深發(fā)展是最早而有影響的個股，1996年的大牛市中和四川長虹一起成為高成長高回報的代言，君安證券也因為深度介入而名噪一時，現(xiàn)在的長虹的增長幾乎微不足道，深發(fā)展已經(jīng)變身為平安銀行。

其后股市有無數(shù)精彩而重復(fù)的故事，產(chǎn)生了蘇常柴、 東方電子、煙臺萬華、東北熱電、瓊海虹、同仁堂、上海梅林、雙匯發(fā)展、鄭州百文、蘇寧電器、張裕、等等，這些公司中的確不乏優(yōu)秀的管理和策略，不過正如圣經(jīng)所言，他們都發(fā)旺如草，他們的美容都像草上的花，草必枯干，花必凋謝，一切都有定時。

最近的市場記憶大約是貴州茅臺、云南白藥、長城汽車、金螳螂、大華股份、格力電器、比亞迪這樣的公司了。

在我看來如何區(qū)分仍處于成長模式的公司和巔峰已過的公司對投資的影響巨大。

中國人壽和平安銀行就是極好的反面教材，高峰時的利潤和高市盈率在市場情緒變化時產(chǎn)生80％左右的損失，避開這種陷阱是長線價值投資者必須具備的重要能力。

短線投資者大概不太需要過于關(guān)注基本面，因為他們靈活的交易策略可以控制損失和時間成本，對那些以選股眼光和企業(yè)成長為主要獲利來源的中長線投資者，一旦踏入已經(jīng)變?yōu)橹芷诠傻某砷L股，付出的時間成本往往是巨大的。

首先也是最重要的一條就是要牢記：周期是永恒的，成長只是周期中的一段，甚至最好的成長也是周期性出現(xiàn)的。

茅臺就是個很好的案例，茅臺的增長并非線性，中間有過2年以上的停滯期，而未來的茅臺也很有可能進(jìn)入一個新的停滯期，甚至我們無法有信心的預(yù)測，它會重新開始故去的增長。

最近一位長期投資者的博客給出一個很好的技術(shù)策略：避開高市盈率的成長股，我以為除非你的成本非常低，這是個很好的航海策略。以目前的市場來看，某些過去的成長股被給予了較低的市盈率，其實(shí)倒是非常值得研究，因為他們很有可能重新恢復(fù)增長，以江鈴汽車和張裕來舉例，一定有些公司處于增長的中繼而被市場錯誤低估，不過在選擇股票和時機(jī)抉擇上，需要投資者有更好的全局觀和功力，也要善于糾錯。

飄在天空的不都是鳥，一個塑料袋也可以飛的很高，要區(qū)別能力和運(yùn)氣，能力可以帶來較長期的成長，而運(yùn)氣衰敗很快。

酒類公司和醫(yī)藥企業(yè)普遍估值偏高，但在下一個回潮期，他們的分化也會很大，創(chuàng)維和格力未來的發(fā)展可能會隨著其他一些企業(yè)的倒閉同時發(fā)生。

能力的根源在于企業(yè)家的意志，圣經(jīng)記載的約瑟是個很有哲理的案例，他容貌俊美而且受父親寵愛，也讓弟兄嫉妒而被出賣至埃及為奴，又被主人妻子誣告下到監(jiān)獄，獄中恩待別人卻被遺忘，坎坷之后成為法老的宰相大有榮耀，優(yōu)秀的企業(yè)家具有穿透周期的能力，這種能力有相當(dāng)?shù)捻g勁，不過以我的觀察，個人風(fēng)紀(jì)的敗壞可以讓這種祝福蕩然無存。

三是個奇妙的數(shù)字，耶穌受難三天后復(fù)活，企業(yè)的周期也大致有類似的時間規(guī)律，好不過三年，富不過三代，調(diào)整大約也是三年左右，這是我粗淺的觀察。

技術(shù)走勢提供更好的信號，不過這需要感悟和經(jīng)驗，良好的業(yè)績卻無力推動股價就是最值得警惕的信號，成交量的變化也很重要，放量和縮量都可能不妙，唉，投資真的是挺難的。