作者是一個個人投機(jī)者。經(jīng)歷漫長的19年沉浮，終于將自己錘煉為穩(wěn)定盈利的贏家。他不相信價格形態(tài)，均線和振蕩指標(biāo)，不相信任何自稱能提高投機(jī)水準(zhǔn)的軟件。他是 情緒化的交易者，虧損的交易令他持續(xù)幾天甚至幾周難過不已。 作者描述了自己早期生涯中多次市場大漲自己卻沒賺到錢的事。這令我想起我的操盤經(jīng)歷，幸運的是我這些經(jīng)驗集中地小規(guī)模發(fā)生，花去的時間并不長。 作者交易了十來年后，終于著手分析自己虧損的交易，想要找出自己錯在哪里。覺悟太晚了吧？我決以此為戒。 作者認(rèn)為自己最嚴(yán)重的錯誤是沒有在實現(xiàn)夢想的路上設(shè)置目標(biāo)。然后發(fā)現(xiàn)了自己在大行情中不賺錢的原因：從來不再進(jìn)場。他發(fā)現(xiàn)自己很擅長看出股市的整體方向，特別 是看出不同板塊的方向，但他在心理上不能很好地處理單個品種，因為他不相信分散的作用，把所有資金都滿倉在一個股票或期權(quán)上。從后面可以看到，作者糾正了這一點，轉(zhuǎn)而 投資行業(yè)基金，強(qiáng)迫自己做分散投資，切實應(yīng)用自己看整體方向的能力。 作者還發(fā)現(xiàn)：交易游戲的本質(zhì)是市場情緒。當(dāng)幾乎所有投機(jī)者都看多時，市場總是下跌；當(dāng)幾乎所有投機(jī)者都看空時，市場總是上漲。為什么？因為市場能否漲，取決于 多少人還有多少錢可以買，市場是否跌，取決于多少人還有多少貨可以賣。而幾乎所有人都是做多之后沒有錢了才看多，做空之后沒有貨了才看空，他們實際上是他們自己的觀點 的潛在敵人。有人統(tǒng)計超過100家咨詢和經(jīng)紀(jì)公司的建議做成一個指數(shù)。此指數(shù)百分比較大時說明看多的人太多，價格即將反轉(zhuǎn)。 背離分析理論：當(dāng)成熟的交易者和不成熟的交易者之間產(chǎn)生背離時，市場的重要拐點就出現(xiàn)了。(多么簡單優(yōu)美的斷言) 作者發(fā)現(xiàn)自己做其它商品期貨時不賺錢，就做指數(shù)期貨賺錢。所以決定專注于股指期貨。作者說有個在芝加哥不同的經(jīng)紀(jì)公司工作了十來年的人告訴他，那人只見過少數(shù) 期貨交易者賺錢，而這些少數(shù)派有一個共同點：他們只交易金融期貨--股票，債券或外匯。我插一句，記得微博上的“期貨是人生的哲學(xué)”發(fā)過一條微博，提到自己在別的市場上基 本持平，只有在股指期貨上是賺的，看來這一條經(jīng)驗可能是中外同理。 作者近二十年來一直夢想靠交易收益維持生活，但當(dāng)他真正開始靠交易賺錢之后，他決定不靠交易維持生活了。他寧可回頭去做兼職的保險調(diào)查員，他要通過兼職的收入 來付張黨，如此就不必?fù)?dān)負(fù)在交易中掙錢付賬單的壓力，那是交易者最不想要的壓力。直到后來他的資金大大增長他才放棄保險調(diào)查員的工作，但在那時他買的垃圾債券提供的利 息收入已經(jīng)比他兼職工作的收入還要高了。tip: 不要想著辭職以后立刻就能靠交易為生。 使用最便宜的交易工具，盡量降低自己的成本。對于新手交易員更是如此。 作者評論道：“沒錯，在牛市賺錢的不一定是天才，但是為什么有人在牛市中賺不到錢呢？這個話題不再談了”。有意思的問題。我在牛市到來之前就有了這個問題的答案 。 作者極其反對做空，聲稱不想和上百年的上升趨勢做對。他也許是對的。作者還提到熊市可以有非常猛烈的反彈，于是熊市上也有做多的機(jī)會。 大部分交易者根本不明白交易也是一種職業(yè)，和其它任何職業(yè)一樣，需要通過多年的學(xué)習(xí)和實戰(zhàn)才能掌握。沒有捷徑！沒有捷徑！沒有捷徑！對兩部分的任一忽略都會造 成失敗。