查看最新行情

　　許茗 凌佲

　　核心提示：4月24日開始，21世紀網(微博)將推出該系列中的第一個系列《2011年報“變臉”系列》，首篇文章是《創(chuàng)業(yè)板“變臉王”——康芝藥業(yè)(12.450,0.03,0.24%)》。

　　編者按： 4月24日，時值2011年年報推出的尾聲，兩市兩千多家上市公司亦基本登臺亮相，生 旦 凈 末 丑各自登場，“變臉”者賣弄造型、負債者慘淡收場，有財政補藥滋補的則繼續(xù)在舞臺。

　　21世紀網特此推出年報系列專題：《2011年報“變臉”系列》、《2011負債大佬系列》、《2011上市公司財政補貼系列》。為您描繪2011年上市公司中最精彩眾生相。

　　4月24日開始，21世紀網將推出該系列中的第一個系列《2011年報“變臉”系列》，首篇文章是《創(chuàng)業(yè)板“變臉王”——康芝藥業(yè)》，康芝藥業(yè)在2011年凈利潤下降97.98%，歸屬于上市公司股東的的扣除非經常性損益凈利潤更是下降了100.77%，成為目前創(chuàng)業(yè)板公司利潤同比下降最大的公司，拔得目前創(chuàng)業(yè)板公司“變臉”的頭籌。

　　“變臉王”康芝藥業(yè)2011年的凈利潤僅為281萬元，幾觸及虧損的紅線。據4月20日深交所正式推出的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，連續(xù)三年虧損則要暫停上市，康芝藥業(yè)有沒有可能搭上“退市”的快車呢？(許茗)

　　4月20日《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》推出，三個交易日內創(chuàng)業(yè)板400多市值億灰飛煙滅。

　　4月20日創(chuàng)業(yè)板市值為8130.72億元，4月23日，創(chuàng)業(yè)板市值便只剩7707.52億元。期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了6.18%，而“變臉王”康芝藥業(yè)則下跌10.97%。

　　康芝藥業(yè)年報顯示，2011年公司實現(xiàn)總營收3億元，同比下降2.45%，實現(xiàn)凈利潤僅為281.6萬元，同比下降97.98%。歸屬于上市公司股東的的扣除非經常性損益凈利潤更是下降了-100.77%

　　究其原因，主要是康芝藥業(yè)主營產品尼美舒利的市場銷售大幅下降，同時又未能開發(fā)出新產品，主營產品青黃不接，而目前康芝藥業(yè)一邊成本增加，毛利下降，另一邊廂是存貨的積壓和應收賬款的增高。這直接拖累了康芝藥業(yè)的業(yè)績。

　　中金公司亦在研究報告委婉地表示：康芝藥業(yè)2011年的業(yè)績基本符合預期，雖然2012年是恢復年，但恢復程度有待觀察；預計2012年公司業(yè)績將實現(xiàn)反轉，但反轉幅度有待觀察。

　　2011年全年，康芝藥業(yè)的股價跌幅達60.7%(除權后)，2012年至今，股價已跌去20%。截至4月24日，康芝藥業(yè)報收12.42元，跌3.35%。

　　主營不給力

　　2011年是康芝藥業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市后第一個完整的會計年，對于公司的業(yè)績變臉，康芝藥業(yè)直言不諱，稱是由于2011 年5 月15 日，國家食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)了《關于加強尼美舒利口服制劑使用管理的通知》(國食藥監(jiān)安［2011］209 號)，公司原主導產品的市場銷售因此受到很大影響。

　　這在康芝藥業(yè)的主營產品更明確地體現(xiàn)。2011年康芝藥業(yè)的兒童藥營業(yè)收入為17，642.96萬元，相比上一年度減少了38.34%。不過主要的原因是其尼美舒利顆粒產品2011年只有6169.3萬元的收入，相比2010年的1546.12下滑了72.23%。

　　兒童藥遭遇滑鐵盧，康芝藥業(yè)則轉向成人藥進攻，但顯然這也無法阻止康芝藥業(yè)的變臉。

　　2011年康芝藥業(yè)的成人藥營收為12518.33元，相比去年則加了457%，不過這沒有給康芝藥業(yè)帶來多大的收入，原因就在于其成本的攀升速度更甚于收入的增長，成人藥物去年的營業(yè)成本增長了614%，比其收入還高，這也導致了康芝藥業(yè)成人藥毛利率下滑了18.57%

　　其實康芝藥業(yè)的“變臉”，尼美舒利的下架或許只是誘因，更重要的是康芝藥業(yè)德毛利下降和新產品的青黃不接。

　　年報顯示，2011年康芝藥業(yè)的毛利率方面，綜合毛利率、兒童藥毛利率、成人藥分別比上一年減少28.9%、14.57%、18.57%。

　　對應的是其營業(yè)總成本的翻番，2010年營業(yè)總成本僅為1.55億元，2011年營業(yè)總本飆升至3億元。其中，銷售費用成本由2010年的3213.8萬元上升至2011年的7546.5萬元。

