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李大霄：四因素帶動(dòng)牛市啟動(dòng) 縱觀近期股市行情，自3月30日起，A股市場(chǎng)一路上揚(yáng)，短周期內(nèi)讓投資者看到了證券市場(chǎng)黎明的曙光。同時(shí)，今年五一也注定不再平凡，4月27日，證監(jiān)會(huì)降低期貨交易手續(xù)費(fèi)；28日新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見(jiàn)發(fā)布，并推出五條新規(guī)遏制新股炒作；29日滬深交易所發(fā)布新退市制度方案；30日，滬深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司宣布，A股交易相關(guān)收費(fèi)將大幅降低。利好的接踵而至，給資本市場(chǎng)帶來(lái)了久違的曙光。 李大霄接受東方財(cái)富網(wǎng)專(zhuān)訪表示，目前的行情主要是由四因素帶動(dòng)，牛市已經(jīng)來(lái)臨。 “目前整體股票的估值水平已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，第一個(gè)低點(diǎn)是1994年的325點(diǎn)，第二個(gè)低點(diǎn)是2005年的998點(diǎn)，第三個(gè)低點(diǎn)時(shí)2008年的1664點(diǎn)，現(xiàn)在是第四個(gè)低點(diǎn)2132點(diǎn)。”李大霄說(shuō)：“目前已經(jīng)形成大體底部的基礎(chǔ)。” 估值方面，A股估值水平的確正處于底部區(qū)域。從數(shù)據(jù)看，上證綜指的動(dòng)態(tài)PE經(jīng)過(guò)兩年的下滑處在12倍左右，遠(yuǎn)低于過(guò)去5年平均值25倍的數(shù)據(jù)，同時(shí)也低于了2005年與2008年兩次歷史底部的低點(diǎn)。而PB處于1.81倍，低于過(guò)去5年平均值3.45的數(shù)據(jù)。由此來(lái)看，目前A股的估值水平不論是PE，還是PB都已處于底部區(qū)域，由此可以推斷股指已經(jīng)處于下跌過(guò)度狀態(tài)，安全邊際相對(duì)較高。 第二因素李大霄認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)面?！拔覈?guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)到底部，目前經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)回升?！?BR> 從一季度宏觀數(shù)據(jù)看，8.1%的數(shù)據(jù)比上季度再次回落，下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)已連續(xù)5個(gè)季度增速回落。李大霄認(rèn)為，股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較為敏感，會(huì)提前反映。而證劵市場(chǎng)的向好，將反映出整體經(jīng)濟(jì)的向好。 目前來(lái)看，雖然GDP增速有所下滑，但結(jié)合環(huán)比增速、先行指標(biāo)、3月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等多數(shù)據(jù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑空間已有限，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上行因素和下行因素相遇之時(shí)，宏觀政策將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到穩(wěn)定作用，可看出宏觀調(diào)控政策也具有較大回旋余地。 由此來(lái)看宏觀調(diào)控方面，李大霄認(rèn)為，在此之前國(guó)家為了控通脹，政策相對(duì)偏顯收縮，而從去年底開(kāi)始，隨著通脹壓力的減小，政策已從收縮逐漸開(kāi)始放松，流動(dòng)性的寬松將利好整個(gè)股票市場(chǎng)。 最后是政策面，“自去年開(kāi)始，一系列扶持股票市場(chǎng)發(fā)展的政策出臺(tái)，包括涉及的大型央企、養(yǎng)老金、指數(shù)基金，以及后來(lái)的新股發(fā)行制度改革、退市制度改革、交易費(fèi)用的降低等，都是對(duì)市場(chǎng)根本性動(dòng)手術(shù)的措施，確確實(shí)實(shí)地在考慮股民的利益，對(duì)股票市場(chǎng)是明顯的利好。” 李大霄同時(shí)指出，外圍環(huán)境略顯負(fù)面，但最悲觀的因素已在逐漸消化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷，歐洲最悲觀的時(shí)期也已經(jīng)過(guò)去。我國(guó)外需仍然低迷，但外部需求的GDP占比已經(jīng)大幅下降，從這方面看，對(duì)證券市場(chǎng)影響不是很大，我們需要加大內(nèi)需與消費(fèi)。(東方財(cái)富網(wǎng) 郭唯瑋) |
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