上周大盤欲漲卻跌，周四以放量長上影線的中陰擊破5、10日均線，收出帶上影線的周中陰。銀行(行情 專區(qū))股的強勢表現(xiàn)與一枝獨秀，卻導致其他的“8”類股破位下行，盤面?zhèn)€股分化，大部分調(diào)整，顯示出多空雙方斗爭激烈，圍繞2300點展開的拉鋸戰(zhàn)進入白熱化。一方面經(jīng)過快速的上漲之后，在將空頭逼死的同時，普通投資者由于恐高選擇了獲利落袋為安；另一方面場外資金不敢繼續(xù)追高，導致指數(shù)近期持續(xù)震蕩。大盤短期仍有調(diào)整需求，不排除會出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，但可以將本輪調(diào)整看做新的上漲蓄勢的過程，強勢震蕩不改中級反彈的趨勢。

　　基本面，1月匯豐PMI初值51.9超預期，創(chuàng)24個月新高，表明經(jīng)濟繼續(xù)回暖。今年股市關鍵看兩個變量：一是改革紅利是否超預期；二是通脹是否可控。前者是行情的主要驅動力，后者則是行情的安全閥。通脹是股市的“情敵”，先是股市的“情人”，后是股市的“敵人”?？紤]到去年1月基數(shù)較高以及目前非食品(行情 專區(qū))價格較平穩(wěn)等因素，預計1月CPI會出現(xiàn)回落，預計漲幅回落至2%左右。從全年看，今年通脹將呈前低后高走勢，將介于2011年通脹(CPI全年漲5.4%)高風險，和2012年通脹(預計2.7%)低風險之間。這剛好處于安全的“通脹紅利”區(qū)間。

　　去年10月以來監(jiān)管部門加快對QFII資格審批，416億元新增額度約占滬深股市流通總市值19萬億元的0.22%，經(jīng)過1-3個月準備，新QFII已具建倉條件，其投資大藍籌的風格將繼續(xù)刺激市場。一季度由于節(jié)日等因素進入企業(yè)業(yè)績、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策等發(fā)布的清淡期，基本面進入難以證偽和證實的階段，短期不會對市場造成系統(tǒng)性風險。中級反彈在3月初之前仍將延續(xù)，但由于估值洼地的效應削弱、資金面擾動等因素，繼續(xù)上行空間受到一定限制，后期將以結構性機會為主。

　　技術面，隨著滬綜指進入2012年2478、2453點雙頭構筑區(qū)域，上檔壓力呈現(xiàn)。2011年以來的上檔壓力線，即2011年11月4日2536高點——2012年2月27日2478高點——2012年3月14日2476高點——2012年5月4日2453高點的連線，這是近兩年眾多反彈高點連線形成的阻力位。1949低點以來的上升通道的下軌、2536高點——2478高點——2453高點的上檔壓力線，上周四正粘合，大盤在此關鍵位置擊破上升趨勢線，短期仍有調(diào)整需求，不排除會出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，250日均線(2222點)、中期市場生命線40周均線(2192點)、前期三重頂2145、2138、2123點區(qū)域將分別構成下檔強支撐位，預計30日均線和年線具有強支撐。可以將本輪調(diào)整看作為新的上漲蓄勢的過程，強勢震蕩不改中級反彈的趨勢。

　　A股持倉賬戶數(shù)連續(xù)第8周環(huán)比下降，表明當前場內(nèi)中小投資者心態(tài)是逢高離場，或者說對于反彈的持續(xù)性仍心存疑慮。但行情往往是在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在歡樂中死亡，目前多空雙方謹慎說明中級反彈仍未結束。目前外資搭臺、內(nèi)資唱戲，大盤看外資動向，熱點看內(nèi)資偏好，短期事件性驅動主題投資仍將是重頭戲。