消息

　　今年A股最大一宗IPO中國水電(601669)將于下周二正式啟動網(wǎng)上申購。此外，下周還有三只新股等待發(fā)行，這四只新股預(yù)計(jì)募集資金總額達(dá)180.43億元，較本周環(huán)比大增3.93倍，是近兩年來新股周募資總額最大的一周。

　　大盤接下來如何走？去年最大IPO農(nóng)業(yè)銀行(601288)，上市前夕大盤在觸及最低點(diǎn)2319點(diǎn)后，開始一輪強(qiáng)勁反彈。中國水電IPO是否復(fù)制去年行情，跌破2437，砸出股市階段性底部？業(yè)內(nèi)不少人士所持意見不一。

　　不少業(yè)內(nèi)人士態(tài)度樂觀地認(rèn)為，從歷史上看，多次行情見頂或見底時(shí)期往往伴隨大型IPO的進(jìn)行。如中國中冶(601618)、中國一重(601106)和農(nóng)業(yè)銀行等IPO大單的推出時(shí)點(diǎn)是市場調(diào)整行情階段性見底期間，其后市場表現(xiàn)往往出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，如此巨額的IPO對本已經(jīng)弱不禁風(fēng)的大盤抽血效應(yīng)明顯。

　　大盤股IPO

　　會否砸出黃金底

　　A 悲觀派

　　加重市場壓力

　　中國水電上市之日臨近，按照募資計(jì)劃，擬公開發(fā)行不超過35億股A股，募集近173億元。東方證券策略分析師表示，中國水電極有可能超募達(dá)200億元，目前A股市場主要靠存量資金維持，但近日以來市場量能依舊不足，在如此低迷時(shí)刻推出超級大盤股，只會進(jìn)一步加重市場壓力。

　　心理因素大于實(shí)際影響

　　科德投資分析師表示，從公開信息來看，中國水電上市從融資額度來說大大少于農(nóng)行。這一融資額度相對于央行近期的公開投放實(shí)際是影響不大的，但是心理影響大于實(shí)際影響。目前它的上市時(shí)段是A股近幾年成交最少的時(shí)間段，這種情況下必然引發(fā)市場對于資金分流的恐慌；另外，目前市場本身已缺乏上漲氣氛，這一消息起到了利空疊加的心理作用。

　　高估值不一定等于高成長

　　招商證券(600999)分析師認(rèn)為，中國水電主營業(yè)務(wù)經(jīng)營一般，超級大盤也意味著其業(yè)績難以快速增長，只不過借政策東風(fēng)，才敢在如此低迷的市場環(huán)境下啟動IPO。但從政策角度來看，本輪水利投資的重點(diǎn)是農(nóng)田水利，而中國水電的長項(xiàng)在于大型水利樞紐建設(shè)，受益程度可能有限。一旦其業(yè)績增長達(dá)不到市場預(yù)期，估值水平就面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司未來業(yè)績也面臨著產(chǎn)業(yè)政策、匯率及海外環(huán)境波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新一輪破發(fā)將開始

　　隨著外盤的暴跌，超級大盤股在A股市場啟動IPO，無疑加重了投資者對低迷的A股市場的恐慌，而近期新股破發(fā)情況也頻發(fā)。中投證券宏觀策略分析師指出，如果A股市場“重融資輕回報(bào)”的現(xiàn)象得不到改觀、股市繼續(xù)低迷、投資者“用腳投票”，等待融資方的可能不僅僅是“破發(fā)”，而是新股發(fā)行失敗。這對于投資者和融資方來說，無疑是一個(gè)雙輸局面，而中國水電選擇當(dāng)前上市，也面臨著“破發(fā)”風(fēng)險(xiǎn)。

