通常所謂的選時(shí)是指投資者力圖對(duì)市場的波動(dòng)加以利用并由此實(shí)現(xiàn)超額收益，戰(zhàn)勝市場的一種方法。 而等待最佳時(shí)機(jī)逢低買進(jìn)則是價(jià)值投資的基本方法。價(jià)值投資者也講究買進(jìn)的時(shí)機(jī)，但卻不是“選時(shí)”投資者的那種時(shí)機(jī)。

　　逢低買進(jìn)是價(jià)值投資的第一原則。就如同購買商品一樣，只有逢低買進(jìn)，才能使每一元錢的投資價(jià)值最大化。逢低買進(jìn)的理由很簡單，就是增加潛在利潤。當(dāng)價(jià)值投資者買進(jìn)的股價(jià)遠(yuǎn)低于1元的時(shí)候，其潛在的投資報(bào)酬率就越高，虧損的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。反之則反是。如果一家公司的每股價(jià)值為50元，除非它的股價(jià)跌落在50元以下，否則就不考慮買進(jìn)，而且要越低越好。以40元買進(jìn)中國平安的收益一定比50元買進(jìn)時(shí)要高。這時(shí)候我們才能說，其獲利空間的大小更多地取決于買進(jìn)的時(shí)機(jī)。這些都是簡單的道理。

　　而選時(shí)投資者恰恰相反，他們的著重點(diǎn)在于把握市場的整體走勢(shì)，趨勢(shì)向上時(shí)買進(jìn)，趨勢(shì)向下時(shí)賣出，而且其間必須通過市場的預(yù)測來掌握最佳的投資時(shí)機(jī)。許多投資者顯然已經(jīng)被訓(xùn)練到相信，只有股價(jià)上漲才是買進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)，從眾追高是比較安全的，股價(jià)下跌則是比較危險(xiǎn)的。“害怕跟不上”的心態(tài)使得他們深信，如果現(xiàn)在不買進(jìn)股票，股價(jià)只會(huì)越漲越高，以至于可能錯(cuò)過這個(gè)波段。《不戰(zhàn)而勝：價(jià)值投資法》一書的作者提摩西·維克曾戲謔說，這就是世界上唯一的把消費(fèi)主義的基本教條“倒行逆施”的地方。

　　由此可見，這兩種方法是有顯著區(qū)別的，并不能混為一談。

　　因?yàn)槌霈F(xiàn)價(jià)值低估的情形并不多見，通常情況下極端的下跌往往只有幾年一次，相對(duì)的下跌可能要多一些，但也可能只有一年一次。因此這就注定了不能經(jīng)常買進(jìn)?；仡欁约鹤罱鼛啄甑馁I進(jìn)歷程，2008年底買進(jìn)一次，2009年初繼續(xù)買進(jìn)一次，2010年中買進(jìn)一次，最近買進(jìn)一次。不祈求買在最低點(diǎn)，只要自己覺得價(jià)格合理就行，我以為這樣基本上符合在大象出現(xiàn)時(shí)射擊的策略——當(dāng)然，這只是我自己的方法，并不適用于他人。而當(dāng)一旦買進(jìn)，也并不準(zhǔn)備賣出。按照提摩西·維克的說法，抱牢股票的原則有三：一是持股的時(shí)間必須長到足以讓市場重新評(píng)價(jià)該股票；二是只要公司能繼續(xù)保持或超越預(yù)期的盈利，就應(yīng)該抱牢股票；三是應(yīng)該假設(shè)會(huì)持股至少兩年，因?yàn)檫@通常是股票漲到公平價(jià)格所需的時(shí)間。

　　巴菲特在一次演講時(shí)說，在未來10年里，他希望在座的每個(gè)人可能都是股票的“凈買家”，而不是“凈賣家”，所以每人都應(yīng)該盼著更低的股價(jià)。對(duì)此我深信不疑。巴老的理由是，因?yàn)樵谖磥?0年里，你們肯定是漢堡包的大吃家，所以你應(yīng)該盼著更便宜的漢堡包，除非你是養(yǎng)牛“專業(yè)戶”。如果你現(xiàn)在還不擁有可口可樂的股票，你又希望買一些，你一定盼著可樂的股價(jià)走低。你盼著超市在周末大甩賣，而不是漲價(jià)。——顯而易見，巴老是金融市場的世界里把消費(fèi)主義的基本教條貫徹得最好的人。