特里芬難題的概述
1960年
根據(jù)“特里芬難題”所闡述的原因，
美國(guó)以外的國(guó)家持有的美元越多，由于“信心”問題，這些國(guó)家就越不愿意持有美元，就會(huì)拋售美元。
1971年
從1971年美國(guó)政府宣布美元與黃金固定價(jià)格脫鉤的“尼克松震蕩”開始。
布雷頓森林體系就開始瓦解。直到今天
國(guó)際貨幣體系的改革也沒有解決好“特里芬難題”。
特里芬難題的提出及意義
19世紀(jì)末
19世紀(jì)末第一次正式形成了世界各國(guó)普遍采用
金本位為基礎(chǔ)的國(guó)際性貨幣體系，由于當(dāng)時(shí)
英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的突出地位，所以該體系實(shí)際上是一個(gè)以
英鎊為中心、以黃金為基礎(chǔ)的
國(guó)際金本位制度，英鎊在國(guó)際貨幣體系中占支配地位。
金本位制在保持
匯率穩(wěn)定、自動(dòng)調(diào)節(jié)
國(guó)際收支、促進(jìn)
國(guó)際資本流動(dòng)方面曾起過重要作用，但又因?yàn)槠浒l(fā)揮作用的一些前提條件或稱“金本位制的比賽規(guī)則”(Rules of the Gold Standard Game)在現(xiàn)實(shí)中受到破壞。不能適應(yīng)戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期增加通賞的需要及英國(guó)在操縱國(guó)際貨幣秩序時(shí)所引起的嚴(yán)重的利益沖突的矛盾，使金本位制在一戰(zhàn)前就已面臨崩潰。金本位制在
第一次世界大戰(zhàn)后曾演變?yōu)橐环N
金匯兌本位制或黃金本位制，形成了一種不受單一貨幣統(tǒng)治的貨幣體系，但這種在狹小的黃金基礎(chǔ)上建立起來的一種過渡性的脆弱的
國(guó)際貨幣制度，在1929～1933年那場(chǎng)世界性的
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的暴風(fēng)雨襲擊下，顯得不堪一擊，終至土崩瓦解。
第二次世界大戰(zhàn)
第二次世界大戰(zhàn)使資本主義
世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了巨大變化，英國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)期同遭受了巨大創(chuàng)傷，經(jīng)濟(jì)實(shí)力大為下降，而美國(guó)已成為當(dāng)時(shí)世界上最大的債權(quán)國(guó)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚的國(guó)家，這為建立美元在全世界的霸主地位創(chuàng)造了必要條件。1944年，在美國(guó)新罕布會(huì)爾州的
布雷頓森林召開了有44國(guó)參加的。聯(lián)合與聯(lián)盟國(guó)家貨幣金融會(huì)議，通過了以美國(guó)“
懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和“國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定”，總稱
布雷頓森林協(xié)定，從而建立起了著名的布雷頓森林體系——一種以黃金為基礎(chǔ)、以美元作為國(guó)際儲(chǔ)備中心貨幣的新型的國(guó)際貨幣制度，從而確立了美元的霸主地位，布體系的建立和運(yùn)轉(zhuǎn)結(jié)束了國(guó)際貨幣金融頓域的混亂局面，彌補(bǔ)了國(guó)際收支清償力的不足，并極大地促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易、
投資和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但這種以一國(guó)貨幣作為最主要
國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的體系有一種內(nèi)在的不可克服的矛盾：美國(guó)以外的成員國(guó)必須依靠美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)保持逆差，不斷輸出美元來增加它們的