有些人開發(fā)出的紙面交易系統(tǒng)看著流油，但執(zhí)行起來變形的不成樣子。有些人年年交易，但從不花時間去學(xué)習(xí)專業(yè)知識。作者提到的例子是三巫日，即股指期貨，股指期 權(quán)，股票期權(quán)三種季月合約同時到期的日子。三巫日所在的周叫做三巫周。也就是3，6，9，12月的第三個星期五。我想到的例子是“投機(jī)者的撲克”中提到的對強(qiáng)制協(xié)議平倉的規(guī)>定，開倉價格好的被取消，價格不好的被保留。關(guān)于市場的知識主要靠學(xué)習(xí)專業(yè)知識得來，關(guān)于自己的知識讀書可以了解所有紙面上的部分，切膚之痛(快)必須靠真錢交易的經(jīng)驗 來取得。 Old saying is:"交易是刀尖上的舞蹈，太謹(jǐn)慎賺不到，太瘋狂爆得快。"作者認(rèn)為模擬和測試交易沒有任何價值。這我就不同意了。他們有價值，只是不能對他們的價值 估計太高。比如我可以在模擬交易中測試鍵位，調(diào)整窗口位置，測試軟件所提供的功能。在用真錢上之前模擬一下，只要做模擬交易的人當(dāng)回事，還是能期待些準(zhǔn)備作用的。作者 引述了“股票作手回憶錄”中決斗的故事，但我覺得他理解錯了。這個故事的意思是千萬不要以為訓(xùn)練時的神槍手在決斗中也是神槍手，可沒有不讓人訓(xùn)練的意思。 作者認(rèn)為交易比賽是扯淡。這一點我也同意。一般來說，是那些“不成功便成仁”的參加者得冠軍，他們中的大部分也確實成仁了。若在實際中采用同樣的策略，他們?nèi)? 要成仁?！安怀晒Ρ愠扇省笔窃愀獾慕灰琢?xí)慣，會害死人。 作者重復(fù)了成功交易所需的：淵博的專業(yè)知識和大量的實戰(zhàn)經(jīng)驗，這樣才會開發(fā)出適合自己性格的賺錢策略。大部分贏家的兩個特點是：激情和超級聚焦。 指標(biāo)不能用作絕對的交易信號，而最好用在對價格波動的確認(rèn)上。 情緒指標(biāo)的使用：1. 價格上漲或下跌一段事件后，情緒指標(biāo)到達(dá)極度樂觀或悲觀區(qū)域，然后市場價格向相反的方向走去，此乃關(guān)鍵時刻。通常表明中期價格方向的改變>。2. 當(dāng)價格趨勢突然走得很高或很低時，情緒指標(biāo)并沒有確認(rèn)這一點，此亦乃關(guān)鍵時刻。表明大眾還是遲疑的，價格還要繼續(xù)朝著趨勢的方向前進(jìn)。3. 狂漲狂跌后的震蕩期，在 振蕩區(qū)間情緒指標(biāo)可以幫忙確定市場會向哪個方向突破。 大眾與專業(yè)的對立：通常大眾做空數(shù)量比專業(yè)人士少，但只要大眾做空數(shù)量比專業(yè)人士做空數(shù)量多，就應(yīng)積極做多。這種情況很少發(fā)生，一旦發(fā)生就大賺。作者還注意過 NYSE的交易所會員凈倉位指數(shù)，一旦這個指數(shù)是正數(shù)，市場大勢將大漲。期權(quán)的看空/看漲比率可用來衡量情緒的極端程度，看跌期權(quán)的數(shù)量相對于看漲期權(quán)的數(shù)量越高，股市越>可能是在底部附近。 靠資金量的大小來分類，資本越小的投機(jī)者平均來說越不成熟。旁白：當(dāng)然了！成熟的投機(jī)者資金迅速增長，自然就離開小本投機(jī)者的行列了。上次那個中國期貨公司的 報告也指出，絕大部分利潤是被資本金在千萬以上的參與者賺去的。他們也是交手續(xù)費相對于資金比例最小的群體。簡單地講就是：有錢的人更聰明。(或者說聰明人都奔有錢去了) 作者自稱使用的看跌/看漲比率數(shù)據(jù)是：看跌期權(quán)成交量是10日均值的2倍，單日標(biāo)普100看跌/看漲比率大于1.6，連續(xù)數(shù)天比率大于1.0，證券的看跌/看漲比率大于0.75>。 價格快速上漲的同時看跌期權(quán)買入量很大，這個背離說明大眾不相信還會漲，這意味著價格會漲得更高。