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編者按：今年三季度以來，上證指數(shù)[2123.85 0.64%]累計(jì)下跌4.56%，在持續(xù)低迷的市場中，以產(chǎn)業(yè)資本為主的大股東逆勢增持成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，獲大股東增持的上市公司數(shù)量有所增加，產(chǎn)業(yè)資本將資金投向自己熟悉的行業(yè)。 據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自7月1日至今，已有116家上市被大股東增持，其中，增持量占行業(yè)流通股本總量居前，即股東增持率較高的行業(yè)分別為建筑建材(2.21‰)、公用事業(yè)(1.2‰)、商業(yè)貿(mào)易(0.5‰)和信息服務(wù)(0.27‰)。本版今日特對(duì)這些行業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的分析梳理，供廣大投資者參考。 建筑建材 占行業(yè)流通股比率2.2‰ -本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 由于7月以來A股整體估值處于歷史低位，投資價(jià)值凸顯，加上市場對(duì)政策的良好預(yù)期，股東開始積極增持建筑建材股。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心與同花順[15.98 0.82% 股吧 研報(bào)]IFIND統(tǒng)計(jì)，今年7月1日至9月14日，建筑建材類上市公司的重要股東對(duì)其中5家公司進(jìn)行增持，合計(jì)增持24641.29萬股，增持量占行業(yè)流通股本總量的2.21‰，排名申萬一級(jí)行業(yè)第一位。 市場分析人士表示，央行靜觀期結(jié)束，“雙寬松”預(yù)期增強(qiáng)推動(dòng)“穩(wěn)增長”升級(jí)，投資拐點(diǎn)夯實(shí)反彈延續(xù)基礎(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)QE3出來后，預(yù)計(jì)中國央行在新一輪“穩(wěn)增長”中將更加主動(dòng)積極地采取降息或降準(zhǔn)等微調(diào)寬松措施，從而推動(dòng)建筑建材等周期行業(yè)反彈幅度升級(jí)。 5公司被增持24641萬股 從行業(yè)整體來看，今年7月以來，建筑建材(申萬一級(jí))行業(yè)表現(xiàn)為震蕩探底過程，盡管近期出現(xiàn)反彈瞳勢，但區(qū)間仍回落3.88%，排在23類行業(yè)的第13位，行業(yè)中逆市上漲的個(gè)股達(dá)44只，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)的35.2%。 7月以來被股東增持的5家公司分別是：中國建筑[3.08 -0.32% 股吧 研報(bào)](22766.04萬股)、冀東水泥[11.64 1.31% 股吧 研報(bào)](1402.69萬股)、國棟建設(shè)[2.35 1.29% 股吧 研報(bào)](472.057萬股)、延華智能[9.42 2.61% 股吧 研報(bào)](0.4萬股)、濮耐股份[8.14 0.49% 股吧 研報(bào)](0.1萬股)。這些增持股中，延華智能和濮耐股份7月以來股價(jià)分別上漲了7.41%和7.67%屬表現(xiàn)強(qiáng)勁的逆市增長股，其余3只個(gè)股則順勢回落。 值得關(guān)注的是，中國建筑的大股東中國建筑工程總公司，7月以來對(duì)公司股票增持量最高。公司公告稱，控股股東中建總公司本次增持計(jì)劃已實(shí)施完畢，累計(jì)增持公司股份24766萬股。本次增持計(jì)劃完成后，中建總公司共持有公司1646897萬股，約占公司總股本的54.90%。中建總公司表示在增持計(jì)劃結(jié)束(即2012年9月4日)后，6個(gè)月內(nèi)不減持公司股份。該股最新收盤3.08元，自公司9月5日公告以來股價(jià)累計(jì)上漲1.65%。 另一個(gè)被股東增持?jǐn)?shù)量較高的公司是冀東水泥。公司公告稱，控股股東冀東發(fā)展于2012年7月11日至2012年8月28日累計(jì)增持1401.6萬股公司股份，占公司已發(fā)行股份的1.0402%。冀東發(fā)展自首次增持(2012年7月11日)之日起在未來6個(gè)月內(nèi)，繼續(xù)通過深交所交易系統(tǒng)增持公司不超過2%的股份(含已增持部分)。該股最新收盤11.64元，自公司8月28日公告以來股價(jià)累計(jì)上漲6.89%。 反彈空間值得期待 從最新的宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)看，穩(wěn)增長的政策實(shí)施在數(shù)據(jù)層面初現(xiàn)端倪，地產(chǎn)投資、廣義和狹義基建投資、水泥產(chǎn)量等指標(biāo)均有所體現(xiàn)。