《泰囧》巨額票房缺口，曝上市公司利潤藏匿詭計(jì)
2013跨年的熱點(diǎn)是《泰囧》，電影和資本市場都是，該電影刷出了高達(dá)12億元票房，資本市場對此電影的東家光線傳媒（300251.sz）寄予厚望，在泰囧上映的一個(gè)月內(nèi)，股價(jià)由19元漲到了37元，機(jī)構(gòu)投資者普遍看高光線傳媒，它們顯然看好《泰囧》這個(gè)黑天鵝效應(yīng)，給光線傳媒帶來的巨額利潤。然而，1月18日光線傳媒業(yè)績預(yù)告公布后，投資者卻傻了眼，2012年度凈利潤為2.81億~3.16億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期。之后，光線傳媒的股價(jià)開始一蹶不振。
財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，光線傳媒便已實(shí)現(xiàn)1.36億元凈利潤，按常理，第四季度是結(jié)算高峰期，加上年末《泰囧》票房過10億元，而按照北京高華證券的估算，按照該片3000多萬元的成本、光線傳媒持有90%的股權(quán)計(jì)算，《泰囧》于2012年為光線傳媒帶來的分賬收入為3.7億元左右，稅后利潤應(yīng)為2.7億元，全年凈利潤應(yīng)在4.67億元。這種大幅度偏離常理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，引發(fā)了資本市場對光線傳媒隱藏利潤的大量質(zhì)疑。
相差超過1.5個(gè)億的利潤究竟去了哪？光線傳媒在澄清公告中表示：
1、《泰囧》累計(jì)票房已達(dá)10.05億元”與公司實(shí)際收到的結(jié)算單有差異。票房收入首先需繳納5%的電影基金，3.3%的營業(yè)稅，剩余部分按照與院線簽訂的分賬比例進(jìn)行分配，再扣除中影數(shù)字的管理費(fèi)之后為公司票房收入……一般發(fā)行公司分回比例為總票房的37-38%。截止到2012年12月31日，公司已經(jīng)收到的票房結(jié)算單金額為9.84億元，公司2012年確認(rèn)的票房分賬收入約為3.7億元。此外，截止2013年1月22日，經(jīng)公司初步估算，票房已經(jīng)達(dá)到12.4億，總的票房分賬收入約為4.65億元，該影片的票房分賬收入會分別在2012年度和2013年度確認(rèn)。
編者注：此條說明扣除各種費(fèi)用之后，2012年能夠確認(rèn)3.7億的收入。
2、關(guān)于媒體中報(bào)道的“北京高華的研報(bào)顯示，按照該片3000多萬元的成本”并不準(zhǔn)確，公司從未對北京高華或者市場公布過成本，影片的成本包括制作成本和宣發(fā)成本，該影片雖為中等規(guī)模制作電影，但是由于后期宣發(fā)成本較高，投資加宣發(fā)的成本遠(yuǎn)高于3000萬元。
編者注：此條說明成本遠(yuǎn)高于3000萬。
3、公司電影業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)和成本結(jié)轉(zhuǎn)的會計(jì)政策一直以來嚴(yán)格遵守《電影企業(yè)會計(jì)核算辦法》規(guī)定的計(jì)劃收入比例法，即在符合收入確認(rèn)條件之日起，在不超過12個(gè)月的期間內(nèi)，采用計(jì)劃收入比例法計(jì)算公式將其全部實(shí)際成本逐筆(期)結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本，會計(jì)政策沒有變化。
編者注：此條說明，將以按收入比率匹配的方式，來核算2012年期內(nèi)的成本。
4、公司2012年共投資發(fā)行12部影片，并有2011年延續(xù)的一部電影《極速天使》，單部影片的盈利情況只是公司整體業(yè)績中的一部分，公司電影業(yè)務(wù)的整體盈利狀況是根據(jù)每一部影片的盈利情況審計(jì)后確定，按照計(jì)劃收入比例法，公司在2012年度上映的電影在后續(xù)取得收入時(shí)仍需結(jié)轉(zhuǎn)剩余成本。
編者注：此條說明，以單部電影向整體合并的方式，把《泰囧》的收入，合并到12年的12部和11年延續(xù)的1部電影的總體收入之中了，所以成本自然也要混入12部電影整體一起考量。
5、根據(jù)與導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)及其他相關(guān)方簽訂的合同約定，導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)及其他相關(guān)方享有本片10%的股份，并根據(jù)票房對主創(chuàng)有適當(dāng)獎勵(lì)。
編者注：此條還是在強(qiáng)調(diào)成本的不確定性，比如說導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)等也要分掉一部分。
