我習(xí)慣地將我之前投資過的企業(yè)股票慢慢整理回放，也不斷地看其他一些常年關(guān)注過的企業(yè)、行業(yè)，從過去的過去表現(xiàn)中，試圖發(fā)現(xiàn)一些易于捕捉的規(guī)律性的東西。想要有靠譜的經(jīng)驗獲取，就需要有一定統(tǒng)計量，然后進(jìn)行不斷對比、歸類、總結(jié)。

下面列出市場上一些馬拉松冠軍集團(tuán)（有過20倍漲幅的企業(yè)）：

第一部分：中集集團(tuán) 、鹽田港、深赤灣、萬科a、

第二部分：云南白藥、貴州茅臺、片仔癀、張裕a、蘇寧電器、雙匯發(fā)展、伊利股份、上海家化

第三部分：山東黃金、潞安環(huán)能、魯泰A、中國石化、偉星股份、江西銅業(yè)、一汽轎車、湖北宜化

一、我們來把三部分先揉在一起總結(jié)一下共性：

3、歷史上業(yè)績穩(wěn)定分紅不錯。

二、再將他們分成以上三部分分析：

第一部分：港口運(yùn)輸

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施和交通工具，是經(jīng)濟(jì)上升的前奏。這行業(yè)先期慢慢走牛，是和當(dāng)時中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最初階段有關(guān)系，物流交通是經(jīng)濟(jì)發(fā)展排頭兵。開始表現(xiàn)出較少的周期性。

幾乎從上世紀(jì)九十年代中期開始延續(xù)到2007年的不斷波浪時上行。

但他們致命弱點(diǎn)就是未來擴(kuò)張性不強(qiáng)，受地域限制，固定資產(chǎn)投資比重大，成長過后有可能不會再有瘋狂的高潮。

第二部分：醫(yī)藥白酒消費(fèi)

過去表現(xiàn)出防御加優(yōu)良成長性，走勢不斷波浪上行，漲幅巨大。

消費(fèi)品需求可以不斷快速產(chǎn)生，品牌效應(yīng)巨大忠誠度好，因此得以高速成長。

缺點(diǎn)：很難有過度打壓的機(jī)會，低估難，一旦成長到天花板，一旦看似低估，其實是估值體系崩潰，容易出現(xiàn)大幅下跌。

第三部分：具有強(qiáng)周期性行業(yè)的能源有色，或是具有冷門周期行業(yè)的紡織企業(yè)

過去表現(xiàn)大起大落，受戴維斯雙殺雙擊都很強(qiáng)烈，飽受價格變化的打擊或追捧。

缺點(diǎn)：受價格因素業(yè)績變化大，很難估值。（兩個紡織股比較特殊）

好了我們先掌握他們的共性和各自特點(diǎn)開始分析：

第一部分：這類港口企業(yè)成長是大的經(jīng)濟(jì)背景所帶動，未來出現(xiàn)又一春的可能性不小，但基于過去的不斷成長，很難斷定未來是高速成長還是平穩(wěn)成長，投資時候?qū)⑺鼈兒凸檬聵I(yè)股放在一起，作為一般價值型企業(yè)還不錯，期盼他們能跌倒凈資產(chǎn)附近，股息率在5%以上，經(jīng)濟(jì)衰落打擊很激烈時候可以擇機(jī)買入。但擴(kuò)張性有限，收益不可能再有往日那么輝煌。

第二部分：

高端白酒部分我之前博文已經(jīng)論述過了，高投資高耗能的附屬品。醫(yī)藥股很好，長期成長能力很強(qiáng)，但最好的買入時機(jī)總是那么難尋找。即便有個下跌，估值卻很難，中途介入很難有很理想的利潤。食品類的安全問題也讓我們難以放心。此類股如果有個暫時性的困難的打擊，使其價格大跌有可能出現(xiàn)長期的買進(jìn)價值，因此大多時候只適合欣賞而不適合操作。

第三部分：

很多價值投資人很反感周期股，但巴菲特卻在一定時候買了中石油，理由是油價跌倒一定時候。買入周期股條件很明確，第一：行業(yè)極度低迷時候選擇比較穩(wěn)定的龍頭，凈資產(chǎn)附近，股息率穩(wěn)定的行業(yè)龍頭。第二：以國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須的重要資源能源有色龍頭為主。此類股有個很好的機(jī)會就是：經(jīng)濟(jì)下行被強(qiáng)烈地雙殺，一殺是經(jīng)濟(jì)情況糟糕，業(yè)績下滑。二殺是投資人情緒容易大幅度不動，不斷割肉拋售。因此此類股容易出現(xiàn)大的價值機(jī)會。經(jīng)濟(jì)上行時候會價格因素影響，業(yè)績上行變化強(qiáng)烈，可以有驚人的漲幅。

其中第三部分隱藏著一個特殊情況，02-07年很多周期股都漲幅驚人，以上股票漲幅都在20-30倍之上，這其中又有一些很不起眼的企業(yè)，他們隱藏在在傳統(tǒng)行業(yè)之中，但屬于其中細(xì)分的行業(yè)，他們具有世界一流的規(guī)模，有一定的壁壘和技術(shù)壟斷，總體市值不大，在經(jīng)濟(jì)下滑中因為他們所處的行業(yè)為紡織，因此更加會遭受雙殺的強(qiáng)烈拋售，而導(dǎo)致估值線迅速下移。他們的有屬于明顯的消費(fèi)特性，其實本身具有一定的危機(jī)防御性，并且常年分紅理想。這就是小偉和小魯。02-07年間漲幅驚人，05-07短短兩三年小魯就有20倍漲幅，是同期大盤漲幅的約3.4倍，業(yè)績比較穩(wěn)定，屬于長期穩(wěn)定成長類企業(yè)。它們的優(yōu)點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)低落時候當(dāng)價值型企業(yè)來保守一些估值，也能買到；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后又有一定的快速成長性質(zhì)，市場容易給比一般紡織業(yè)更高些的估值，因此有更好的彈性空間。

問題：為什么他兩會在一輪牛市回歸中會大幅超越大盤指數(shù)的漲幅？

一是因為下殺得狠，經(jīng)濟(jì)衰落后標(biāo)準(zhǔn)向普通紡織行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)看齊，很容易達(dá)到1倍-1.5倍的PB水平，甚至有的股本超大的會破凈資產(chǎn)。

二是他們屬于紡織中的特殊型企業(yè)，具有一定的規(guī)模和技術(shù)壁壘，雖各有特色，但都能在危機(jī)中保持一定的穩(wěn)定性。

三、市場轉(zhuǎn)暖，擴(kuò)產(chǎn)增速、產(chǎn)品價格上行、銷售增加，業(yè)績恢復(fù)上升速度非?？?，小魯受價格影響，小偉受下游的消費(fèi)火熱影響，都會有戴維斯雙擊的不錯表現(xiàn)。

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我的分析是一步一個腳印地客觀去理解研究企業(yè)的，還有很多它們特有的因素，我在這里就不分析了，以上只是提供了一個我的分析邏輯，努力記錄在此，不代表推薦任何企業(yè)！

市場越是低迷越需要用心感悟和思索，你所身處的環(huán)境也許就是未來能夠誕生投資奇跡的環(huán)境，之所以大多人沒有獲取投資輝煌，只是因為他們漫不經(jīng)心、不以為然的態(tài)度使得應(yīng)對未來狀況顯得不知所措，沒有認(rèn)真準(zhǔn)備好迎接輝煌，結(jié)果往往是大概率地得到平淡或悲傷的結(jié)局。