鐵道部將2012年鐵路基建投資目標(biāo)由年初的4060億元人民幣上調(diào)至4960億元；分析人士據(jù)此推算，9-12月月度投資均值在670億元，遠(yuǎn)超1-8月均值285億元。且全年投資增長7.6%，于年初目標(biāo)11.9%的負(fù)增長有超預(yù)期的成分。 渤海證券表示，發(fā)改委集中批復(fù)萬億元項(xiàng)目，從基本面兌現(xiàn)角度看，集中審批的軌道交通項(xiàng)目均為中長期項(xiàng)目，建設(shè)周期長，且項(xiàng)目從審批到開工仍需要1-3個(gè)季度，對(duì)水泥需求將最早于明年逐漸體現(xiàn)。同時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施需要地方財(cái)政和信貸資金支持，后續(xù)需要觀察項(xiàng)目實(shí)際推進(jìn)力度和信貸資金配套。 從行情影響角度，近兩周水泥價(jià)格現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加之淡旺季轉(zhuǎn)換，下行風(fēng)險(xiǎn)較小。另外發(fā)改委基建項(xiàng)目集中批復(fù)使市場對(duì)基建投資的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。與5月發(fā)改委集中批復(fù)引起的反彈相比，本次批復(fù)有如下變化：1.規(guī)模加大；2.5月主要是鋼鐵及清潔能源項(xiàng)目，本次為公路、軌道交通、碼頭、航道等更純粹的基建項(xiàng)目；3.5月信號(hào)彈的因素多，本次真槍實(shí)彈因素增多；4.雖基本面兌現(xiàn)時(shí)間長并面臨資金不確定性，但正面預(yù)期強(qiáng)化和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升將推升估值，加之前期的超跌，本次反彈條件相對(duì)更成熟，力度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)5月份均可樂觀看待。渤海證券建議關(guān)注祁連山[11.12 1.55% 股吧 研報(bào)]、江西水泥[11.47 1.87% 股吧 研報(bào)]、海螺水泥[15.29 2.07% 股吧 研報(bào)]。 公用事業(yè) 占行業(yè)流通股比率1.2‰ -本報(bào)記者 任小雨 7月以來A股市場不斷震蕩探底，公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)隨滬指大幅回落，行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率為25.46倍。由于產(chǎn)業(yè)的成長性和估值的回落，引發(fā)股東積極增持。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心和同花順[15.98 0.82% 股吧 研報(bào)]iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來至今股東合計(jì)增持11639.58萬股，占行業(yè)流通股總數(shù)的1.2‰，排名申萬一級(jí)行業(yè)第二位。 分析人士認(rèn)為，被股東增的公用事業(yè)股來說，此類公司的估值處于底部區(qū)域，也是機(jī)構(gòu)喜歡的公用事業(yè)公司，一般是有自己的拳頭產(chǎn)品，更能引起股東增持的意愿。此外，公用事業(yè)行業(yè)的子行業(yè)電網(wǎng)側(cè)，該行業(yè)的投資正發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，配網(wǎng)、智能電網(wǎng)的投資力度繼續(xù)加大，使得配網(wǎng)設(shè)備、二次設(shè)備面臨2-3年的高景氣周期，二次設(shè)備投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得關(guān)注。 5公司被增持11640萬股 統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來至今共有5家公司被股東增持，期間累計(jì)增持?jǐn)?shù)量為11639.58萬股，所耗資金約7.63億元，這些公司分別為長江電力[6.38 0.47% 股吧 研報(bào)](10761.56萬股)、申能股份[4.04 0.00% 股吧 研報(bào)](515.92萬股)、洪城水業(yè)[7.33 -0.14% 股吧 研報(bào)](310.00萬股)、富春環(huán)保[0.00 0.00% 股吧 研報(bào)](52.00萬股)和湖南發(fā)展[9.10 -0.87% 股吧 研報(bào)](0.10萬股)。 