經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期之后大盤連連敗退，究竟誰才是拯救指數(shù)的關(guān)鍵角色？從上周前半段來看似乎是地產(chǎn)股，畢竟一季度宏觀數(shù)據(jù)中樓市情形成為了一抹“尷尬的亮色”，不過上周后半地產(chǎn)股雖然還能連陽，氣力卻不及從前，以龍頭萬科為例，在上周二大漲一陽穿N線后，周三周四周五雖然三連陽，但前期次高點形成的頸線位卻遲遲不敢突破，量能方面也出現(xiàn)猶豫。別忘了上周二大盤漲得并不算多，上周五才是回歸短多頭市道，“盼底”三現(xiàn)象成立的轉(zhuǎn)折點，由此不難發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)股其實已漸漸交出了龍頭的接力棒，從最近幾天的表現(xiàn)來看，八股，說得再準確一點就是以中小盤股為主，再再準確一點就是以創(chuàng)業(yè)板為主的品種，才是引領(lǐng)多頭反攻的強力核心。

    就拿上證指數(shù)來說吧，滬綜指最近五天的振幅是1.39,2.25,0.57,2.67和1.92（筆者截稿時），只有一天在1以下，說其大漲大跌毫不為過，而滬指第一權(quán)重中國石油最近五天的振幅卻只是1.41,0.83,0.70,1.28和0.94，顯著低于指數(shù)，說明權(quán)重只能起到相對企穩(wěn)的作用，無法帶領(lǐng)指數(shù)產(chǎn)生波動，反觀創(chuàng)業(yè)板指（399006），最近五天的振幅達1.76,2.40,3.00,2.67和3.39，明顯要強于主板，并且創(chuàng)業(yè)板大漲時主板也能至少勉強收陽，創(chuàng)業(yè)板大跌時則哀鴻遍野，權(quán)重似也無力。此角度可以明顯看出，上周筆者說過“熱情已被喚醒”的資金主戰(zhàn)場就在八股這里，它的“激動”表現(xiàn)促成了指數(shù)的大幅震蕩。

    不得不承認，指數(shù)見頂以后市場風格驟然生變，蛇年以來創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲幅超過10%，而滬深主板卻依舊在下降通道中運行，雙雙難逃下跌。如此巨大的落差讓人唏噓不已，要知道1949起步的行情可是銀行股帶動，可現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板“多方炮”正在傳遞著“正能量”，迭創(chuàng)著波段新高，滬指卻還在2300的政策底之下徘徊。這對我們研判資金意圖有怎樣的啟示？首先正如筆者之前一再強調(diào)的那樣，增量資金充裕時二股受歡迎，因為這樣的行情往往是指數(shù)級別，系統(tǒng)級別的；存量資金自娛時則是八股受歡迎，因為它們的可操控性好，容易走出獨立走勢。隨著股指從2444一路下行至2200點之下，市場情緒趨于謹慎，場外資金始終不敢輕易進場。如此一來，市場只能陷入存量資金折騰的“縮水版”結(jié)構(gòu)性行情。規(guī)模有限的存量資金必然優(yōu)先選擇在小盤股中閃轉(zhuǎn)騰挪，賺取差價，而這也就導致大盤股乏人問津，從而加劇了小盤股和大盤股的分化格局?？梢灶A(yù)見：增量資金沒有明顯進場動作的話，所謂的二八現(xiàn)象只是空中樓閣。我們只能在確定性的八二現(xiàn)象中牟取利潤。

    第二，從宏觀角度看，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也提升創(chuàng)業(yè)板上升預(yù)期。昨天筆者講過“A股或?qū)⒓{入MSCI新興市場指數(shù)”對市場中長期的有利性，以及外資打壓中國的別有用心，有人會說了，納入MSCI指數(shù)涉及許多金融開放性政策，如資本賬戶的開放，人民幣自由兌換等等，看起來就不可能馬上成行，你還在這里洋洋灑灑地宣傳什么呢？筆者要說的是，股市從來都是一個“講預(yù)期”的地方，且不論有納入MSCI新興市場指數(shù)的意向就能夠推進改革，推進這個長期紅利的釋放，就算一時半會不能成行，筆者也沒說短期內(nèi)非要靠它來上漲啊！看看房產(chǎn)稅，IPO這些東西，其實從來也不是說實行就實行的，為什么它們總能成為負面關(guān)鍵字被人掛在嘴邊吶？其實說白了還是一個中長線預(yù)期的問題。創(chuàng)業(yè)板也是如此，現(xiàn)今不少300打頭的個股出現(xiàn)了瘋狂獨立漲升，有些已經(jīng)透支了今明兩年的利潤增長，如果按照完全理性思維來判斷，它們怎么還能強勢下去？其實預(yù)期本身是可以被不斷發(fā)酵，推高的，股市中的最大的“理性”恰恰就是不能完全按照理性思維分析，否則就會陷入僵化。

