在來(lái)回震蕩而成交量偏低的市場(chǎng)狀況下進(jìn)行交易 交易者必須判斷何時(shí)適合交易，何時(shí)不適合交易 。我們稍早曾經(jīng)提到， 來(lái)回震蕩的行情并不適合交易 。換言之，價(jià)格在某狹幅區(qū)間來(lái)回震蕩，當(dāng)時(shí)的成交量大多偏低。午飯時(shí)就是典型的例子。當(dāng)時(shí)的交投趨緩，流動(dòng)性明顯低于開(kāi)盤(pán)與收盤(pán)時(shí)段。行情走勢(shì)變得漫無(wú)頭緒，只是來(lái)回震蕩。這種情況下，場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人也會(huì)暫停交易，趁機(jī)吃午飯。由于場(chǎng)內(nèi)竟價(jià)的人變少了，那些繼續(xù)留在場(chǎng)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人就可以拉開(kāi)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)之間的差價(jià)。這種情況也會(huì)發(fā)生在股票市場(chǎng)的造市者與專(zhuān)業(yè)報(bào)價(jià)商身上。隨著價(jià)差擴(kuò)大，一些原本無(wú)關(guān)緊要的小單子，現(xiàn)在看起來(lái)似乎也能夠驅(qū)動(dòng)行情，因?yàn)檫@些單子如果想成交，就必須接受更大的差價(jià)。正 常情況下，差價(jià)可能只有 3-5 點(diǎn)之間，但隨著流動(dòng)性下降，差價(jià)可能擴(kuò)大到 5-8 點(diǎn)之間。變化看起來(lái)雖然不大，但如果價(jià)格區(qū)間原本就很小， 2-3 點(diǎn)的變化就很可怕了，賺錢(qián)變得非常困難。各位不妨參考圖 17-1 ，這可以說(shuō)明午飯時(shí)段為何很難進(jìn)行交易。在上午 11 : 30 至下午 1 : 30 之間（陰影部分），交投變得清淡，價(jià)格全無(wú)趨勢(shì)可言。這段時(shí)間內(nèi)，價(jià)格經(jīng)常呈現(xiàn)跳躍，只有幾個(gè) 10-15 點(diǎn)的走勢(shì)，通常都是由 1-2 筆單子驅(qū)動(dòng)。我們看到，經(jīng)常在幾分鐘之內(nèi)完全沒(méi)有交易；其他時(shí)候，大約平均 1 分鐘才有 l 筆交易。相較于非陰影部分，可以看出交投情況與趨勢(shì)發(fā)展全然不同。午飯時(shí)間內(nèi)，幾乎都是一些隨機(jī)走勢(shì)，交易系統(tǒng)在這段期間內(nèi)也很容易出現(xiàn)反復(fù)信號(hào)。例如，你很可能在 A 點(diǎn)（ 34.70 ）放空，因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)破底，或在 B 點(diǎn)（ 34.90 ）做多，因?yàn)閮r(jià)格看起來(lái)向上突破。所以，如果不小心，你很可能來(lái)回挨耳光。

　　那些為了交易而交易的人，會(huì)不斷尋找機(jī)會(huì)，甚至不放過(guò)午飯的時(shí)間。如果他們需要克制自己的交易沖動(dòng)，這就是時(shí)候了。 成交量萎縮，報(bào)價(jià)的差價(jià)拉開(kāi)，市價(jià)單的撮合價(jià)格非常不理想。相對(duì)于趨勢(shì)明確的行情來(lái)說(shuō)，小區(qū)間的來(lái)回震蕩走勢(shì)，更容易在頭部買(mǎi)進(jìn)或底部賣(mài)出 。這類(lèi)情況下，經(jīng)?？梢钥吹揭恍┬q勢(shì)。如果交易者擔(dān)心錯(cuò)失機(jī)會(huì)，很可能會(huì)莽撞進(jìn)場(chǎng)，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)價(jià)格立即拉回。隨后半小時(shí)內(nèi)，價(jià)格持續(xù)走低，直到交易者絕望賣(mài)出為止。他甚至可能把多頭部位翻轉(zhuǎn)為空頭部位，若是如此，成交價(jià)格也絕不理想。我經(jīng)常在午飯的時(shí)間里看到這類(lèi)交易，幾乎毫無(wú)成功的機(jī)會(huì)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的成交量根本不足以推動(dòng)像樣的行情。有些走勢(shì)乍看之下像是真的，但實(shí)際上毫無(wú)動(dòng)能可言，因?yàn)闆](méi)有多少人留在場(chǎng)內(nèi)。由于大多數(shù)人都已經(jīng)結(jié)束早盤(pán)的部位，所以午飯時(shí)間經(jīng)常會(huì)看到反轉(zhuǎn)走勢(shì)，使得原本的漲勢(shì)做頭或跌勢(shì)見(jiàn)底。

