道瓊斯指數(shù)頻創(chuàng)新高對(duì)A股有哪些啟示

　　3月20日，上證指數(shù)上漲2.66%，一舉收復(fù)2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)。同日晚間開(kāi)盤的道瓊斯工業(yè)指數(shù)盤中創(chuàng)出14546.82點(diǎn)的歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)與其歷史高點(diǎn)也僅余13點(diǎn)的差距。而兩大股指自2009年3月創(chuàng)出12年新低后，已分別累計(jì)上漲124.84%和134.50%。

　　美國(guó)股市何以4年來(lái)疊創(chuàng)新高？非常巧合的是，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策也推出了四年多的時(shí)間。我們不妨回頭梳理一下，每次政策的推出與股指的階段表現(xiàn)。

　　2008年11月25日-2010年3月31日，美聯(lián)儲(chǔ)推出第一輪量化寬松，期間共購(gòu)買了1.725萬(wàn)億美元資產(chǎn)。道瓊斯工業(yè)指數(shù)從8479.47點(diǎn)升至10856.63點(diǎn)，階段漲幅28.03%，區(qū)間最大漲幅69.09%。

　　2010年11月3日-2011年6月30日，美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松，期間共購(gòu)買6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。道瓊斯工業(yè)指數(shù)從11215.13點(diǎn)升至12414.34點(diǎn)，階段漲幅10.69%，區(qū)間最大漲幅13.71%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的第三輪和第四輪量化寬松是接連推出的。首先是2012年9月14日，第三輪量化寬松啟動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布每月購(gòu)買400億美元抵押貸款支持證券。緊接著在同年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策，每月除了繼續(xù)購(gòu)買400億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購(gòu)買約450億美元長(zhǎng)期國(guó)債。道瓊斯工業(yè)指數(shù)從13593.37點(diǎn)升至目前的14546.82點(diǎn)，階段漲幅7.01%，區(qū)間最大漲幅16.64%。

　　由此可見(jiàn)，美國(guó)股市漲勢(shì)如虹與美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)實(shí)行4年多的擴(kuò)張性貨幣政策息息相關(guān)。正是由于市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，在強(qiáng)大資金支持下，美國(guó)股指才得已有如此長(zhǎng)牛表現(xiàn)。

　　與此相類，我國(guó)A股市場(chǎng)也需在資金方面不斷開(kāi)源，而我國(guó)資本市場(chǎng)一直堅(jiān)持對(duì)長(zhǎng)期資金的培養(yǎng)。

　　基金方面，根據(jù)銀河證券基金研究中心發(fā)布的報(bào)告，截至2012年三季度末，70家基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值合計(jì)2.47萬(wàn)億元，基金份額2.89萬(wàn)億份。

　　QFII方面，來(lái)自外管局的數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，共有186家QFII獲得共計(jì)408.35億美元額度，約合人民幣2500多億元。

　　險(xiǎn)資方面，來(lái)自中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2012年保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)7.35萬(wàn)億元，其中銀行(行情 專區(qū))存款超過(guò)2.34萬(wàn)億元，投資超過(guò)4.51萬(wàn)億元。

　　社保基金方面，來(lái)自全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)數(shù)據(jù)，截至2011年底，社保基金會(huì)投資運(yùn)營(yíng)總資產(chǎn)8689億元，其中股票資產(chǎn)占32.39%，也就是2814.36億元。

　　滬深交易所21日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，兩市流通市值合計(jì)19.16萬(wàn)億。應(yīng)該說(shuō)，上述長(zhǎng)期資金合計(jì)規(guī)模相比仍然偏小，但我們的市場(chǎng)并不缺錢。城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄是最大的蓄水池，而來(lái)自商務(wù)部的數(shù)據(jù)，2012年該項(xiàng)余額已接近40萬(wàn)億元。

　　央行最新發(fā)布的《2013第一季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》顯示，居民儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意愿有所下降，投資意愿上升。兩年多來(lái)，上證指數(shù)基本以2100點(diǎn)為軸心上下波動(dòng)，滬深兩市3月21日平均市盈率分別為12.67倍和23.75倍，均處于歷史低位水平。

　　筆者認(rèn)為，怎樣將40萬(wàn)億中的一部分從銀行的儲(chǔ)蓄賬戶搬家到股市的資金賬戶或者基金賬戶中去，這無(wú)疑是目前資本市場(chǎng)需要解決的一大課題，也將是股市上漲的原動(dòng)力之一。(證券日?qǐng)?bào))