙錢，就會(huì)完蛋?；s這樣總結(jié)。

二十多年的經(jīng)驗(yàn)讓花榮意識(shí)到股市里永遠(yuǎn)是一贏兩平七虧：“這一概率不僅適用散戶，對(duì)于基金、私募等機(jī)構(gòu)，全部都適用，一個(gè)交易者來到股市就必須認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，要做好失敗的準(zhǔn)備?！?/P>

他現(xiàn)在只為自己打工。“古話說的是達(dá)則兼濟(jì)天下，在股市里，是達(dá)則獨(dú)善其身。”多年的操盤經(jīng)歷，則為他的身體留下了另外的痕跡，他告訴記者操盤手們普遍腸胃不好：“炒股時(shí)人處在高度緊張的狀態(tài)，很容易反胃，飯都沒法吃下去?！狈潘煞椒▌t有很多，他愛講笑話、編段子，發(fā)表的每一篇博文里都不忘加上一個(gè)笑話為股民和自己減壓。

笑話背后是投資這條路上的斑斑血跡。花榮的朋友當(dāng)中，有自殺的、坐牢的、銷聲匿跡的、億萬身家賠光的。當(dāng)年一同在上海證券交易所參加職業(yè)操盤手培訓(xùn)的33個(gè)人，仍留在股市的只有花榮一人。“所謂良言難勸該死的鬼，就是說每個(gè)人都有每個(gè)人的命運(yùn)。這么多年我最大的無奈就是有時(shí)候看到朋友在走向深淵，卻無能為力，攔都攔不住?！?/P>