　　面對(duì)著成交量偏底的狹幅震蕩走勢(shì)，最好不要建立新部位 。即使錯(cuò)失一波走勢(shì)，也不需懊惱，因?yàn)闄C(jī)會(huì)多的是。你沒(méi)有必要整天都準(zhǔn)備交易。 你的工作不是要掌握每個(gè)可能的機(jī)會(huì)，而是要等待最恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì) 。當(dāng)然，如果既有部位的發(fā)展?fàn)顩r很好，這時(shí)候也沒(méi)有必要退場(chǎng)，但盡量不要建立新部位。午飯時(shí)間偶爾也會(huì)出現(xiàn)好機(jī)會(huì)，但這畢竟很少見(jiàn)，不值得勉強(qiáng)。成交量萎縮，交易的人潮散去大半，不妨有樣學(xué)樣，因?yàn)檫@些專(zhuān)業(yè)交易者到底是內(nèi)行人?？酥茮_動(dòng)，等待更好的機(jī)會(huì)，勝算自然會(huì)提高。

　　有些市場(chǎng)交投狀況會(huì)連續(xù)幾天突然趨緩，價(jià)格也出現(xiàn)水平狀橫向發(fā)展。這種市場(chǎng)狀況也不是進(jìn)場(chǎng)交易的時(shí)機(jī)。債券市場(chǎng)就經(jīng)常如此，每逢聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行定期會(huì)議或就業(yè)報(bào)告即將公布的前幾天，往往會(huì)呈現(xiàn)牛市?？傊绻龅?jīng)]有行情的狀況，不要冒險(xiǎn)或勉強(qiáng)交易。

　　網(wǎng)絡(luò)或在線交易

　　通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易，實(shí)在太方便了，某些人會(huì)因此而過(guò)度交易。只要按個(gè)鍵，就可以進(jìn)場(chǎng)了。如果不小心，局面很可能失控。如果交易者不斷進(jìn)出，意味著他像場(chǎng)內(nèi)交易員一樣，嘗試賺取薄利。 賺取薄利當(dāng)然沒(méi)有問(wèn)題，前提是虧損必須維持在更小程度。 但一些沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的交易者，可能連續(xù)進(jìn)行 10 筆成功的交易，每筆賺個(gè) 2-3 檔，而一筆失敗交易就損失 15 點(diǎn)。即使交易者永遠(yuǎn)都能夠立即認(rèn)賠，但過(guò)度的短線進(jìn)出（尤其是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的），成本也非常高。雖然你有判斷認(rèn)賠的能力，并不代表你就可以隨意進(jìn)場(chǎng)。網(wǎng)絡(luò)不是過(guò)度交易的免費(fèi)通行證，交易者仍然需要篩選交易對(duì)象，不要為了追求刺激而交易。

　　一些有關(guān)在線交易的廣告，對(duì)于過(guò)度交易者也有推波助瀾的影響。這些廣告會(huì)誤導(dǎo)交易者，以為他們可以像專(zhuān)業(yè)交易員一樣。多數(shù)廣告都強(qiáng)調(diào)，只要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)，交易者在家里就可以取得擊敗市場(chǎng)的所有工具：立即執(zhí)行、報(bào)價(jià)、新聞、研究報(bào)告等。不斷突顯“買(mǎi) - 賣(mài)，進(jìn) - 出”的態(tài)度。認(rèn)真想一想，他們之所以鼓勵(lì)交易，只因?yàn)樗麄兪墙?jīng)紀(jì)商，收人完全來(lái)自于傭金。交易者進(jìn)出越頻繁，經(jīng)紀(jì)商的收人也越多。他們會(huì)盡一切可能的方法鼓勵(lì)交易者快速進(jìn)出，完全不理會(huì)客戶(hù)本身的利益。

