人民幣國(guó)際化在非洲邁出一大步

2011-09-11 23:44:52

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梅新育

人民幣在非洲即將再下一城，尼日利亞央行行長(zhǎng)拉米多·薩努西（Lamido Sanusi）9月6日在北京宣布，尼日利亞央行決定繼續(xù)推進(jìn)其一年多以前制定的外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略，考慮將其儲(chǔ)備的5%-10%轉(zhuǎn)為人民幣資產(chǎn)，并強(qiáng)調(diào)這是尼日利亞的戰(zhàn)略性決策。考慮到尼日利亞是擁有1.49億國(guó)民、923768平方公里國(guó)土的非洲第一人口大國(guó)，經(jīng)濟(jì)總量也僅次于南非而位居黑非洲第二，尼日利亞央行的這項(xiàng)決定意味著人民幣國(guó)際化在非洲大陸取得了重大的突破性進(jìn)展，尼日利亞也可望成為繼菲律賓、白俄羅斯、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、柬埔寨之后第六個(gè)將人民幣納入官方外匯儲(chǔ)備的國(guó)家。

就推動(dòng)人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的目標(biāo)而言，中國(guó)應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)及周邊經(jīng)濟(jì)體作為突破口，這既是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家和地區(qū)、周邊經(jīng)濟(jì)體對(duì)人民幣的接受程度高于美歐西方國(guó)家，也是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體特別是熱門(mén)新興市場(chǎng)是當(dāng)今全世界外匯儲(chǔ)備的主要持有者。相反，作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，發(fā)達(dá)國(guó)家持有的外匯儲(chǔ)備數(shù)量較少，對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性等要求卻較高，這也就意味著若要他們將人民幣納入官方外匯儲(chǔ)備，他們對(duì)中國(guó)資本項(xiàng)目和金融市場(chǎng)開(kāi)放度要求要高得多。在人民幣國(guó)際化初期階段，中國(guó)沒(méi)有必要為了推動(dòng)外國(guó)增加這么一點(diǎn)人民幣儲(chǔ)備而承受這么大麻煩。站在中國(guó)立場(chǎng)上，尼日利亞又是一個(gè)合適的人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的先鋒國(guó)家，因?yàn)樵搰?guó)至少?gòu)?span lang=EN-US>2004年以來(lái)經(jīng)常項(xiàng)目收支一直是順差，順差額在168.40億美元（2004年）至368.15億美元（2006年）之間。因此，該國(guó)持有人民幣資產(chǎn)之后不會(huì)因迫在眉睫的對(duì)外支付壓力而頻繁拋售人民幣資產(chǎn)，以至于可能對(duì)人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)增加額外的波動(dòng)性。同時(shí)，人民幣被這些國(guó)家接受為官方儲(chǔ)備貨幣，也意味著中國(guó)資本設(shè)備企業(yè)對(duì)其出口以人民幣結(jié)算的希望上升，令他們撓頭不已的匯率風(fēng)險(xiǎn)因此可望銳減，乃至消除。

從發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)及周邊經(jīng)濟(jì)體自身利益的角度出發(fā)，有秩序地將人民幣資產(chǎn)納入其官方外匯儲(chǔ)備也是一項(xiàng)有利可圖的決策，因?yàn)槟壳安粌H人民幣利率高于美元和歐元并將繼續(xù)維持一段時(shí)間，而且人民幣在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)美元?dú)W元都存在升值趨勢(shì)。由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)步入第二季，美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)又史無(wú)前例地遭到標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)，各國(guó)推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化的壓力倍增，人民幣被越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)視為相對(duì)優(yōu)先的替代選擇，實(shí)屬理所當(dāng)然。同時(shí)，中國(guó)是一個(gè)產(chǎn)品包羅萬(wàn)象的“世界工廠”，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)從中國(guó)可以買(mǎi)到他們所需要的大多數(shù)貨物和服務(wù)，占人口絕大多數(shù)的普通居民所需能夠從中國(guó)獲取的比例更高。當(dāng)然，由于中國(guó)資本項(xiàng)目和金融市場(chǎng)開(kāi)放度不甚高，而且決策層對(duì)此態(tài)度謹(jǐn)慎，在近期不太可能出現(xiàn)戲劇性的大幅度自由化舉措，只有流動(dòng)性不緊張的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)才適合選擇人民幣資產(chǎn)作為官方儲(chǔ)備，否則在面臨對(duì)外支付壓力而需要拋售其人民幣資產(chǎn)時(shí)可能會(huì)感到掣肘。

進(jìn)一步考察尼日利亞獲取人民幣的渠道。據(jù)拉米多·薩努西聲明，尼日利亞考慮通過(guò)以下三條渠道獲取人民幣：由尼日利亞央行直接向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)銀行間債券，通過(guò)作為人民幣離岸中心的香港獲取，向中國(guó)出口石油時(shí)接收以人民幣作為支付貨幣。根據(jù)上文計(jì)算，尼日利亞央行需要獲取的人民幣在32.339億美元以內(nèi)，考慮到該國(guó)未來(lái)儲(chǔ)備增長(zhǎng)的需要，近年內(nèi)可能上升到53億美元。2004-2010年，中國(guó)自尼日利亞進(jìn)口額分別為4.63億美元、5.27億美元、2.78億美元、5.37億美元、5.09億美元、8.97億美元、10.70億美元，今年上半年為6.99億美元，按2010年的貿(mào)易規(guī)模，尼日利亞倘若完全依靠對(duì)華出口渠道獲取人民幣，假設(shè)其對(duì)華出口全部以人民幣結(jié)算，且所獲人民幣全部結(jié)匯并不用于對(duì)外支付，也需要3-5年才能完成上述儲(chǔ)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，對(duì)尼日利亞來(lái)說(shuō)，可能周期過(guò)長(zhǎng)。因此，從香港獲取或直接向人民銀行申購(gòu)銀行間債券勢(shì)在必行。在這兩條途徑中，至少就當(dāng)期而言，又以從香港獲取人民幣更符合我方利益，因?yàn)檫@樣不會(huì)增加人民銀行的外匯儲(chǔ)備，從而加重其管理負(fù)擔(dān)，同時(shí)能給香港金融市場(chǎng)增加機(jī)會(huì)。倘若即將舉行的第四次中英財(cái)金對(duì)話接受英方在倫敦設(shè)立人民幣離岸業(yè)務(wù)中心的要求，尼日利亞未來(lái)也可以從倫敦市場(chǎng)獲取人民幣資產(chǎn)。（作者系商務(wù)部研究院副研究員）