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以前美國的范.薩普專門做過統(tǒng)計研究，投資回報的決定因素有三個： 70%決定于投資者心態(tài)； 20%決定于資金管理； 10%決定于投資策略。 這意味著： 第一，投資策略而言其實無論價值投資、趨勢投資、技術(shù)分析其實都能賺錢，也都出過高手，威廉歐奈爾的Canslim抓住很多大牛股，但無論哪個流派成功者都是少數(shù)，為什么同樣的投資策略不同的投資回報？ 第二，再牛的資金管理模式，如格雷厄姆的股票債券動態(tài)平衡、巴菲特那樣浮存金源源不斷，也不見得都能成功，天底下保險公司多了，伯克希爾只有一個，因為資金管理只起到20%的作用，我們不必哀嘆自己資金性質(zhì)不如巴菲特。 第三，真正的決定因素（70%）是投資者的心態(tài)，巴菲特長期持股套牢不動的心態(tài)幾個能比？利物莫爾長期空倉的心態(tài)誰能忍??？這才是成功者勝出的真正法寶。很粗糙的投資策略卻從股市賺到大錢?？渴裁?？靠心態(tài)，靠強大的意志和自律能力。怎么修煉到這個心態(tài)呢？不同的人有不同的路徑：老巴靠的是對格雷厄姆學(xué)說的信仰，索羅斯靠的是波普爾邏輯實證主義哲學(xué)、芒格靠的是科學(xué)精神和富蘭克林生活哲學(xué)……，中國人的文化背景不同，有人靠道德經(jīng)、有人靠佛教、有人靠禪定、有人靠毛澤東思想、有人靠孫子兵法，路徑各有差別，但目的就是修煉一個純正安詳、如如不動的心態(tài)。這個不受外物影響的心態(tài)決定成功的70%！ 為什么芒格說40歲之前很難成真正的價值投資者？因為心態(tài)是閱歷和修養(yǎng)的產(chǎn)物，年輕人即便具備了投資的知識，也不見得具備了投資的心態(tài)。 我知道這里的每一個人都有超越常人的智力，并且是經(jīng)過艱苦的努力才達(dá)到今天的水平。你們是聰明人中最聰明的人。不過，即便我今天說的其他東西你們都沒聽進(jìn)去，至少應(yīng)該記住一件事：你們幾乎已經(jīng)沒有機會成為一個偉大的投資者。你們只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。其原因是，你的智商是多少、看過多少書報雜志、擁有或者在今后的職業(yè)中將擁有多少經(jīng)驗，都不起作用。很多人都有這些素質(zhì)，但幾乎沒有人在整個職業(yè)生涯中使復(fù)合回報率達(dá)到20%或25%。 什么是投資者必備的競爭優(yōu)勢呢？就像一個公司或者一個行業(yè)，投資者的“護城河”也應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性的。它們與一些心理學(xué)因素有關(guān)，而心理因素是深植在你的腦子里的，是你的一部分，即使你閱讀大量相關(guān)書籍也無法改變。我認(rèn)為，至少有7個特質(zhì)是偉大投資者的共同特征，是真正的優(yōu)勢資源，而且是你一旦成年就再無法獲得的。事實上，其中幾個特質(zhì)甚至絲毫沒有學(xué)習(xí)的可能，你必須天生具備，若無就此生難尋。 第一個特質(zhì)是，在他人恐慌時果斷買入股票、而在他人盲目樂觀時賣掉股票的能力。 第二個特質(zhì)是，偉大投資者是那種極度著迷于此游戲，并有極強獲勝欲的人。 第三個特質(zhì)是，從過去所犯錯誤中吸取教訓(xùn)的強烈意愿。 第四個特質(zhì)是，基于常識的與生俱來的風(fēng)險嗅覺。 第五個特質(zhì)是，偉大的投資家都對于他們自己的想法懷有絕對的信心，即使是在面對批評的時候。 第六個特質(zhì)是，左右腦都很好用，而不僅僅是開動左腦（左腦擅長數(shù)學(xué)和組織）。 最后、最重要的，同時也是最少見的一項特質(zhì)：在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。 |
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