發(fā)行市盈率不超行業(yè)平均水平25%，已成新股發(fā)行定價難以逾越的一條紅線。

　　證監(jiān)會昨日下發(fā)《關(guān)于新股發(fā)行定價相關(guān)問題的通知》，確定行業(yè)市盈率比較口徑，對發(fā)行市盈率超行業(yè)平均水平25%的情況提出深入分析及披露風險的要求。同時規(guī)定，在發(fā)行市盈率超行業(yè)平均水平25%的前提下，如存在以確定價格計算大幅超募、確定價計算募資大幅超過預估價計算募資、存在規(guī)定須重審事項等三類情況的，須經(jīng)補充信批后重上發(fā)審會。

　　《通知》作為《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》的配套措施之一，著重明確了定價比照同行業(yè)上市公司平均市盈率的操作性問題。

　　在行業(yè)市盈率比較口徑方面，《通知》要求發(fā)行人選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的、按中國證監(jiān)會行業(yè)分類指引進行分類的行業(yè)市盈率，并選擇發(fā)行人所屬行業(yè)最近一個月平均滾動市盈率進行比較。

　　發(fā)行人計算發(fā)行市盈率時可采用兩套方法：一是按發(fā)行人經(jīng)審計的最近會計年度經(jīng)營業(yè)績計算；二是按發(fā)行人最近一期經(jīng)審計財務報告基準日前12個月的經(jīng)營業(yè)績計算。按后者計算還需由申報會計師出具審閱意見。

　　《通知》明確，發(fā)行人及保薦機構(gòu)需對發(fā)行定價合理性及風險性因素進行深入分析和披露。發(fā)行人根據(jù)詢價結(jié)果擬定的發(fā)行價格(或發(fā)行價格區(qū)間上限)市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需召開董事會對發(fā)行定價進行討論確認，分析并披露定價的風險性因素及其相關(guān)影響，主承銷商還需對發(fā)行定價的合理性以及風險因素進行分析披露。

　　值得注意的是，為有效遏制“三高、超募”等問題，《通知》還規(guī)定了定價超行業(yè)水平25%須重審的三類情形，即若存在下述情形之一，將按會后重大事項監(jiān)管規(guī)定重新提交發(fā)審會審核：

　　第一，發(fā)行人按確定發(fā)行價計算的募集資金量大幅超過募投項目擬以本次募集資金投入的資金需要量，導致發(fā)行人的基本情況發(fā)生重大變化，發(fā)行人需要補充披露相關(guān)情況并分析揭示風險，可能影響投資者判斷的。

　　第二，發(fā)行人按確定發(fā)行價計算的募集資金量大幅超過按預估發(fā)行價計算的募集資金量，導致發(fā)行人的基本情況發(fā)生重大變化，發(fā)行人需要補充披露募集資金相關(guān)情況并分析揭示風險，可能影響投資者判斷的。第三，發(fā)行人存在《股票發(fā)行審核標準備忘錄第5號-關(guān)于已通過發(fā)審會擬發(fā)行證券的公司會后事項監(jiān)管及封卷工作的操作規(guī)程》中所規(guī)定需重新提交審核的事項。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，若定價超25%且存在上述三類情況之一，發(fā)行人須補充披露有關(guān)情況并重點揭示風險因素后重新上會，再次上會無需排隊，只要補充材料準備完善即可。

　　另外，《通知》還明確了需提供盈利預測的情形。包括發(fā)行市盈率超出行業(yè)水平25%的，原則上發(fā)行人需補充盈利預測并重新詢價；發(fā)行人申報時已提供盈利預測報告，但對定價合理性解釋不充分的，亦需重新詢價。

　　該負責人還提醒新股投資者關(guān)注新股發(fā)行定價的各種信息，在認真閱讀分析風險因素的同時審慎參與。