經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的炎炎盛夏，南方最近幾天才真正有了些涼意。秋意姍姍而至。

與自然氣候相反，中國(guó)股市的漫長(zhǎng)冬季，最近似乎有了些暖意。成交有所放大，指數(shù)出現(xiàn)反彈，盤(pán)中個(gè)股、題材行情層出不窮。即使這樣，絕大多數(shù)投資人似乎還是沒(méi)有底氣說(shuō)：中國(guó)股市的春天要來(lái)了。

春天只是一個(gè)季節(jié)。不論怎樣，沒(méi)有明確的政策利好，上周五A股大盤(pán)突然強(qiáng)勁反彈，這說(shuō)明股票已普遍超跌，大面積超跌，往往是股市觸發(fā)強(qiáng)勁反彈的基礎(chǔ)條件。這種反彈的持續(xù)能力，將主要取決于后市政策面動(dòng)向。

將這波反彈，是技術(shù)性的超跌所至，還是長(zhǎng)期熊市后的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)爭(zhēng)論在繼續(xù)。看多者的樂(lè)觀興奮，看空者的悲觀失望，多屬太過(guò)專注于大盤(pán)指數(shù)的漲跌，時(shí)至今日，不論是政策調(diào)控持續(xù)時(shí)間與力度對(duì)中國(guó)股市的強(qiáng)力制約，還是周邊股市讓國(guó)人意外的興奮與熱度，我都認(rèn)為再度、繼續(xù)看空中國(guó)股市已不合時(shí)宜。我認(rèn)為：成交清淡，指數(shù)低迷，但盤(pán)中個(gè)股日趨活躍才更值得我們關(guān)注。所謂“春江水暖鴨先知”，股市低迷之中，卻不乏勇敢的“鴨”們不懼寒冷，入市捕捉題材型個(gè)股，熊市背景下的走牛個(gè)股日益增多。我們常常看到，兩市總成交在千億左右，盤(pán)中卻總是出現(xiàn)大批的漲停板個(gè)股，如此景觀，讓人時(shí)常出現(xiàn)身處牛市的幻覺(jué)。這樣的盤(pán)面變化，說(shuō)明已有資金已對(duì)大盤(pán)低迷不再恐懼，而是操練個(gè)股的好時(shí)機(jī)。畢竟，大盤(pán)下跌時(shí)間，下跌幅度，均已超出人們的普遍預(yù)期。清醒的投資者，往往能從超跌、低迷的市道中，尋求操作超跌個(gè)股的良機(jī)。市場(chǎng)普遍以觀望與等待為主，盤(pán)中買賣稀少，這時(shí)候，那些不甘寂寞，并有春江水暖的游資，提前入場(chǎng)布局，精心選擇個(gè)股，以較小的資金量，卻能輕易撬動(dòng)個(gè)股漲停！形成盤(pán)面?zhèn)€股的賺錢(qián)效應(yīng)。

宏觀一些，從影響股市的基本面因素看，正能量明顯增多，這也是促成上周五大盤(pán)突發(fā)強(qiáng)勁反彈的主因，也就是所謂利好疊加效應(yīng)。但即使這樣，在宏觀政策無(wú)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)的背景下，我認(rèn)為這波反彈仍屬超跌后的技術(shù)性反彈。盤(pán)面表現(xiàn)為指數(shù)快速拉上去，但因量能不足，還會(huì)逐漸降下來(lái)。類似的突發(fā)性反彈時(shí)常會(huì)有，大盤(pán)反復(fù)震蕩，盤(pán)中各類應(yīng)景題材輪番炒作，但行情多屬波段、短線、游擊性質(zhì)，如此反復(fù)，大盤(pán)逐漸形成震蕩上行的概率在增大。

另外一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是：推動(dòng)盤(pán)中反彈的活力，仍然來(lái)自于板塊輪動(dòng)這一套路。而銀行與地產(chǎn)這兩大權(quán)重板塊或無(wú)動(dòng)于衷，或逆市下行。剛剛結(jié)束的上市公司業(yè)績(jī)中報(bào)顯示：銀行類上市公司的總盈利，占接近2500家上市公司總盈利的52%，銀行股被嚴(yán)懲低估無(wú)疑。問(wèn)題是銀行股出類拔萃的盈利能力，卻沒(méi)能改變銀行股跌破凈值的尷尬。這波反彈，銀行股好象身處局外，不為所動(dòng)。地產(chǎn)股則繼續(xù)受制于政策調(diào)控的高壓，以跌為主。地產(chǎn)指數(shù)（000006）從上周五至今，已連續(xù)5日收陰。從A股市場(chǎng)的權(quán)重結(jié)構(gòu)和歷史經(jīng)驗(yàn)看，任何一輪牛市行情，必有銀行、地產(chǎn)這兩大權(quán)重板塊的積極參與，并充當(dāng)推動(dòng)大盤(pán)的積極力量。這也應(yīng)該是我們研判行情是反彈，還是反轉(zhuǎn)的重要參考指標(biāo)。

盤(pán)中題材發(fā)掘與炒作讓人應(yīng)接不暇，市場(chǎng)熱點(diǎn)方向，仍以超跌低價(jià)，小盤(pán)成長(zhǎng)與重組并購(gòu)為主。這樣的資金流向，造成了今年以來(lái)不論是成交量，還是個(gè)股活力，深市都明顯強(qiáng)于滬市。這與深市有中小板、創(chuàng)業(yè)板，滬市以國(guó)企大盤(pán)為主的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。股市整體弱市背景下的深強(qiáng)滬弱，是由市場(chǎng)的資金總體流量所決定。成交量大的牛市行情，滬市肯定強(qiáng)于深市。成交量小，盤(pán)中行情游資主導(dǎo)，那么深市則更適合小資金操練波段個(gè)股行情，以短線、題材為主。這無(wú)關(guān)是否價(jià)值投資。中國(guó)股市的價(jià)值投資，其市場(chǎng)邏輯是大資金、大藍(lán)籌、大行情。小資金，小盤(pán)題材股，波段短線操作。這是股票投資的市場(chǎng)智慧，也是股票投資的生存法則所決定。中國(guó)股市，政策影響力強(qiáng)，熊長(zhǎng)牛短。多數(shù)情況下，對(duì)絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，生存第一，能夠少虧、少套、將就著熬等到下一輪行情的來(lái)臨，已屬不易。

超跌反彈繼續(xù)，但由此判斷中國(guó)股市的春天為時(shí)過(guò)早。股市的新一輪春天肯定會(huì)來(lái)，只是要有相對(duì)漫長(zhǎng)的時(shí)間準(zhǔn)備與過(guò)渡。眼下，仍可專注于題材個(gè)股，以超跌低價(jià)、小盤(pán)成長(zhǎng)、并購(gòu)重組、政策導(dǎo)向?yàn)檫x股方向，操作上不宜追高，安全第一，波段操作為宜。