步入下半年來(lái)，延續(xù)三季度之久的債券牛市行情遭遇短線調(diào)整，關(guān)于此輪債券牛市是中點(diǎn)還是終點(diǎn)的探討甚囂塵上。安信基金固定收益部總經(jīng)理、安信目標(biāo)收益?zhèn)?/A>券型基金擬任基金經(jīng)理李勇認(rèn)為，經(jīng)過(guò)三季度的調(diào)整，很多債券收益率又重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，四季度起有望進(jìn)入債券牛市下半場(chǎng)，未來(lái)一到兩年都有可能持續(xù)慢牛震蕩行情，而當(dāng)前的調(diào)整將為新發(fā)債券基金提供較好的配置時(shí)機(jī)。據(jù)了解，7月上旬以來(lái) (二度降息之后)，債券市場(chǎng)利率債和信用債均出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)利率曲線呈現(xiàn)平坦化上移的特征。李勇表示，下半年影響債券投資收益的因素主要有兩個(gè)：一是貨幣政策放松的速度以及工具的選擇，速度快則短期投資收益會(huì)增厚，但是也相應(yīng)壓縮了后續(xù)的上漲空間，工具選擇上如果更多采用降息降準(zhǔn)的方式則對(duì)債券促漲的作用明顯，若是用逆回購(gòu)滾動(dòng)補(bǔ)充流動(dòng)性，可能對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期會(huì)有影響；二是債券發(fā)行的節(jié)奏，如果債券供給量持續(xù)擴(kuò)大，而可投資債券的資金沒(méi)有明顯跟上，則債市將承壓。支撐債市未來(lái)發(fā)展的持續(xù)性利好主要是債券總量的擴(kuò)容發(fā)展和創(chuàng)新品種的出現(xiàn)。未來(lái)債券可投資的品種會(huì)進(jìn)一步多樣化，更多的企業(yè)貸款會(huì)轉(zhuǎn)為發(fā)行債券，債券市場(chǎng)的平均投資收益會(huì)提高。據(jù)悉，目前正在發(fā)行的安信目標(biāo)收益?zhèn)鹗前残牌煜率字粋突穑彩菢I(yè)內(nèi)第一只將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為Shibor3M的債基。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)，Shibor3m與其它業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相比表現(xiàn)優(yōu)異，即使在2011年貨幣政策緊縮，債券處于熊市的環(huán)境下，Shibor3m也實(shí)現(xiàn)了5.36%的收益，且每年都為正回報(bào)。據(jù)悉，李勇一直專注于債券市場(chǎng)，歷任農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)總行金融市場(chǎng)部交易員、高級(jí)投資經(jīng)理，具備較為豐富的大資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。李勇表示，新基金建倉(cāng)會(huì)采用循序漸進(jìn)的方式，建倉(cāng)初期短久期的債券會(huì)重點(diǎn)配置；從品種來(lái)看，利率債、高評(píng)級(jí)信用債、中低評(píng)級(jí)信用債都會(huì)參與；總體的投資策略是構(gòu)建一個(gè)品種相對(duì)分散、期限合理、收益率較高、流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)低的債券組合。