　　通過(guò)在線交易，那些陷人虧損的交易者，由于不必與經(jīng)紀(jì)人交談，更容易發(fā)生過(guò)度交易的情形。如果必須與經(jīng)紀(jì)人交談，虧損交易者可能會(huì)覺(jué)得不好意思?？墒?，在線交易可以克服這方面的問(wèn)題，交易者不需向經(jīng)紀(jì)人解釋自己為什么發(fā)生虧損，經(jīng)常會(huì)更積極進(jìn)行交易。如果交易者打算從事報(bào)復(fù)性的交易，網(wǎng)絡(luò)顯然更方便。當(dāng)受傷的自尊與網(wǎng)絡(luò)的力量結(jié)合在一起，很可能造成嚴(yán)重傷害。一位勝任的經(jīng)紀(jì)人，至少會(huì)想辦法讓客戶(hù)保持清醒。我就見(jiàn)過(guò)這類(lèi)客戶(hù)，他們因?yàn)樘潛p與過(guò)度交易而挖一個(gè)大洞跳下去。最后，我不得不打電話(huà)勸他們，要他們冷靜一點(diǎn)，放松下來(lái)，甚至?xí)簳r(shí)休息。他們?cè)郊敝旎負(fù)p失，反而越陷越深。我會(huì)打電話(huà)給這些客戶(hù)，要他們放輕松，忘掉已經(jīng)發(fā)生的虧損，明天重新來(lái)過(guò)。他們通常都會(huì)同意我的看法，但掛掉電話(huà)的兩分鐘之后，他們又進(jìn)場(chǎng)了，就像沒(méi)有明天般的殺進(jìn)殺出。我相信，如果他們建立部位之前必須先打電話(huà)給我，應(yīng)該就會(huì)節(jié)制一點(diǎn)。沒(méi)有人愿意聽(tīng)“我早就告訴你了”，也沒(méi)有人喜歡被事后精明的經(jīng)紀(jì)人批評(píng)。所以，這些人原本可以少交易一點(diǎn)的。

　　經(jīng)紀(jì)入不斷鼓吹

　　網(wǎng)絡(luò)可以直接越過(guò)經(jīng)紀(jì)人，所以很容易造成過(guò)度交易。同樣的，如果經(jīng)紀(jì)人的態(tài)度很積極，又急需傭金收人，也可能造成客戶(hù)過(guò)度交易。交易者要牢記一點(diǎn)，經(jīng)紀(jì)人提供任何服務(wù)的最主要目的，就是賺取傭金收入，這也是其本身的利益所在。當(dāng)然，他們也希望客戶(hù)能夠賺錢(qián)，如此才能成為長(zhǎng)期的衣食父母。但他們也希望客戶(hù)不斷進(jìn)行交易，不斷放大部位規(guī)模。不是每位經(jīng)紀(jì)人都是這樣，但某些人確實(shí)很自私，而且擅長(zhǎng)鼓吹客戶(hù)進(jìn)場(chǎng)。他們可能建議你采用價(jià)差交易或選擇權(quán)規(guī)避開(kāi)期貨部位的風(fēng)險(xiǎn)。他們可能會(huì)鼓勵(lì)你交易保證金較低的期貨或價(jià)格較低的股票，然后要求你放大交易量。把 1 口合約的黃豆交易，換成 3 口合約的玉米交易。千萬(wàn)不要讓經(jīng)紀(jì)人主導(dǎo)你的交易。 如果你有資金管理計(jì)劃，就嚴(yán)格遵守。如果沒(méi)有，趕快弄一份，這是交易者必要的工具。