若價格下跌時有很大的看漲期權(quán)買入量，這意味著大眾以為到底 了，那么價格還要繼續(xù)跌。 與情緒指數(shù)結(jié)合使用的最高/最低指數(shù)：創(chuàng)新高的股票占總數(shù)的百分比和創(chuàng)新低的股票占股票總數(shù)的百分比。直觀感覺這個指數(shù)是在市場極端起作用的。 大量賣出指標(biāo)：大盤新高以后，少數(shù)權(quán)重股給指數(shù)撐門面，大多數(shù)股票下跌。 月度周期性：每個月月底和月初，大盤傾向于上漲。 期權(quán)到期周：股票和股指期權(quán)在每個月的第三個周五到期。在期權(quán)到期周前一兩周，若看跌期權(quán)的買入量大于看漲期權(quán)的買入量，則收益最大。這種情況在三巫周更明顯 。若看漲期權(quán)的買入量大于看跌期權(quán)的買入量，則會稀釋甚至泯滅上漲傾向。 V形底向上反轉(zhuǎn)模式：發(fā)生在道瓊斯連續(xù)下跌時期，至少每天跌0.75%，然后有一天突然兇猛上漲，收盤價最好是明顯上漲了。一般和收盤前上漲模式結(jié)合使用。 超級動量交易日模式：某些交易日的價格波動是幾個月內(nèi)異常的。則超級強(qiáng)勢會帶來相對強(qiáng)勢，超級弱勢會帶來相對弱勢。 周五到周一模式：若周五的強(qiáng)度大于平均強(qiáng)度，則可期待周一的強(qiáng)度也大。若周五的價格波動很弱，則可期待周一的價格波動更弱。一般只有強(qiáng)手才持股過周末，所以我 會想要跟強(qiáng)手站在一邊。周五到周一動量中斷模式是指周五的強(qiáng)勢或弱勢沒有在周一持續(xù)，這是短期趨勢變化非常明顯的指示。 1%真實賣出日模式：道瓊斯，標(biāo)普，納斯達(dá)克，羅素指數(shù)在上漲至少兩周后，突然有一天他們的收盤價都跌了至少1%。這說明趨勢遭到破壞，是價格嚴(yán)重下跌的預(yù)示。 作者自述：“在大行情開始之前，我總是能及時進(jìn)場。但由于各種原因，我總是在大行情中提前出場了，錯過了美好的機(jī)會。市場確實有大行情，我只是傻傻地坐在那里>，不知道把丟掉的倉位再撿回來。我告訴你，如果你想交易成功，最好克服這種心理缺陷?！? 在上面這些模式中，最不可靠的就是1%真實賣出日模式，然而只要我做錯了，總能在一兩天內(nèi)明白過來并再次進(jìn)場。 市場在牛市末端大跌前一定都有預(yù)兆，一個是新高/新低，一個是上漲/下跌，只要注意觀察，一定可以逃頂。 ”如果你想成為成功的有紀(jì)律的交易者，你必須在生活中的方方面面鍛煉你的紀(jì)律性。以我為例，我從1978年開始每周跑步5-6次。“作者的資金管理策略符合”幽靈的禮物 “中的規(guī)則二，即”讓市場證明你的倉位正確，否則立即平倉“。他交易動量模式，在入場之前對市場接下來的行為就有所預(yù)期，一旦市場不符合他的預(yù)期，他立刻平倉離場。作者>遵從李佛摩爾的加倉策略：賺錢時不斷加倉。唯一的問題是用這種加倉策略做帶杠桿的品種很容易被強(qiáng)制平倉。 作者在痛苦掙扎中明白自己的風(fēng)險忍受度不夠，無法激進(jìn)地交易股票和商品期貨，于是他選擇做共同基金，共同基金的趨勢是持續(xù)的，幾乎沒有跳動性。他發(fā)現(xiàn)逐級買入 的策略正合適共同基金。 1月共同基金晴雨表策略：1月頭5-7個交易日為后面2-6個月各種板塊的表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。投資于動量(百分比收益)最大的板塊。 共同基金會走進(jìn)狹窄的上漲通道，在通道里走數(shù)周甚至數(shù)月，期間連2%-3%的回調(diào)都沒有，我就在它穩(wěn)步上漲時加倉。如果狹窄上漲通道中的基金出現(xiàn)3%-4%以上的回調(diào)， 這通常是要下跌的警告。 