　　B 樂觀派

　　重組大戲即將拉開

　　宏源證券(000562)分析師表示，中國水利上市最大看點(diǎn)是政府主導(dǎo)下的重組大戲?qū)⒌桥_上演。國務(wù)院國資委擬將中國水電作為資本運(yùn)作平臺，將中水顧問集團(tuán)的水電及風(fēng)電等新能源的勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、咨詢業(yè)務(wù)等資產(chǎn)先行注入公司，再將其他電網(wǎng)輔業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)注入。此番重組后，公司將具備從勘探到設(shè)備生產(chǎn)銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)能力得到大幅提升。預(yù)計(jì)公司2011-2013年全面攤薄后的每股收益為0.39元、0.50元和0.61元，合理價(jià)值區(qū)間為5.0-6.3元，對應(yīng)的申購區(qū)間為4.25-5.36元/股。

　　大盤逆轉(zhuǎn)的希望

　　素有股市“瘋狗”之稱的葉榮添在博客中表示，超大盤股的發(fā)行對市場影響必須看市場處于什么情況下，如果是在特別高的位置，它會導(dǎo)致市場下降，但如果市場是在底部，能理解為利空出盡為利好，提振市場信心。

　　他表示，和中國水電相提并論的不應(yīng)該是中國石油，而是農(nóng)業(yè)銀行。去年農(nóng)業(yè)銀行在7月初發(fā)行之時(shí)，當(dāng)時(shí)市場也和現(xiàn)在一樣，市場一片看空聲。而最后的結(jié)果卻是伴隨著農(nóng)行的發(fā)行，認(rèn)購和保薦的大資金得以抽身出來。上市不到2個(gè)月的時(shí)間，農(nóng)業(yè)銀行不但沒有下跌反而完成了部分上漲并帶動大盤發(fā)起一波大行情。 這一次，中國水電的上市之日必定也將會是A股真正反擊之日。

　　加速市場趕底

　　民族證券宏觀策略分析師表示，中國水利在如此弱市下上市，會使市場出現(xiàn)一種加速趕底的態(tài)勢。

　　德邦證券分析師宏觀策略分析師表示，中國水電的發(fā)行境況和去年農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的市場環(huán)境類似，而中國水電上市的市盈率有很大概率會出現(xiàn)高于大部分藍(lán)籌股的情況，這在一定程度上能夠起到穩(wěn)定估值的作用。結(jié)合當(dāng)前政策、經(jīng)濟(jì)、資金面環(huán)境看，中國水電的上市釋放出一種積極信號。

　　中國水電IPO讓股市貧血

　　中國水電成功IPO，股指則再度考驗(yàn)低點(diǎn)2437點(diǎn)。近200億元的IPO將讓股市進(jìn)一步失血。

　　股民拋出四大熱點(diǎn)問題

　　本地三位知名分析師一一解答

　　中國水電來了，大盤是吉還是兇，個(gè)人投資者是申購還是不申購？武漢股民心里疑問多多。昨日本報(bào)記者特邀請本地三名知名分析師解答中國水電多個(gè)焦點(diǎn)問題。

　　問題1:與農(nóng)行比咋樣？

　　中信證券(600030)武漢營業(yè)部高級投資顧問范奕表示，把中國水電和當(dāng)年的農(nóng)行相比不太合適。

　　他表示，首先農(nóng)行當(dāng)時(shí)的募集資金超過600億，而本次中國水電預(yù)計(jì)募集資金僅170億左右；農(nóng)行發(fā)行時(shí)還有綠鞋機(jī)制為它保駕護(hù)航，而這次中國水電如果發(fā)不出去可能就直接砸在承銷商手里。所以兩者區(qū)別很大。

　　安信證券東湖路營業(yè)部分析師宋烜卻表示，這次中國水電發(fā)行時(shí)大盤走勢與去年農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布發(fā)行公告后的大盤走勢類似。下周中國水電的申購，市場有可能迎來一個(gè)階段性的低點(diǎn)。首先市場對這一消息有了充分的消化；其次市場近期大幅下跌主因還是內(nèi)外因素，中國水電IPO只是個(gè)誘因；最后市場雖然成交量較少，但目前缺乏的不是資金而是投資者的信心。

