在全球五大央行聯(lián)手向歐元區(qū)銀行體系注資的消息刺激下，歐美股指大幅上揚(yáng)，但A股再現(xiàn)跟跌不跟漲的慣例高開走低，令市場(chǎng)人氣再受打擊。

　　由于五大央行本次的救助僅為向銀行體系流動(dòng)性的注入，對(duì)歐債問題的解決并不具備實(shí)質(zhì)作用，對(duì)人氣的刺激將極為短暫，A股市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡實(shí)屬情理之中，另外，A股的下跌并非完全受周邊市場(chǎng)影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)困境是A股走弱的最直接原因，最近媒體頻繁報(bào)道的房?jī)r(jià)拐點(diǎn)及高利貸肆虐已對(duì)國(guó)內(nèi)的金融安全構(gòu)成威脅，再加上原材料上漲、勞動(dòng)力成本上升及人民幣升值，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成多重壓力，企業(yè)利潤(rùn)率的一再擠壓已造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)步履維艱，A股的中長(zhǎng)期弱勢(shì)難以改變。（解盤>>>量能不濟(jì)是市場(chǎng)頑疾）

　　盡管上周機(jī)構(gòu)幾乎一致加倉，但大盤走勢(shì)依然故我，上證指數(shù)也在短、中、長(zhǎng)所有均線壓制下呈典型的空頭排列，無論是消息面還是技術(shù)面都不支持股指的回升，投資者在行情震蕩中仍宜保持清醒頭腦，弱市之中，沒有最低，只有更低。

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　　A股墊底全球 后市有兩種可能

　　受隔夜歐美股市大漲刺激，A股早盤小幅高開，但由于投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，指數(shù)未能進(jìn)一步走高。滬指一度沖上10日線逼近2500點(diǎn)后震蕩回落，午盤小幅收紅。上證指數(shù)暫受前期低點(diǎn)2437點(diǎn)支撐，繼續(xù)關(guān)注量能配合情況。盤面上看，西藏青海、鋰電池、銀行等板塊漲幅靠前；農(nóng)業(yè)、水泥等板塊跌幅靠前。截至中午收盤，上證綜指收于2489.39點(diǎn)，漲0.42%；深成指收于10900.92點(diǎn)，漲0.48%。

　　行體系提供美元流動(dòng)性支持，提振了市場(chǎng)情緒。受此影響，今日早盤亞太各主要股指也紛紛出現(xiàn)不錯(cuò)的反彈。

　　A股市場(chǎng)依然我行我素，無論上漲還是下跌更多是源自內(nèi)部的多空角逐，歐美市場(chǎng)的反彈只是在一定程度上緩解了投資者緊張的情緒。央行發(fā)布的 2011年第三季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示“股票投資”降至2009年以來最低水平。目前市場(chǎng)狀況堪比2008年底金融危機(jī)時(shí)期，雖然慘烈不如當(dāng)時(shí)，但這種鈍刀割肉的持續(xù)陰跌對(duì)信心的打擊是很大的。

　　技術(shù)上看，自2005年以來，上證指數(shù)從未四個(gè)月收陰，如果此規(guī)律依然有效，那么最遲十月份一定出現(xiàn)大級(jí)別回升走勢(shì)。短期技術(shù)指標(biāo)無疑已經(jīng)超跌，中期技術(shù)指標(biāo)已部分超跌，目前比較強(qiáng)勢(shì)的分類指數(shù)是上證50，也就是說大盤權(quán)重股總體相對(duì)抗跌，此類股票的估值已低于歷史最低，比如銀行板塊的估值水平甚至創(chuàng)出歷史新低，后市下跌空間被封殺，穩(wěn)健型投資者可以參與逐步布局此類個(gè)股，中線將有不錯(cuò)收益。

　　唯一的風(fēng)險(xiǎn)依然在于小盤股，目前小盤股的估值依然遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平，雖跌到與其他板塊一致水平也不現(xiàn)實(shí)，但出現(xiàn)階段性補(bǔ)跌的可能性依然存在。

　　后市大盤有兩種可能性：一、再度下跌并跌破前期低點(diǎn)2437點(diǎn)，所謂不破不立，跌破即是買點(diǎn)。在量能低迷，指標(biāo)超跌的情況下，大盤繼續(xù)跌破去年低點(diǎn)2319點(diǎn)的概率極低；二、延續(xù)反彈勢(shì)頭，以修復(fù)嚴(yán)重超賣的技術(shù)指標(biāo)，但上行阻力較大，需走一步看一步。

　　消息面看，央行發(fā)布的2011年第三季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示，在當(dāng)前物價(jià)、利率以及收入水平下，82.8%的城鎮(zhèn)居民傾向于儲(chǔ)蓄(其中，39.7%偏好“投資債券、股票、基金等”變相儲(chǔ)蓄，43.1%偏好“儲(chǔ)蓄存款”)，17.2%傾向于“更多消費(fèi)”。居民消費(fèi)意愿維持低位，儲(chǔ)蓄存款意愿更高，投資意愿回落。在各主要投資方式中，選擇“房地產(chǎn)投資”的居民占23.6%，比上季提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，仍為居民投資首選。

　　在中小銀行迎來補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金之時(shí)，央行一如既往“照顧”市場(chǎng)——本周公開市場(chǎng)連續(xù)第九周實(shí)現(xiàn)凈投放，累計(jì)凈投放資金超過3500億元。與前期相比，資金面相對(duì)寬松。

　　銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民15日表示，在各家銀行的撥備覆蓋率不斷增加，同時(shí)面臨房地產(chǎn)及融資平臺(tái)不確定性的情況下，不良貸款還可能有反彈。銀監(jiān)會(huì)在積極研究怎樣開展有條件的、有限制的、有前提的資產(chǎn)證券化，并和央行共同向國(guó)務(wù)院匯報(bào)，以減少銀行的資本充足壓力、流動(dòng)性壓力。（中國(guó)證券報(bào) 張丹丹）