比較典型的是長江電力，該公司股東增持?jǐn)?shù)量最多，所耗資金也是最多，7月以來公司大股東累計(jì)增持10761.56萬股，所耗資金約7.06億元。2012年8月，中國長江三峽集團(tuán)公司確認(rèn)本次增持計(jì)劃已實(shí)施完畢，2010年8月3日至2012年8月18日期間，累計(jì)增持公司股份約6.18億股，占公司總股本的3.74%。需要指出的是，三峽集團(tuán)雖然最終增持的數(shù)量沒有達(dá)到證監(jiān)會(huì)豁免的上限，但是由于長江電力總股本達(dá)到165億股，且市值超千億元，三峽集團(tuán)增持所動(dòng)用的資金量不容小覷。即使按照增持期間6元/股的最低價(jià)計(jì)算，增持金額也超過了38億元。 從市場表現(xiàn)來看，被股東增持的公用事業(yè)股中，7月以來有3只個(gè)股跑贏上證指數(shù)[2123.850.64%]的漲幅-4.56%，它們分別為湖南發(fā)展(4.84%)、長江電力(-2.60%)和洪城水業(yè)(-4.31%)。 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 從基本來看，2012年1-7月，全國電源基本建設(shè)累計(jì)投資完成額為1710.42億元，同比下降3.26%。2012年1-7月，全國電網(wǎng)基本建設(shè)累計(jì)投資完成額為1669.25億元，同比增長6.87%。7月份單月電網(wǎng)投資275.82億元，同比增長率為1.40%。國網(wǎng)將投資1264億元發(fā)展新疆電網(wǎng)，三條特高壓直流促新能源發(fā)展。“十二五”期間，國家電網(wǎng)公司將投資1264億元發(fā)展新疆電網(wǎng)，重點(diǎn)建設(shè)包括哈密南—鄭州在內(nèi)的，哈密北—重慶、準(zhǔn)東—四川三回特高壓直流，新疆—西北主網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)750千伏第二通道工程和堅(jiān)強(qiáng)的新疆送端電網(wǎng)，到2015年形成3000萬千瓦“疆電外送”能力。 關(guān)注水電設(shè)備、配電網(wǎng)、二次設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。信達(dá)證券表示，整個(gè)電力設(shè)備板塊已經(jīng)遭遇估值和業(yè)績的雙殺，但是板塊中仍有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。電源側(cè)的水電投資仍然保持穩(wěn)定增長，建議關(guān)注業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定的浙富股份[7.48 -0.27% 股吧 研報(bào)]。電網(wǎng)側(cè)的投資正發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，配網(wǎng)、智能電網(wǎng)的投資力度繼續(xù)加大，使得配網(wǎng)設(shè)備、二次設(shè)備面臨2-3年的高景氣周期，投資者可以精選配網(wǎng)設(shè)備、二次設(shè)備相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資，配電網(wǎng)行業(yè)建議關(guān)注北京科銳[13.64 -0.29% 股吧 研報(bào)]、森源電氣[14.05 3.23% 股吧 研報(bào)]、積成電子[14.21 -0.28%股吧 研報(bào)]，二次設(shè)備行業(yè)建議關(guān)注四方股份[17.52 -0.79% 股吧 研報(bào)]、許繼電氣[16.67 -2.34% 股吧 研報(bào)]。 關(guān)注受益投資持續(xù)增長的配網(wǎng)以及保護(hù)監(jiān)控龍頭。廣發(fā)證券[12.63 2.85% 股吧 研報(bào)]認(rèn)為，在電網(wǎng)投資“總量不增”“結(jié)構(gòu)型增長”趨勢下，行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于結(jié)構(gòu)型投資增長領(lǐng)域精選質(zhì)地優(yōu)良估值便宜的個(gè)股。受兩網(wǎng)公司加強(qiáng)配網(wǎng)和用電建設(shè)投資帶動(dòng)，保護(hù)與監(jiān)控、中低壓設(shè)備龍頭企業(yè)訂單同比較大提升。重點(diǎn)推薦國電南瑞[16.83 0.00% 股吧 研報(bào)]、正泰電器[15.37 0.52% 股吧 研報(bào)]、思源電氣[13.42 -0.07% 股吧 研報(bào)]、北京科銳、許繼電氣、林洋電子[10.10 0.30% 股吧 研報(bào)]、平高電氣[7.44 -0.13% 股吧 研報(bào)]。 