6、公司雖然在2012年12月31日前確認(rèn)該影片票房分賬收入，但是款項(xiàng)并沒有收回，根據(jù)公司會計(jì)政策，做為應(yīng)收賬款需提取壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)北京光線影業(yè)有限公司所得稅稅率為25%。
編者注：此條說明尾款問題，什么時(shí)候收回，收回多少，還是不確定。
7、公司業(yè)績預(yù)告同比增長為60-80%，凈利潤預(yù)計(jì)在2.81億元–3.16億元，為公司財(cái)務(wù)部門初步測算的結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以公司公告的年度報(bào)告的信息為準(zhǔn)。敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
編者注：此條是廢話。
綜合光線以上的聲明，我們可以看到的幾個(gè)解釋的角度是：
1、成本遠(yuǎn)不至3000萬，至于成本究竟是多少，考慮各種費(fèi)用，分?jǐn)偟?2部電影之中整體考量，導(dǎo)演分成，稅費(fèi)等等等等，最后說明，成本還是不知道多少。
2、尾款回收將影響利潤，但是尾款什么時(shí)候收回，2012年年底能收回多少，還是不確定。
有媒體尖銳指出，光線傳媒有夸大成本的嫌疑，而這也是電影圈的通例：“現(xiàn)在不清楚《泰囧》的具體成本是多少？最終數(shù)字只能光線傳媒自己說了算。而在影視行業(yè)中，虛報(bào)成本可以稱得上是一種慣例?！?/p>
成本不確定的原因是：
- 營銷需要：“你不夸大成本，怎么能騙得到觀眾去電影院看呢？如今觀眾都把制作的高成本和電影的高品質(zhì)聯(lián)系起來，認(rèn)為大投入才有大產(chǎn)出，投資1個(gè)億的電影肯定比1000萬的要更有市場吸引力，所以這個(gè)行業(yè)使勁的把成本往高里吹，這里面包含了太多的營銷元素”。
- 洗錢：除了營銷層面的因素外，“洗錢”是電影業(yè)繞不開的話題。國家廣播電影電視總局電影衛(wèi)星頻道節(jié)目制作中心節(jié)目部主任陸紅實(shí)曾語出驚人：“近兩年，我國每年都有100多部爛片子不能上院線，原因之一恐怕是：不少人拍片是為了洗錢?！笨客顿Y電影洗錢，是一種途徑。一般方法是拍攝那種預(yù)算很高的電影，但使用膠片和設(shè)置布景只用很少的錢。雖然看上去影片成本很高，是在虧本，但實(shí)際上黑錢都通過電影公司變成了合法利潤。
- 避稅考慮：前述投行分析師也表示，演員的片酬一樣是筆“糊涂賬”，比如拍那部片子兩百萬、三百萬，接這部電影，因?yàn)殛P(guān)系好點(diǎn)就友情價(jià)一百萬，構(gòu)成電影的大額成本根本無法被外界所掌握，完全是不透明的。如今業(yè)內(nèi)很多演員和片方談條件時(shí)要求的是稅后片酬，這意味著演員身價(jià)越高，片方繳稅越多，因此片方會選擇在做賬時(shí)把片酬做得低一點(diǎn)，而在其他不需繳稅的環(huán)節(jié)勻出資金來再返給演員。比如將群眾演員的賬面工資做得高一點(diǎn)，或者是發(fā)行環(huán)節(jié)虛增營收。因?yàn)榇饲皣以凇蛾P(guān)于支持文化企業(yè)發(fā)展若干稅收政策問題的通知》中規(guī)定，電影企業(yè)的銷售電影拷貝收入、轉(zhuǎn)讓電影版權(quán)收入、電影發(fā)行收入將實(shí)行免征增值稅和營業(yè)稅。
- 方便調(diào)賬：阻礙電影賬本真實(shí)反映的另一個(gè)因素是，許多片子的成本存在超支，需要把一部分成本分?jǐn)偟较乱徊侩娪爸?，影視公司需要整體統(tǒng)籌，自然不會在財(cái)務(wù)報(bào)表中羅列單一電影的成本項(xiàng)。
成本無法確定的另外兩種玩法，還有 5. 提前繳稅、6.巨額廣告費(fèi)支出。
最近曝光的一個(gè)有明顯藏匿利潤嫌疑的公司是大商股份（600694.sh），請看以下報(bào)道：
大商股份第3季度所得稅率陡然增加，較為異常。大商股份1季度單季利潤總額為5.53億元，所得稅為1.14億元；第2季度單季利潤總額4.44億元，所得稅為0.93億元；第3季度單季度利潤總額為1.71億元，而所得稅卻高達(dá)0.66億元。
綜合計(jì)算得之，第1季度單季度所得稅率為20.6%，第2季度單季度為20.9%，第3季度單季度為38.6%。
大商股份廣告費(fèi)用堪比茅臺 11.75億開支存疑
還有證券日報(bào)報(bào)道，大商股份作為一家百貨公司所使用的廣告費(fèi)用卻堪比茅臺，引起了投資者的質(zhì)疑。2011年大商股份實(shí)現(xiàn)銷售收入304億元，其中廣告宣傳費(fèi)用為4.46億元，占銷售費(fèi)用的25%。2010年大商股份實(shí)現(xiàn)銷售收入243億元，其中廣告宣傳費(fèi)用為3.59億元，占銷售費(fèi)用的24%。
縱觀這些行為，我們大致能夠明晰，上市公司的成本游戲和利潤藏匿方法，究竟是怎么玩的了。
文/賀帥
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