=>導(dǎo)讀

從林奇的四類股談起

彼得林奇將股票分為四類，第一成長公司，他預(yù)期收益是在數(shù)年內(nèi)3倍收益；第二類是資產(chǎn)被低估的公司，他希望短時間內(nèi)賺到3成，然后立即拋出，第三類是特別情況與衰退周期股；第四類是防御性股票。

彼得林奇認(rèn)為，一個股票投資者在股市低迷時候，將半數(shù)資產(chǎn)采取現(xiàn)金持有的方式，是一種極端錯誤的方式，當(dāng)市場轉(zhuǎn)好時候他經(jīng)失去大部分機(jī)會。他認(rèn)為，尋找一只便宜的股票，要比預(yù)測明年股市趨勢這樣模糊的概念更加實在。他已持有那些高股利保守型公司來代替持有現(xiàn)金，他持有股票眾多，但對一些成長型好的股票他可以連續(xù)動態(tài)持有很多年，其間有賣有買，但最后獲利豐厚，比如房利美是彼得林奇得意之作，一只股他賺了10個億，從3、5元開始一直到60元動態(tài)持有。

總結(jié)彼得林奇的投資經(jīng)驗，并不是單單為了頂禮膜拜，而是進(jìn)一步使我們自己的投資更趨向合理化：

1、我將投資標(biāo)的分為：超級防御股、超級紅利股、超級成長股。之所以加上超級是因為我們盡可能在這個鄰域中選擇頂尖的品種。我將一些轉(zhuǎn)折股放在了成長類里面。

2、這個頂尖就意味著，三類股中互相都有融匯的地方，比如說超級防御、超級紅利股股中也有一定的穩(wěn)定成長型，而超級成長股中也孕育著前兩項的一些特性。

3、在持有時間上和持有目標(biāo)盈利上我們不過分強(qiáng)求，基本守長期收益，價值為本其他隨緣順勢，就是我之前提到過的三種減倉的手段。

4、注意到我們和彼得林奇的投資時代和資金背景都大不相同，因此還有很多不一樣的地方。我主張簡化持有品種，不會持有太繁雜眾多的股票，因此在選股上更要精益求精。

5、今年整體市場低落，但假設(shè)你今年一年選了超級防御品種（高端酒、高端醫(yī)藥），保本基礎(chǔ)上可能還會有些利潤，比如我的個人基金。但到目前的狀態(tài)下，我可能會將超級防御股部分變換一些現(xiàn)金，來介入目前更加有估值優(yōu)勢的一些小盤成長股，比如我們的HOPE企業(yè)，只有半年布局的時間，但這種細(xì)微結(jié)構(gòu)化調(diào)整也即將開始。這種結(jié)構(gòu)化的微調(diào)都是以價值基本分析條件為要素，需要長期的投資經(jīng)驗和直覺。

6、之所以要選擇成長中有價值、價值中蘊含成長的企業(yè)，我們的基本原則態(tài)度是：中庸原則，不偏激找尋某一類只具單一性特點極為突出的企業(yè)，只要這樣我認(rèn)為才能將投資的價值之根扎得深，未來價值之樹才能站得牢，活得久。

再看看其他價值投資大師：沃特施洛斯的只找低估資產(chǎn)類的投資，芒格的集中持有最優(yōu)秀企業(yè)的投資，巴菲特的低估、套利和控股三種投資方式的巧妙配合等等，可見就單說價值投資其實都種類繁多。但他們都有一個共同特點：長期堅持自己的原則，絕不左右搖擺。

從我個人投資歷史上看，彼得林奇談到的幾種股票我都經(jīng)歷過，在此期間也都不斷總結(jié)過自己的得失，并努力尋找自己最得心應(yīng)手的投資方式，不必強(qiáng)求也不可能強(qiáng)求和大師們吻合，只要價值判斷基本要素一樣，堅持自我是最重要的。