目前我國城市餐廚垃圾產(chǎn)生量巨大，但現(xiàn)有處理能力較低。長江證券[8.60 1.65% 股吧 研報(bào)]認(rèn)為，根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，“十二五”期間餐廚垃圾專項(xiàng)工程投資109億元，規(guī)劃餐廚垃圾處理能力3萬噸/日，并明確餐廚垃圾處理建設(shè)將采取試點(diǎn)城市先行的方法。目前我國餐廚垃圾建設(shè)正在處于管理制度建設(shè)和處理產(chǎn)能建設(shè)的起步階段，未來處理項(xiàng)目建設(shè)有望加快。目前開始布局餐廚垃圾處理市場的上市公司有桑德環(huán)境[25.21 -0.67% 股吧 研報(bào)]、維爾利[25.64 0.83%股吧 研報(bào)]、東江環(huán)保[57.00 -0.61% 股吧 研報(bào)]。水務(wù)行業(yè)重點(diǎn)跟蹤自來水提價(jià)等對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績影響，關(guān)注洪城水業(yè)。燃?xì)庑袠I(yè)來看，由于西氣東輸?shù)恼龤馔鈺r(shí)間臨近，對(duì)行業(yè)有一定的刺激，燃?xì)庑袠I(yè)推薦西氣東輸帶來供應(yīng)氣量大幅增長的深圳燃?xì)?/font>[9.05 0.33% 股吧 研報(bào)]。對(duì)環(huán)保行業(yè)持“推薦”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：一是龍頭企業(yè)，桑德環(huán)境；二是關(guān)注訂單可能超預(yù)期的公司，維爾利、天立環(huán)保[13.08 -0.53% 股吧 研報(bào)]。 商業(yè)貿(mào)易 占行業(yè)流通股比率0.5‰ -本報(bào)記者 孫 華 A股市場7月以來大幅下跌，上證指數(shù)[2123.85 0.64%]跌幅為4.56%，深證成指[8740.050.56%]跌幅為8%。與此同時(shí)，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)指數(shù)也隨著市場的回落而下跌8.59%，但是，值得關(guān)注的是，由于下跌造成部分個(gè)股估值被低估，公司價(jià)值凸顯，由此，點(diǎn)燃了股東的增持熱情。 據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心和同花順[15.98 0.82% 股吧 研報(bào)]iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來至今股東合計(jì)增持2273.24萬股，占行業(yè)流通股總數(shù)的0.5‰，排名申萬一級(jí)行業(yè)第三位。 9公司被增持2273萬股 統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來至今商業(yè)貿(mào)易行業(yè)共有9家公司被股東增持，期間累計(jì)增持?jǐn)?shù)量為2273.24萬股，所耗資金約2.6億元，這些公司分別為工大首創(chuàng)[9.02 -0.77% 股吧 研報(bào)](1164.85萬股)、百大集團(tuán)[5.19 2.37% 股吧 研報(bào)](376.24萬股)、文峰股份[13.82 0.73%股吧 研報(bào)](367.67萬股)、中國醫(yī)藥[20.84 1.21% 股吧 研報(bào)](120萬股)、王府井[26.530.99% 股吧 研報(bào)](96萬股)、漢商集團(tuán)[8.83 4.00% 股吧 研報(bào)](85.68萬股)、東百集團(tuán)[8.07-0.86% 股吧 研報(bào)](62.56萬股)、江蘇國泰[9.12 -0.44% 股吧 研報(bào)](0.2萬股)、鄂武商A[11.85 -0.42% 股吧 研報(bào)](0.04萬股)。 比較典型的是工大首創(chuàng)，該公司股東增持?jǐn)?shù)量最多，所耗資金也是最多，7月以來公司大股東累計(jì)增持1164.85萬股，所耗資金約1.3億元。公司9月14日公告稱，雅戈?duì)?/font>[7.88 0.00% 股吧研報(bào)]和全資子公司雅戈?duì)柾顿Y有限公司于9月12日通過證券交易增持公司178.51萬股，截止2012年9月12日收盤，雅戈?duì)柡腿Y子公司寧波青春投資有限公司、雅戈?duì)柾顿Y有限公司累計(jì)持有公司2301.90萬股，占總股本10.26%。增持是基于對(duì)公司目前投資價(jià)值判斷作出的商業(yè)行為，未來將視公司運(yùn)營和發(fā)展?fàn)顩r及其股價(jià)情況等決定是否繼續(xù)增持。 