    就拿現(xiàn)在的二八對比來看，鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)的周期板塊由于與經(jīng)濟增速密切相關(guān)，且難以擺脫產(chǎn)能過剩的痼疾，一季度的GDP增速下滑更是引發(fā)了市場對于傳統(tǒng)經(jīng)濟模式的憂慮加之近期大宗商品暴跌，因此始終無法吸引資金的目光。銀行股號稱低估值績優(yōu)洼地白馬，也出現(xiàn)了平安銀行一季度同比只增長4.66%這樣的例子，而午評時筆者提到的國資委“政治任務(wù)”保增長軍令狀，提到的利潤增長幅度也只不過是“10%以上”而已。按照利潤增速等于市盈率的推算，目前藍籌估值不說相對高估，至少也沒低估太多，基本處于合理階段，當然就難起大波瀾，不被強周期的悲觀新聞壓垮就是萬幸了。反觀中小創(chuàng)業(yè)，環(huán)保、電子、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)板塊和個股相對集中（這三類股中有什么特別的“權(quán)重”，“藍籌”么？我好像沒發(fā)現(xiàn)），幾只持續(xù)增長的品種就能夠推動整體跟風的上行趨勢，如中小板的康得新，歐菲光；創(chuàng)業(yè)板中已經(jīng)提到過的掌趣科技，泰格醫(yī)藥，這些個股都是長期大牛，最近不僅沒有停歇，反而出現(xiàn)了加速走勢，賺錢效應(yīng)真乃“勢不可當”。

    再比比看主板市場老邁產(chǎn)業(yè)中的*ST遠洋，*ST二重（今天唯一的跌停股），兩極分化不可謂不劇烈，資金追求什么，唾棄什么一比就知道，其實小板中也不是不存在這樣的“劣幣”，如2塊多的*ST成霖，業(yè)績持續(xù)低迷的通裕重工，銀禧科技等等，但筆者也說過，八股之所以叫做“八股”，就是因為人家“股多力量大”（所以IPO是好事啊，沒有IPO哪來這么多品種供我們選擇？光靠原始“二十八星宿”的艱難保衛(wèi)戰(zhàn)么。），差股一排除掉還是有頂尖的和一大堆中不溜的，但大藍籌尤其是央企，往往代表的是國家的“臉面”，受矚目太多往往就會“壓力山大”了。別忘了，創(chuàng)業(yè)板的基準點位是1000點，至今399006還處于“破發(fā)”狀態(tài)，這說明什么？說明不少個股還是高估，有泡沫的，但正是因為起點較低，才營造了一批龍頭的大行情，以上列舉的一些品種，其對應(yīng)點位早就在2000甚至3000點以上了，這就是“股多力量大”的奧妙所在。

    了解了資金意圖（即“為什么要追捧八股”），也能給我們的策略帶來不少啟發(fā)。首先，行情用實際行動（迅速反攻）證明了2150點一帶成底或者說有“頭肩底”跡象的推論絕非妄言，我們依然可以用相對積極的倉位來操作，比如五至七成，除非跌破周一所說的“判弱線”，隨后半年線“三日不沾”，否則沒必要太過恐慌；其次，盡管大盤不弱，但尚無系統(tǒng)性行情特征，期待其立馬突破下降通道不現(xiàn)實。主板指數(shù)的大起大落帶來的更多的是顛簸，不適，相應(yīng)小板指數(shù)的大漲大跌則傳遞出的是“股震中的正能量”了，有人說局部行情選股難，筆者不敢茍同，看看今天漲幅榜，漲停個股逾30只，漲幅超過5%的品種達200余家，這也叫選股難嗎？搞清楚“八二現(xiàn)象”的本質(zhì)，搞清楚哪些品種是“八股中的藍籌股”，是當之無愧的龍頭，就能夠按圖索驥的找到更多的潛力對象。筆者絕不贊同現(xiàn)在再去追那些“加速龍頭”，但沿著送轉(zhuǎn)預(yù)定、機構(gòu)加倉、業(yè)績預(yù)增、行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)升級等思路去搜索，“熱情”所帶來的利潤空間依然不會小。