如何選擇買賣記賬式國債時機？
　　分三種情況：
　?。?） 若債券賣出凈價未發(fā)生變化，投資人任何時候買入債券都沒有差別。全價隨時間的增加而增加，只表明債券內(nèi)含的利息在增加，投資人按全價支付的資金增加了，但增加的部分通過債券內(nèi)含利息返還給投資人。因此，凈價不變，投資人成本沒有增加。

　?。?） 買賣有價差，當日買當日賣必然會虧本，因為銀行的買入價低于賣出價，即相對于投資人而言，買價高于賣價，持有時間太短，投資人會虧本。因此，應計算一個不虧本的最短持有天數(shù)，即持有期間的內(nèi)含利息減去買賣價差后的收益應高于存活期的稅后利息收入。如，100元面值債券020006買入凈價99.95元，賣出凈價100.01元，價差為0.06元，應計利息0.22元，100*2%/365*天數(shù)-0.06≥100*0.72%/365*天數(shù)*（1-20%），計算結(jié)果，天數(shù)≥15天，這意味著投資人只要持有15天以上，肯定比存活期劃算。時間越長，收益越多。

　?。?） 柜臺債券價格與債券市場變化密切聯(lián)系，若準確判斷，可獲得額外的升值收益。債券價格與市場利率成反比，利率降低，債券價格上升，利率上升，則債券價格下跌。若投資人預計利率將降低，可大量買入債券，待利率真正降低導致債券價格上漲時，賣出債券即可獲得高于利息的可觀收益。若預計利率將上升，投資人可賣出手中債券，先獲利，待利率真正上升導致債券價格下跌時，再買入債券，這時的債券實際收益率高于票面利率。

    利率上升或股市下跌都能使國債價格下跌。

人們投資債券時，最關心的就是債券收益有多少。為了精確衡量債券收益，一般使用債券收益率這個指標。債券收益率是債券收益與其投入本金的利率，通常用年率表示。債券收益不同于債券利息。債券利息僅指債券票面利率與債券面值的乘積。但由于人民在債券持有期內(nèi)，還可以在債券市場進行買賣，賺取價差，因此，債券收益除利息收入外，還包括買賣盈虧差價。

　　決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值和購買價格。最基本的債券收益率計算公式為：

　　債券收益率=（到期本息和-發(fā)行價格/發(fā)行價格*償還期限）*100%

　　由于債券持有人可能在債務償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率、債券購買者的收益率和債券持有期間的收益率。各自的計算公式如下：

　　債券出售者的收益率=（賣出價格-發(fā)行價格+持有期間的利息/發(fā)行價格*持有年限）*100%

　　債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價格/買入價格*剩余期限）*100%

　　債券持有期間的收益率=（賣出價格-買入價格+持有期間的利息/買入價格*持有年限）*100%

　　如某人于1995年1月1日以102元的價格購買了一張面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的1991年發(fā)行5年期國庫券，并持有到1996年1月1日到期，則：

　　債券購買者收益率=[（100+100*10%-102）/102*1]*100%=7.8%

　　債券出售者的收益率=（102-100+100*10%*4/100*4）*100%=10.5%

　　再如某人于1993年1月1日以120元的價格購買了面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的1992年發(fā)行的10年期國庫券，并持有到1998年1月1日以140元的價格賣出，則債券持有期間的收益率=（140-120+100*10%*5/120*5）*100%=11.7%。

　　以上計算公式?jīng)]有考慮把獲得的利息進行再投資的因素。把所獲利息的再投資收益計入債券收益，據(jù)此計算出來的收益率，即為復利收益率。它的計算方法比較復雜，這里從略。

 
    由于記賬式國債是一種固定收益的投資品種，因此其價格的波動對銀行利率的變動非常敏感。在銀行利率上調(diào)時，國債的投資收益率將相應上升，從而導致國債交易價格出現(xiàn)下跌，而受影響最大的是長期債；反之，若利率下調(diào)，則國債交易價格會相應上漲，而受影響最大的是短期債。因此，國債投資中很重要的一個因素就是對未來利率的走勢能有一個很好的判斷。今年4月國債市場的大跌，就是因為市場對于加息有強烈的預期。