　　問題2:申購還是不申購？

　　范奕表示，中國水電的發(fā)行市盈率雖然較其他中小板以及創(chuàng)業(yè)板個(gè)股較低，只有13倍左右，但是作為一個(gè)大盤藍(lán)籌股，和市場上已經(jīng)上市的同類個(gè)股相比，沒有太多優(yōu)勢可言。“在這樣一個(gè)弱市發(fā)行，雖然現(xiàn)在看參與申購的機(jī)構(gòu)還比較踴躍，但是我覺得破發(fā)可能性也是有的，不太建議個(gè)人投資者申購該股。”

　　問題3:大盤預(yù)期咋樣？

　　范奕表示，現(xiàn)在市場對中國水電的上市有一個(gè)預(yù)期，就是在它上市的時(shí)候會砸出一個(gè)政策底。“我覺得它上市之前對市場的影響肯定是負(fù)面的，但一旦上市后，不管該股怎么走，對大盤都不會再造成太負(fù)面的影響。”

　　他解釋，“十一”后，資金面會比現(xiàn)在稍微寬松一點(diǎn)，不會像現(xiàn)在這么緊張。“即使這樣也不太會是中國水電帶領(lǐng)藍(lán)籌股走出一波大的反彈，反彈會是從本次下跌以來跌幅較大的個(gè)股開始。”

　　長江證券(000783)總部分析師張睿表示，中國水電啟動IPO，擬募資173億，市場擔(dān)心流動性緊張局面再現(xiàn)。但在近期央行一系列調(diào)控下，儲蓄資金正陸續(xù)回流銀行體系，同時(shí)由于歐美債務(wù)危機(jī)尚未消除，為謹(jǐn)防外圍事件引發(fā)國內(nèi)流動性波動，預(yù)計(jì)管理層在政策調(diào)控上留有余地，國慶節(jié)前不太可能出現(xiàn)超預(yù)期緊縮的可能。“中國水電IPO確實(shí)增加A股壓力，在此點(diǎn)位發(fā)行大盤股將是考驗(yàn)市場是否已形成底部的試金石。”

　　問題4:該股上市后會大漲嗎？

　　范奕表示，中國水電的機(jī)會可能也只存在于新上市的那一段時(shí)間，往后看，除非是大盤有特別大的行情，否則它將和其他一些中字頭的大盤藍(lán)籌股一樣，沉淪下去。

　　中國水電上市或成A股救星

　　一般在低點(diǎn)或者低估值時(shí)期的IPO，估值比較合理，發(fā)行之后可能出現(xiàn)穩(wěn)定股市作用。

　　67只建倉股基

　　撬得起中國水電嗎

　　據(jù)估計(jì)，即使從最樂觀的角度看，67只建倉期股基帶來的增量入市資金也不會超過500億元，而國泰基金則表示，這個(gè)數(shù)字至少要打七折。

　　本周，中國水電發(fā)布的招股意向書顯示，該股擬募資173.17億元；而且，該股將在9月26日、27日進(jìn)行申購。

　　與此同時(shí)，新基金的募資水平還在下降。數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，三季度以來成立的46只新基金，平均募資額僅有9.75億元，較上半年新基金平均首募16.64億元相比，縮水41.4%；更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年新基金平均21.3億元的首募水平。

　　在此背景下，數(shù)據(jù)顯示，目前正處于6個(gè)月建倉期的次新偏股基金共有67只，待上述基金完成建倉后，或?qū)槭袌鰩?04.01億元的入市資金。同時(shí)，業(yè)內(nèi)研究人士也透露，除去幫忙資金后，基金真正拿在手上的建倉資金至少要在目前能計(jì)算出的數(shù)字上打6至7折，如若按7折計(jì)算，僅為353億元。

　　若按照今年以來基金打新貢獻(xiàn)資金8.39%的占比粗略推算，中國水電IPO之舉或?qū)幕鹗种谐樽?4.53億元的建倉籌碼。據(jù)證券日報(bào)

　　數(shù)據(jù)