從市場表現(xiàn)來看，被股東增持的商業(yè)貿(mào)易股中，7月以來有3只個(gè)股跑贏上證指數(shù)的跌幅4.56%，它們分別為百大集團(tuán)(4.43%)、王府井(-3.03%)和工大首創(chuàng)(-4.35%)。 “十二五”規(guī)劃增添動(dòng)力 基本面看，中國政府網(wǎng)近日發(fā)布國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，主要闡明“十二五”時(shí)期我國國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，提出發(fā)展政策導(dǎo)向，明確政府工作重點(diǎn)，引導(dǎo)市場主體行為，促進(jìn)國內(nèi)貿(mào)易又好又快發(fā)展。 發(fā)展目標(biāo)：社會(huì)消費(fèi)品零售總額年均增長15%左右?？傮w規(guī)模指標(biāo)實(shí)現(xiàn)翻番。2015年社會(huì)消費(fèi)品零售總額32萬億元左右，年均增長15%左右；生產(chǎn)資料銷售總額76萬億元左右，年均增長16%左右；批發(fā)零售住宿餐飲業(yè)增加值超過7萬億元，年均實(shí)際增長11%左右。2015年國內(nèi)貿(mào)易就業(yè)人數(shù)1.3億人左右，其中城鎮(zhèn)就業(yè)1億人左右，年均增加500萬人以上。 同時(shí)，積極培育大型企業(yè)。加大金融支持力度，推動(dòng)有實(shí)力的流通企業(yè)通過參股、控股、聯(lián)合、兼并、合資、合作等方式，跨行業(yè)、跨地區(qū)整合資源，實(shí)現(xiàn)資本化擴(kuò)張，形成若干大型零售商、批發(fā)商、代理商等。鼓勵(lì)有條件的企業(yè)在依法合規(guī)、公平競爭的前提下，組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，開展采購、營銷等方面合作。 由此，信達(dá)證券認(rèn)為，內(nèi)貿(mào)發(fā)展“十二五”規(guī)劃進(jìn)一步顯示出擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)是穩(wěn)增長政策的重要組成部分，消費(fèi)拉動(dòng)將成為經(jīng)濟(jì)長期增長的主要?jiǎng)恿?，長期看好大消費(fèi)板塊。并且，該規(guī)劃有利于上市企業(yè)通過重組的方式做大做強(qiáng)，而目前零售行業(yè)估值中樞處于底部區(qū)域，也為上市公司注資提供了有利條件。 從業(yè)績和估值兩個(gè)角度對(duì)四季度行業(yè)走勢進(jìn)行研判，宏源證券[18.28 0.77% 股吧 研報(bào)]則認(rèn)為行業(yè)拐點(diǎn)仍需等待。1.業(yè)績方面，預(yù)期四季度同比好轉(zhuǎn)只是基于2011年同期低基數(shù)效應(yīng)；從調(diào)研和服裝訂貨會(huì)來看，四季度銷售難超預(yù)期；同時(shí)零售滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行零售數(shù)據(jù)難言樂觀。2.行業(yè)估值，橫向看目前零售股估值已創(chuàng)歷史新低，縱向A股估值已經(jīng)相對(duì)日、港之間溢價(jià)33%，因此A股估值雖然在歷史低位但依然相對(duì)合理。而業(yè)態(tài)重塑是個(gè)長期的過程，短期內(nèi)仍難見結(jié)果，新業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)零售的分流引致的估值壓力難以消除。 信息服務(wù) 占行業(yè)流通股比率0.27‰ -本報(bào)記者 張 穎 今年來隨著股價(jià)低迷，上市公司股東的增持持續(xù)不斷出現(xiàn)。經(jīng)過中報(bào)披露之后，下半年市場的變化更為受到各方關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心與同花順[15.98 0.82% 股吧 研報(bào)]IFIND統(tǒng)計(jì)，今年下半年7月1日至今，信息服務(wù)行業(yè)上市公司的重要股東對(duì)其中8家公司進(jìn)行增持，合計(jì)增持1550.10萬股，增持量占行業(yè)流通股本總量的0.27‰，排名申萬一級(jí)行業(yè)第四位。 8公司被增持1550萬股 信息服務(wù)行業(yè)7月以來被股東增持的8家公司分別是：鵬博士[6.54 2.03% 股吧 研報(bào)](1136.63萬股)、四維圖新[14.58 -2.15% 股吧 研報(bào)](166.85萬股)、用友軟件[15.150.07% 股吧 研報(bào)](133.06萬股)、佳都新太[9.62 -3.02% 股吧 研報(bào)](95.26萬股)、三六三(16萬股)、廣聯(lián)達(dá)[18.81 -0.21% 股吧 研報(bào)](2.1萬股)、新開普[12.37 -0.48% 股吧 研報(bào)](0.1萬股)、方直科技[10.00 -1.19% 股吧 研報(bào)](0.1萬股)。 