國(guó)際清償能力(即
國(guó)際儲(chǔ)備)，這勢(shì)必會(huì)危及美元信用從而動(dòng)搖美元作為最主要國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位；反之，美國(guó)若要維持
國(guó)際收支平衡穩(wěn)定美元，則其他成員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)又成問題，從而會(huì)發(fā)生國(guó)際清償能力不足進(jìn)而影響到
國(guó)際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。美元實(shí)際上處于兩難境地。這一問題早在20世紀(jì)50年代末就被著名的國(guó)際金融專家特里芬所提出，成為著名的“特里芬難題”；他并且據(jù)此預(yù)言布雷頓森林體系會(huì)由于這一內(nèi)在矛盾而必然走向崩潰，這已為后來的事實(shí)所證明。“特里芬難題”的本質(zhì)含義概括起來就是：國(guó)際清償力的需求不可能長(zhǎng)久地依靠國(guó)際貨幣的逆差輸出來滿足。這一難題實(shí)際上在布雷頓森林體系之前的國(guó)際貨幣體系中就已存在，只不過在布體系中表現(xiàn)得更為突出、更為典型罷了。
布體系崩潰后，仍以由美元為中心的多元儲(chǔ)備和有管理的
浮動(dòng)匯率特征的
牙買加體系開始建立。由于該體系實(shí)現(xiàn)了
國(guó)際儲(chǔ)備多元化，美元已不是唯一的
國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際清算及支付手段，在一定程度上解決了“特里芬難題”。但這一體系能不能從根本上解決這一難題呢?從多元儲(chǔ)備體系的現(xiàn)實(shí)情況看，美元仍占有很大優(yōu)勢(shì)，能在國(guó)際儲(chǔ)備中占一席之地的也只有美元、日元、
馬克等極少數(shù)國(guó)家的貨幣。這種多元儲(chǔ)備制，不論其幣種和內(nèi)部結(jié)構(gòu)如何變化，但
國(guó)際清償力的需求仍要靠這些國(guó)家貨幣的逆差輸出來滿足，實(shí)質(zhì)上是沒有變化的。所以說，多元儲(chǔ)備體系沒有也不可能從根本解決“特里芬難題”，因而也終將違脫不了崩潰的命運(yùn)。
告誡
“特里芬難題”告誡我們：依靠主權(quán)國(guó)家貨幣來充當(dāng)國(guó)際清償能力的貨幣體系必然會(huì)陷人“特里芬難題”而走向崩潰。不論這種貨幣能否兌換黃金，不論是哪一國(guó)貨幣，不論是一國(guó)貨幣還是幾國(guó)貨幣，也不論是以一國(guó)貨幣為主還是平均的幾國(guó)貨幣，其實(shí)質(zhì)道理是一樣的，因而其結(jié)果也會(huì)一樣。“特里芬難題”揭示的意義正在于此。這對(duì)于我們分析未來國(guó)際貨幣體系的發(fā)展無疑有著重要的啟示作用。
特里芬難題與布雷頓森林體系
作為建立在黃金一美元本位基礎(chǔ)上的布雷頓森林體系的根本缺陷還在于，美元既是一國(guó)貨幣，又是世界貨幣。作為一國(guó)貨幣，它的發(fā)行必須受制于美國(guó)的貨幣政策和黃金儲(chǔ)備；作為世界貨幣，美元的
供給又必須適應(yīng)于
國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。由于黃金產(chǎn)量和美國(guó)黃金儲(chǔ)備量增長(zhǎng)跟不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在“雙掛鉤”原則下，美元便出現(xiàn)了一種進(jìn)退兩難的境地：為滿足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)
國(guó)際支付手段和儲(chǔ)備貨幣的增長(zhǎng)需要，
美元的供應(yīng)應(yīng)當(dāng)不斷地增長(zhǎng)；而美元供給的不斷增長(zhǎng)，又會(huì)導(dǎo)致美元同
黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，即“特里芬難題”指出了布雷頓森林體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性及危機(jī)發(fā)生的必然性，該貨幣體系的根本缺陷在于美元的雙重身份和雙掛鉤原則，由此導(dǎo)致的體系危機(jī)是美元的可兌換的危機(jī)，或人們對(duì)美元可兌換的信心危機(jī)。正是由于上述問題和缺陷，導(dǎo)致該貨幣體系基礎(chǔ)的不穩(wěn)定性，當(dāng)著該貨幣體系的重要支柱——美元出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，必然帶來這一貨幣體系危機(jī)的相應(yīng)出現(xiàn)。
特里芬難題的評(píng)價(jià)
任何理論命題的成立都應(yīng)以其對(duì)現(xiàn)實(shí)生活的洞察及對(duì)寓于其中的內(nèi)在矛盾的揭示為前提。
特里芬難題所直接針對(duì)的，正是寓于
布雷頓森林體制之中的矛盾。早在布雷頓森林體制尚處于正常運(yùn)行的50年代后期，特里芬就開始對(duì)該體制的生命力表示懷疑，結(jié)果，便是“特里芬難題”的提出。
總結(jié)
特里芬總結(jié)道：與黃金掛鉤的布雷頓森林體制下美元的國(guó)際供給，是通過美國(guó)國(guó)際收支逆差（即儲(chǔ)備的凈流出）來實(shí)現(xiàn)的。這會(huì)產(chǎn)生兩種相互矛盾的可能：如果美國(guó)糾正它的
國(guó)際收支逆差，則美元穩(wěn)定，金價(jià)穩(wěn)定，但美元的國(guó)際供給將不抵需求；如果美國(guó)聽任它的國(guó)際收支逆差，則美元的國(guó)際供給雖不成問題，但由此積累的海外美元資產(chǎn)勢(shì)必遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其黃金兌換能力，從而美元的兌換性難于維系。如此兩難困境，注定了布雷頓森林體制的崩潰只是時(shí)間早遲而已。
實(shí)踐已經(jīng)證明特里芬難題的正確性。
然而，如何在理論上評(píng)價(jià)特里芬難題的意義?我認(rèn)為在評(píng)價(jià)特里芬難題的理論意義的時(shí)候。
以下幾點(diǎn)是值得注意的：
第一點(diǎn)
第一，特里芬難題的實(shí)質(zhì)在于，指出了現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)生活中黃金與
信用貨幣之間不可調(diào)合的沖突所達(dá)到的尖銳程度。自金本位制以來的人類商品經(jīng)濟(jì)史，無論是在一國(guó)之內(nèi)、還是國(guó)際范圍內(nèi)都程度不同地反映出黃金與信用貨幣之間矛盾斗爭(zhēng)的軌跡，而特里芬所揭示的布雷頓森林體制的兩難困境無非是在典型環(huán)境下的插曲罷了。
第二點(diǎn)
第二，特里芬難題所直接針對(duì)的，雖然只是布雷頓森林體制，但由于上述理由，它的理論內(nèi)涵所能包容的歷史事實(shí)，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于布雷頓森林體制，它實(shí)際上也是對(duì)戰(zhàn)前金匯兌本位制(包括黃金——英鎊本位制)的歷史反思。
第三點(diǎn)
第三，在國(guó)際貨幣制度問題上，特里芬是一個(gè)“凱恩斯主義者”。
凱恩斯在理論上反對(duì)金本位制，在實(shí)踐上，40年代初，他提出的“
凱恩斯計(jì)劃”不僅反對(duì)與黃金掛鉤的國(guó)際貨幣制度，而且曾明確建議設(shè)立不兌現(xiàn)黃金的國(guó)際貨幣單位班
柯爾(Bancor)。而特里芬在對(duì)布雷頓森林體制提出質(zhì)疑時(shí)。主要的疑點(diǎn)也集中在黃金與美元的關(guān)系上，他主張黃金的非貨幣化，并且明確建議
特別提款權(quán)成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備手段，以逐步替換黃金和美元儲(chǔ)備?？梢?，特里芬難題實(shí)則是在凱恩斯的國(guó)際貨幣管理理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，其新穎之處不在于理論基礎(chǔ)的創(chuàng)新，而在于他應(yīng)用這一理論對(duì)布雷頓森林體制所進(jìn)行的獨(dú)到剖析。尤其可貴的是，在多數(shù)人都對(duì)布雷頓森林體制頗多贊譽(yù)，同時(shí)該體制還處于良好運(yùn)轉(zhuǎn)的50年代，特里芬能獨(dú)辟蹊徑、切中要害。