小盤股背離模式：羅素2000出現(xiàn)很強(qiáng)的動量背離時，買入小盤股成長基金。 新基金效應(yīng)：新基金在上市之初的1-3個月的業(yè)績要比整體市場強(qiáng)，比同行基金也強(qiáng)。原因可能是：手中無倉時考慮倉位不受“擁有效應(yīng)”影響，但筆者認(rèn)為根本原因是IPO會給共同基金公司配售新股，基金公司常會把這些股票分配給新基金以提高它們的收益。 作者做共同基金的進(jìn)出場策略：第一次建倉時只接受1%-2%的虧損，他的策略是希望立刻賺錢的，市場如果沒有在第一天就給錢，那就說明出錯了，立刻退出。一旦建倉>的基金穩(wěn)步上漲，只要沒有從最近的高點下跌3%-4%，不離場。逐步加倉，迅速平倉。 作者也認(rèn)為日內(nèi)交易不靠譜，相對于日內(nèi)交易他寧愿做收盤前交易。他認(rèn)為他若一直做股指期貨的日內(nèi)交易早就賠了幾十萬美元了。他建議日內(nèi)交易不成功的人考慮收盤 前交易和更長的時間框架。 期貨交易者失敗的原因：沒有經(jīng)驗，不知道什么有用，什么沒用。沒有足夠本金，過度交易，不止損是最常被提到的原因。還有一個原因：對收益的期望不現(xiàn)實。 作者的個人生活：他不幫別人交易，也不培訓(xùn)別人，即使這可以使他更富有。他在不賺不虧的年代里已經(jīng)取得了量入為出生活藝術(shù)。成功以后還是保留著節(jié)儉的生活方式 。這一點可能比作者本人認(rèn)識到的重要。沒有“我要更有錢，更更有錢”的壓力的人不容易做傻事。他稱金錢不是為了物質(zhì)享受，而意味著自由和精神寧靜。 在后記中作者推薦了一些資源，這一章取名叫：”通過閱讀和學(xué)習(xí)走向成功“，別忘了，作者強(qiáng)調(diào)過你既需要知識也需要實踐。他自己讀了幾百上千本交易書，交易了19年 才成功。作者推薦的書包括： 達(dá)瓦斯的賺200萬， 李大師的股票作手回憶錄， Dow 1000， The education of a Speculator, why the best-laid investment plans usually go wrong, mind over markets, The Tao Jones Averages, Rogues to Riches. if they're so smart,how come you're not rich, why most investors are mostly wrong most of the time, wiped out, a fool and his money, stocks for the long run, stock market logic, winning on wall street, stock trader's Almanac, 101 years on Wall street, market wizards, the new market wizards, the trader's edge, winner takes all, trading for a living, pit bull, success is a choice, the millionaire next door, west of wall street, how to triple your money each year with stock index futures, trading S&P futures and Options, the definitive guide to futures trading, live the dream by profitably day trading stock futures, |
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