交易者能在市場(chǎng)中生存下來的主要原因是因?yàn)橛昧酥箵p和追蹤止損。但是很多人花大量的精力去研究完美的建倉(cāng)位，卻很少人用同樣的精力去研究合乎邏輯的止損位，所以經(jīng)常是方向抓對(duì)了，不過卻被過早地止損了，以至不能很好地把盈利最大化，甚至本來盈利的交易也變成了虧損交易。
        最簡(jiǎn)單的止損方法就是用一個(gè)固定點(diǎn)數(shù)。如果這個(gè)點(diǎn)數(shù)是根據(jù)以往數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，那還有一定邏輯性，如果只是一個(gè)任意的數(shù)字，就比較不合理了，非常明顯的，對(duì)一個(gè)波動(dòng)性大的市場(chǎng)和一個(gè)平穩(wěn)的市場(chǎng)冒同樣的風(fēng)險(xiǎn)肯定存在不合理性。
        本文要討論的是三種根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)性來決定止損位的方法，并比較它們的優(yōu)缺點(diǎn)，可以作為以后交易的參數(shù)。

止損平倉(cāng)

        用止損平倉(cāng)的三個(gè)要素是用什么波動(dòng)性指標(biāo)來決定平倉(cāng)位，為什么止損要放在這個(gè)位置，這種止損是如何工作的，只有徹底了解清楚，才能選擇適合自己交易系統(tǒng)的止損平倉(cāng)方法。
        止損基本上只有兩種，一種是原始止損，一種是追蹤止損。原始止損是指開倉(cāng)時(shí)就設(shè)立的止損位，合理的原始止損應(yīng)該在一個(gè)價(jià)位，當(dāng)被觸及時(shí)就違背了原來建倉(cāng)的條件。例如原來建多倉(cāng)是因?yàn)槭毡P價(jià)在移動(dòng)平均線之上，那么原始止損就應(yīng)該在移動(dòng)平均線之下的某一個(gè)特定位置。如果原來開倉(cāng)是因?yàn)閮r(jià)格突破了峰值，那么原始止損就應(yīng)該設(shè)在谷值等等。
        當(dāng)市場(chǎng)往對(duì)交易有利的方向移動(dòng)時(shí)就可能會(huì)用到追蹤止損。在剛才的例子中，價(jià)格往有利方向發(fā)展時(shí)，移動(dòng)平均線會(huì)上升，止損位也可以相應(yīng)往上移。或者在突破峰值的例子中，止損可以根據(jù)不斷提高的谷值而向上移。
        在上面兩個(gè)例子中，止損位都被設(shè)置在參考點(diǎn)之下一個(gè)預(yù)定的數(shù)值，當(dāng)價(jià)位真的到了這個(gè)數(shù)值，那么原始的開倉(cāng)條件已經(jīng)不存在，也就是不應(yīng)該再保留這個(gè)倉(cāng)位，止損平倉(cāng)是最合理的解決方法。這個(gè)預(yù)定數(shù)值往往是根據(jù)大量歷史數(shù)據(jù)測(cè)試而總結(jié)出來的。
        如果我們仔細(xì)研究市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)每個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性都是不同的，也就是說每個(gè)市場(chǎng)都能被測(cè)出正常的波動(dòng)性。這些波動(dòng)有些和趨勢(shì)同步，有些和趨勢(shì)相反。正是這些和趨勢(shì)相反的波動(dòng)才是在設(shè)置止損時(shí)需要考慮的，這也就是所謂的市場(chǎng)噪音。一個(gè)好的交易系統(tǒng)應(yīng)該尊重這些噪音，止損位應(yīng)設(shè)在噪音之外，而測(cè)量噪音的最好方法是研究市場(chǎng)的波動(dòng)性。
 

波動(dòng)止損

        市場(chǎng)波動(dòng)性指的是價(jià)格在一個(gè)時(shí)段內(nèi)的波幅。時(shí)間越短，波幅越大。表示波動(dòng)性越大，反之則波動(dòng)性小。一個(gè)很好的衡量波動(dòng)性的指標(biāo)就是平均真實(shí)波動(dòng)范圍（ATR）。很多職業(yè)交易者都用ATR數(shù)值的一個(gè)百分比來設(shè)定止損。在波動(dòng)性很大的市場(chǎng)中甚至用到200%，300%ATR的原始止損。隨著交易時(shí)間的增加，ATR會(huì)發(fā)生變化，如果發(fā)展順利，可以根據(jù)新的ATR數(shù)值追蹤止損，但追蹤止損永遠(yuǎn)只向有利的方向移動(dòng)，如果新的ATR數(shù)值變?yōu)椴焕?，不要移?dòng)止損。
        另外還有幾種設(shè)定波動(dòng)止損的方法。一種是利用一個(gè)時(shí)段內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)設(shè)原始止損，然后隨著新的最高價(jià)、最低價(jià)出現(xiàn)后再設(shè)追蹤止損。另一種用Swing chart（多日交易圖）的趨勢(shì)，第三種是用江恩角度。

        下面是四種波動(dòng)止損法比較的例子

        這個(gè)例子是個(gè)下降的趨勢(shì)，圖中的藍(lán)色線是20天的最高價(jià)，橙色線是20天的ATR×2再加上最高價(jià)，粉紅線是多日交易圖趨勢(shì)，粉藍(lán)線是江恩角度。
        用最高價(jià)的波動(dòng)止損距離最遠(yuǎn)，而且追蹤止損移動(dòng)得最慢，所以有可能遭致最大的損失，但也最能跟完一個(gè)完整的趨勢(shì)而讓盈利最大化。
        ATR的波動(dòng)止損比較貼近趨勢(shì)，而且追蹤止損只向下移不向上移，所以可能的損失最小，但也可能過早就碰到追蹤止損而平倉(cāng)，放棄一部分盈利的可能。
        多日交易圖的趨勢(shì)跟隨更低的最高價(jià)或更低的最低價(jià)，一旦價(jià)格突破了頂（Top）就止損平倉(cāng)。缺點(diǎn)也有可能提早出局。
        江恩角度線從開倉(cāng)前最接近的最高的最高價(jià)開始計(jì)算起。它的止損線是直線，所以時(shí)間越長(zhǎng)可能離實(shí)際價(jià)位的距離越遠(yuǎn)，優(yōu)點(diǎn)是幾乎完全避開了市場(chǎng)噪音。能完整跟完趨勢(shì)。缺點(diǎn)是止損位可能太大，而選錯(cuò)了江恩線的角度可能很早就被止損出局了。
        在有明顯趨勢(shì)時(shí)用波動(dòng)止損能夠避免過早被噪音止損，但是市場(chǎng)在盤整而且波幅又大時(shí)波動(dòng)止損就經(jīng)常會(huì)被觸及。
        一個(gè)用追蹤止損的順勢(shì)交易系統(tǒng)永遠(yuǎn)都會(huì)交回一部分已得的盈利，唯一避免的方法是用止盈單，但止盈單往往會(huì)過早放棄趨勢(shì)，波動(dòng)止損是一個(gè)折中的方法。在使用時(shí)要了解它們的缺點(diǎn)，選擇一種適合自己交易系統(tǒng)的方法。