　　相對應的是康芝藥業(yè)2011年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比減少226.34%，為-1億元，而去年同期該項數(shù)額為7989.4萬元。公司稱，“這主要經營活動現(xiàn)金流入減少，現(xiàn)金支出大幅增加所致。”

　　康芝藥業(yè)表示，產品銷售毛利率下降主要原因是毛利率較低的代理產品銷售額所占比率增加、員工工資上漲、藥谷工業(yè)園區(qū)新廠房完工后計提折舊額加大、以及受政策面的影響公司主導產品銷售量下降所致。

　　庫存、應收款高居

　　一邊廂成本增加，毛利下降，另一邊廂是存貨的積壓和應收賬款的增高。

　　年報顯示，康芝藥業(yè)庫存商品的賬面余額從2011年初的673.7萬元飆升至期末的2194.7萬元，增加了325.8%。

　　對此，康芝藥業(yè)在年報中給出的解釋是：新購買了三家子公司的存貨，同時子公司海南康芝藥品擴大了代理產品的銷售。

　　事實上，康芝藥業(yè)2011年在華東、華北、東北、西北四個大區(qū)的營收與2010年相比均在下降，其銷售情況并不樂觀。

　　而對于康芝藥業(yè)的應收賬款也從2011年初的4714.5萬元飆升至期末的1.1億元，增加了233.3%，其中廣東大翔藥業(yè)有限公司應收賬款余額5250.3萬元，占比近半。

　　這家公司早已是康芝藥業(yè)的老主顧了，該公司在康芝藥業(yè)2011年中報及2010年年報中均有現(xiàn)身，2011年中報時，廣東大翔藥業(yè)欠款437.4萬元，2010年報中，欠款630.3萬元，賬齡均為6個月。

　　在其他應收款余額前五名中，“河北省拍賣行”與“張永彬”分別以1100萬元和281.8萬元，名列第二席和第三席。

　　21世紀網致電康芝藥業(yè)證券部進行咨詢，其工作人員表示出現(xiàn)在年報“其他應收款”的“張永彬”絕非公司員工。由于年報中，對此并無更詳細的補充說明，其工作人員表示，這或尚未達到深交所規(guī)定的披露范圍，而“河北省拍賣行”的應收款或與其河北子公司有關

　　不過，讓人不解的是，“河北省拍賣行”這一公司身份似乎難以確定。21世紀網在河北省工商行政管理局網站查詢“河北省拍賣行”得到三家企業(yè)資料，其中兩家于2010年1月被吊銷，另一家則于更早的1997年就已經注銷。那么，這筆源自“河北省拍賣行”的應收款，到底該向誰收？　　

　　“變臉”同臺競技

　　除了康芝藥業(yè)，向日葵(9.000,0.04,0.45%)和東方日升(9.700,-0.01,-0.10%)也是變臉的典型的代表。

　　向日葵2011年年報顯示，公司去年實現(xiàn)總營收19.4億元，同比下降16.74%；實現(xiàn)凈利潤3484萬元，同比大降86.14%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額1.16億元，同比減少51.18%，基本每股收益0.07元，同比下降86.79%。

　　在向日葵的6家控股子公司中，2011年實現(xiàn)盈利的僅有香港向日葵和盧森堡向日葵兩家，共實現(xiàn)凈利1743.3萬元；其余的四家公司合計虧損5529.4萬元。

　　另一家公司東方日升2011年實現(xiàn)總營收21億元，同比減少11.31%；凈利潤5412.2萬元，同比下降80.33%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-2.97億元，基本每股收益0.15元，同比減少84.21%。

　　此外，還有一家引人注目的公司：當升科技(8.420,-0.30,-3.44%)，其因“創(chuàng)業(yè)板首虧”的稱號，也加入了“變臉”大賽的隊伍中。

　　4月19日，當升科技(300073)發(fā)布2011年業(yè)績修正公告稱，公司去年虧損72.8萬元，凈利同比減少102.1%。此外，今年第一季度預300-500萬元。

　　當升科技在其業(yè)績修正公告中的解釋似乎比康芝藥業(yè)更為“委屈”，審計機構不但要調整費用項目，還包括將當升科技收到的130萬元政府補助的大部分納入遞延收益。

　　向日葵2011全年跌幅46.2%，2012年至今跌24%(除權后)，4月23日跌停，報收9.63元。東方日升2011全年跌幅56.3%(除權后)，2012年至今跌去20.9%，4月23日跌停，報收10.42元。當升科技2011全年跌幅54.2%(除權后)，2012年至今跌8%，最新報收9.69元，跌2.91%。(21世紀網 凌佲)