從以上數(shù)據(jù)可見，鵬博士成為信息服務(wù)行業(yè)重點(diǎn)增持的個(gè)股，該股自7月1日至今累計(jì)上漲10.10%。公司戰(zhàn)略目標(biāo)是立足于寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入及應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、云計(jì)算等領(lǐng)域，做強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)，成為集平臺(tái)與應(yīng)用為一身的寬帶互聯(lián)網(wǎng)綜合業(yè)務(wù)服務(wù)商。 對(duì)于公司的增持，據(jù)鵬博士披露，2012年7月14日公告，自2012年6月5日至7月12日期間鵬博利泰(公司第一大股東和第二大股東分別持有其50%股份)通過證券交易系統(tǒng)以均價(jià)6.346元/股買入公司1137萬股，占公司總股本0.85%。本次增持后，鵬博利泰擬在未來6個(gè)月內(nèi)計(jì)劃累計(jì)增持?jǐn)?shù)量將不低于公司總股本的1%(含本次增持部分)且不超過公司總股本的2%(含本次增持部分)。 政策預(yù)期再升溫 從信息服務(wù)來看，其申萬二級(jí)的子行業(yè)包括通信運(yùn)營、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用和傳媒。 通信運(yùn)營方面，國泰君安分析認(rèn)為，目前，電信業(yè)營收在3G業(yè)務(wù)推動(dòng)下增速重新超過GDP增速，并帶動(dòng)運(yùn)營商格局走向均衡。短期內(nèi)行業(yè)盈利水平下滑，但部分運(yùn)營商3G開始走向盈利，行業(yè)盈利分布也將走向均衡。設(shè)備商方面，收入增長有較好超周期性，但盈利狀況不佳。上半年行業(yè)投資完成全年計(jì)劃的43%，比較正常。下半年傳輸網(wǎng)投資增速較高，無線網(wǎng)絡(luò)投資將逐漸在廠商業(yè)績中體現(xiàn)。行業(yè)上半年整體收入增長19%，同比下降5ppt，但降幅遠(yuǎn)小于整體A股。毛利率小幅下降。而期間費(fèi)用率大幅提高侵蝕廠商盈利水平。上半年設(shè)備上整體凈利潤下降13%，3Q預(yù)計(jì)不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。 計(jì)算機(jī)軟件方面，安信證券分析，增長放緩，短期堪憂。2012年中期上市軟件公司收入增長11.6%，凈利潤下滑5.8%。收入增速較2011年同期明顯回落，但好于2009年中期水平，原因是本次經(jīng)濟(jì)增長放緩導(dǎo)致的需求增長放緩相對(duì)平緩，而2008年全球金融危機(jī)造成的是需求的急劇收縮。 對(duì)于計(jì)算機(jī)行業(yè)的整體性投資機(jī)會(huì)，安信證券表示，這取決于本次中國經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的性質(zhì)，如果是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整方式，經(jīng)濟(jì)見底后很快回升，則計(jì)算機(jī)行業(yè)特別是軟件板塊由于彈性較小，板塊吸引力將減弱。如果經(jīng)濟(jì)調(diào)整是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題引致，見底后需要依靠新的產(chǎn)業(yè)力量實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)在底部將停留較長的時(shí)間，那么包括計(jì)算機(jī)板塊在內(nèi)的TMT行業(yè)將會(huì)持續(xù)享有估值溢價(jià)，適當(dāng)?shù)墓乐蹬菽彩呛侠淼?，中期出現(xiàn)整體性大行情的可能性非常大。 從業(yè)績來看，國金證券[13.05 1.71% 股吧 研報(bào)]表示，傳媒行業(yè)整體增速較強(qiáng)勁，高增長集中于影視、新媒體、廣告公關(guān)行業(yè)。收入高增長公司集中于新媒體行業(yè)，3家公司收入增速超預(yù)期。電視劇公司盈利能力突出，新媒體行業(yè)毛利率高企。 對(duì)于傳媒行業(yè)的投資，國金證券認(rèn)為，可沿兩條邏輯主線尋找投資機(jī)會(huì)，1.經(jīng)濟(jì)低迷期，傳媒行業(yè)仍可以逆勢尋找盈利確定性的亮點(diǎn)；2.三網(wǎng)融合等事件性因素驅(qū)動(dòng)政策預(yù)期再升溫。 |
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