　　2009年以來A股融資兩萬億

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2009年至今滬深兩市通過發(fā)行新股和再融資途徑合計(jì)募集資金為21183億元，其中IPO、增發(fā)和配股的募集資金額分別為9072億元、10162億元和1949億元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，農(nóng)業(yè)銀行、中國建筑和光大銀行(601818)的首發(fā)募資額分別高達(dá)685.29億元、501.60億元和217.00億元，成為2009年以來IPO規(guī)模最大的新股。同時(shí)，中國中冶、華泰證券(601688)、中國重工(601989)等8只新股的首發(fā)募資規(guī)模也均超過百億大關(guān)，紛紛進(jìn)入近三年以來IPO規(guī)模居前的新股行列。

　　另外，近三年以來分紅規(guī)模也穩(wěn)步攀升，2009年和2010年滬深A(yù)股累計(jì)分紅3881億元和5020億元，占當(dāng)年凈利潤的比重約為32%和30%。此外，如果考慮2011年以來的431億元分紅，那么滬深A(yù)股近三年以來的累計(jì)分紅已達(dá)9332億元。

　　鏈接

　　農(nóng)業(yè)銀行上市

　　指數(shù)構(gòu)筑階段性底部2010年7月15日農(nóng)業(yè)銀行上市交易，首日收盤價(jià)2.70元，上市首日換手率39.18%，從上市指數(shù)運(yùn)行情況看，2010年7月2日后指數(shù)探底2319點(diǎn)，隨后農(nóng)業(yè)銀行上市交易，指數(shù)一路上揚(yáng)至3186點(diǎn)，期間農(nóng)業(yè)銀行走出寬幅震蕩行情。

　　中國一重上市

　　指數(shù)探明階段性底部

　　從2010年2月9日中國一重上市后指數(shù)的運(yùn)行情況看，此前上證指數(shù)從3478點(diǎn)下來后，市場情緒悲觀，2月3日指數(shù)探底2890點(diǎn)，隨后中國一重上市交易，市場情緒樂觀，指數(shù)再次運(yùn)行至三角形調(diào)整的上軌。兩個(gè)月后，上證指數(shù)受地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)暴影響，持續(xù)跳水。

　　中國中冶上市

　　形成2712點(diǎn)階段底部

　　從中國中冶上市后指數(shù)的運(yùn)行情況看，中國中冶上市后，上證指數(shù)開始加速下挫，而中國中冶更是連續(xù)大跌6個(gè)交易日，但隨后上證指數(shù)開始階段性反彈行情，但中國中冶卻持續(xù)震蕩。

　　中國建筑上市

　　宣告1664點(diǎn)反彈結(jié)束

　　2009年7月29日中國建筑上市交易，收盤價(jià)6.51元，首發(fā)上市時(shí)對應(yīng)上證指數(shù)3266.43點(diǎn)。隨后市場表現(xiàn)，上漲指數(shù)就用巨陰K線來宣告行情結(jié)束，之后的八月份上證指數(shù)單月暴跌21.81%，市場情緒極度恐慌。

　　中煤能源上市

　　繼續(xù)漫漫熊市

　　2008年2月1日中煤能源上市交易，上市首日收盤價(jià)22.20元，首日換手率50.57%。結(jié)合當(dāng)時(shí)市場情況看，中煤能源上市首日大盤下挫跌穿4200關(guān)口，而上市后第二個(gè)交易日上證指數(shù)報(bào)復(fù)性暴漲8.13%，隨后繼續(xù)熊途。

　　中國石油上市

　　啟程大熊途

　　從中國石油上市后的市場表現(xiàn)看，在央行連續(xù)加碼的緊縮政策下，貨幣政策疊加效應(yīng)開始顯現(xiàn)，上證指數(shù)見頂，而中國石油上市當(dāng)日，剛好是指數(shù)第一次回抽確認(rèn)雙頭形態(tài)，隨后開始了A股歷史上跌幅最大的漫漫熊途。