本報(bào)記者 鄭洞宇

“四位基金經(jīng)理近三年加權(quán)平均回報(bào)率超30%?！边@是一則粉絲爭(zhēng)相轉(zhuǎn)發(fā)的微博。在王亞偉離開業(yè)界之后，這四位基金經(jīng)理成為了基金業(yè)績(jī)的第一軍團(tuán)，其中就包括了何濱。近三年滬指累計(jì)下跌了9.86%，她管理的大摩資源優(yōu)選混合卻取得了71.59%的投資收益，獲得“三年期混合型金牛基金”獎(jiǎng)項(xiàng)。

“構(gòu)建符合自己性格的投資體系，形成合理的投資邏輯，追求知行合一。”何濱恬淡從容，她的投資風(fēng)格亦是如此：始終敬畏著市場(chǎng)又能夠“大比分”戰(zhàn)勝市場(chǎng)，從不追求短期排名卻累積出了領(lǐng)先的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為先并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

不貪不懼 進(jìn)退有度

2008年4月何濱開始擔(dān)任大摩資源優(yōu)選混合基金經(jīng)理。她認(rèn)為市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然較大，做出了減倉(cāng)的決定。2008年二、三季度，大摩資源優(yōu)選的股票倉(cāng)位由一季度的74%下降到了三季度的33%，接近了倉(cāng)位底線?！斑^去做投資都是追求絕對(duì)收益，起初對(duì)于以相對(duì)收益為基準(zhǔn)不太適應(yīng)。后來(lái)明白了，殊途同歸，不必為此太糾結(jié)。”在泥沙俱下的熊市之中，何濱只能盡可能地減少基金的損失。

2008年四季度，滬指創(chuàng)下1664點(diǎn)的新低，市場(chǎng)恐慌情緒還在蔓延，何濱則看到了許多優(yōu)質(zhì)股票估值便宜，從2008年11月開始緩慢加倉(cāng)，提前布局反彈投資策略。到了2009年的一季度，何濱察覺流動(dòng)性有轉(zhuǎn)好的信號(hào)，穩(wěn)守了近一年的大摩資源優(yōu)選開始積極進(jìn)攻，提高倉(cāng)位做中期上漲趨勢(shì)策略，股票倉(cāng)位在2009年中期快速提高至87%。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)時(shí)她沉得住氣，在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)她也不缺勇氣和魄力。

2010年中國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，何濱開始布局與之相符的新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)股。到了2010年二季度，她發(fā)現(xiàn)中小盤股票都在漲，所持新興產(chǎn)業(yè)股票價(jià)格也已經(jīng)超出了業(yè)績(jī)支持，她選擇了兌現(xiàn)利潤(rùn)?；谌径瓤赡苁墙?jīng)濟(jì)周期底部和全球超發(fā)貨幣將引發(fā)通貨膨脹預(yù)期的判斷，何濱將主力板塊換成了周期股和資源股，并在7、8月份基本完成布局。在這段時(shí)間，新興產(chǎn)業(yè)股票在市場(chǎng)情緒推動(dòng)下股價(jià)還在不斷創(chuàng)新高，周期股則仍無(wú)反應(yīng)。何濱堅(jiān)持了自己的判斷，在2010年四季度“煤飛色舞”的行情中獲得了豐收，大摩資源優(yōu)選基金凈資產(chǎn)全年增長(zhǎng)了18.44%。

“寧可不賺這個(gè)錢，也不愿冒這個(gè)險(xiǎn)?！睂?duì)于股票，何濱心中總有一把以“風(fēng)險(xiǎn)收益比”作度量的尺子?！按竽Y源優(yōu)選短期排名很少有風(fēng)光的時(shí)候，但是長(zhǎng)期跑下來(lái)，由于失誤比較少，業(yè)績(jī)還不錯(cuò)?！焙螢I笑言。

精打細(xì)算 知行合一

“既非風(fēng)動(dòng),亦非幡動(dòng),投資者心動(dòng)?！焙螢I改了一句禪語(yǔ)，概括了對(duì)于現(xiàn)階段A股行情的判斷。她認(rèn)為，今年市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)向下緩慢探底然后再緩慢回升大環(huán)境中，貨幣政策會(huì)微調(diào)、財(cái)政政策則相對(duì)積極。在這種情況下，對(duì)市場(chǎng)影響最大的就是投資者的心態(tài)。

在這種進(jìn)展緩慢的行情中，會(huì)選擇怎樣的股票呢？何濱表示，基于大摩資源優(yōu)選的特點(diǎn)，首先關(guān)注的是資源類上市公司。“研究資源類上市公司需要對(duì)資源量有長(zhǎng)期估值進(jìn)行判斷、對(duì)資源價(jià)格走勢(shì)有所展望?，F(xiàn)在比較看好的資源品種是土地、景點(diǎn)、獨(dú)家中藥配方，有一些公司具備不同的資源品?！?/P>

對(duì)于藍(lán)籌股，她認(rèn)為，買股票的關(guān)鍵在于能帶來(lái)什么收益。比如資源股總市值是否低于其長(zhǎng)期價(jià)值，成長(zhǎng)股的估值水平與未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠衿ヅ?，這種成長(zhǎng)股盤子也可能比較大被歸為藍(lán)籌股?！爱?dāng)然對(duì)股票流動(dòng)性大小進(jìn)行劃分，對(duì)基金管理也有好處。投資總有判斷錯(cuò)的時(shí)候，流動(dòng)性好的股票就能很快認(rèn)錯(cuò)糾錯(cuò)?！焙螢I始終堅(jiān)持著自己“敬畏市場(chǎng)、立足長(zhǎng)期、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”的投資風(fēng)格。