第十九章　挑戰(zhàn)英鎊

　　喬治·索羅斯的天才就在于比別人更快地發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。

第一節(jié) 石破天驚

　　1992年·9月，索羅斯采取了他有生以來(lái)最大的一次行動(dòng)，這次行動(dòng)使他一舉成為世界上最著名的投資商。

　　他的這次著名的行動(dòng)是針對(duì)英鎊的。他選擇了英國(guó)兩個(gè)很有權(quán)威的目標(biāo)。

　　一個(gè)就是曾經(jīng)具有極高權(quán)威的英鎊。英鎊曾在2oo年間成為世界主要的貨幣，采取金本位制，曾與英國(guó)海軍一樣是英國(guó)力量的象征。但是由于第一次世界大戰(zhàn)以及1929年股市暴跌，英鎊的作用大力削弱了。英國(guó)政府對(duì)英鎊采取浮動(dòng)制并放棄了金本位，其地位江河日下。

　　另一個(gè)日標(biāo)是英格蘭銀行。長(zhǎng)久以來(lái)，英格蘭銀行代表了繁榮和力量，是英國(guó)金融的堅(jiān)強(qiáng)支柱。沒(méi)有東西能夠動(dòng)搖它作為國(guó)家對(duì)付市場(chǎng)混亂堅(jiān)強(qiáng)堡壘的地位。

　　索羅斯要試一試英鎊和英格蘭銀行到底會(huì)有多大的權(quán)威，而以前任何人連想都設(shè)想過(guò)。他要做以前沒(méi)人做過(guò)的事，他為此準(zhǔn)備了很長(zhǎng)時(shí)間。

第二節(jié) 戰(zhàn)爭(zhēng)序曲

　　在他行動(dòng)之前，有幾件事情的發(fā)展正交織在一起。

　　建于1979年的匯率機(jī)制是試圖建立歐洲單一貨幣計(jì)劃的第一階段。單一的貨幣將穩(wěn)定歐洲商業(yè)。它也將削弱交易商和投機(jī)商使國(guó)家銀行運(yùn)作困難的能力，特別是當(dāng)政府不參與貨幣一體化時(shí)。

　　隨著貨幣匯率機(jī)制的實(shí)施，西歐國(guó)家的聯(lián)系日益緊密。他們的這種機(jī)制不是固定在黃金上，也不是穩(wěn)定在美元上，而是相互之間的穩(wěn)定。每一種貨幣在一個(gè)固定范圍內(nèi)浮動(dòng)，如果超出這一范圍，各成員國(guó)中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。在這個(gè)固定范圍內(nèi)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他國(guó)家貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，而核心的匯率則以德國(guó)馬克為基準(zhǔn)。

　　1992年2月7日，當(dāng)馬斯特里赫特條約簽訂時(shí)，歐洲一體化進(jìn)程得到了加強(qiáng)。由歐洲聯(lián)盟12個(gè)成員國(guó)簽訂的馬約試圖為漸進(jìn)的全面的一體化建立地區(qū)性貨幣和經(jīng)濟(jì)制度。這一計(jì)劃是想在2000年前建立一個(gè)歐洲中央銀行和單一的貨幣，也試圖使歐洲朝政治一體化邁進(jìn)。

　　這是一個(gè)多么宏偉的規(guī)劃。

　　通過(guò)這個(gè)期望所透出來(lái)的信念就是歐洲國(guó)家共同行動(dòng)，為了整體聯(lián)盟利益而抑制國(guó)家利益。

　　困難是：有人忘了告訴歐洲各國(guó)，他們應(yīng)行動(dòng)一致。

　　經(jīng)濟(jì)一體化的成功較多依賴于各國(guó)相互協(xié)調(diào)各自的經(jīng)濟(jì)政策。但無(wú)論這些國(guó)家簽定了多少文件，無(wú)論他們發(fā)表了多么重要的演講，西歐的政治家們不可能做到相互之間真正的協(xié)調(diào)一致。

　　1992年秋，索羅斯用來(lái)對(duì)英鎊進(jìn)行日險(xiǎn)投機(jī)的凡億美元只是世界金融市場(chǎng)上巨大資本的一小部分。隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)各種限制制度的取消，世界上每天都進(jìn)行著數(shù)萬(wàn)億美元的交易，其交易頒是1986年的3倍多。美國(guó)工人的養(yǎng)老公司有1，5oo億美元投資于海外，是1983年的20倍。各種組織，從日本的保險(xiǎn)公司到美國(guó)的基金，正在使世界的投資狂熱化。

　　從1987年開(kāi)始，大多數(shù)歐洲貨幣穩(wěn)定在德國(guó)馬克上。例如。英鎊與馬克的匯率為1英鎊兌換2．95馬克，這使得加人貨幣匯率機(jī)制成本很高。1992年，十分明顯的是，幾個(gè)歐洲國(guó)家的貨幣。不僅有英鎊還有意大利里拉，在與法郎和馬克的掛鈞中開(kāi)始貶值，由于英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退以及認(rèn)為英國(guó)不可能保持與德國(guó)馬克的高匯率。投機(jī)商們相信英國(guó)政府將被迫退出貨幣匯率機(jī)制。

第三節(jié) 索羅斯的天才

　　喬治·索羅斯認(rèn)為貨幣匯率機(jī)制不可能保持協(xié)調(diào)一致。他知道，歐洲國(guó)家使投機(jī)商無(wú)機(jī)可乘的唯一途徑就是在所有國(guó)家保持同一水平的匯率。如果匯率多樣化，象他這樣的投機(jī)商就會(huì)進(jìn)行投機(jī)一一一利用疲軟的貨幣進(jìn)行。這就是1992年夏季所發(fā)生事情的根本所在。

　　索羅斯早就預(yù)見(jiàn)到了這一結(jié)果。

　　喬治·索羅斯的天才就在于比別人夏快地發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)

　　索羅斯投資管理經(jīng)理加里·格拉斯藤說(shuō)："喬治的天才在于比別人更快地發(fā)現(xiàn)事情發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)。喬治在柏林墻倒場(chǎng)時(shí)就已意識(shí)到將要發(fā)生什么，由于他思維開(kāi)闊、明晰，因此他知道德國(guó)統(tǒng)一將花費(fèi)巨大，超過(guò)總理科爾及其他人的預(yù)測(cè)。他對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的理解正是我們所需的。他不必看到現(xiàn)實(shí)的變化發(fā)展，但在腦中，他早已想象到了。"

第四節(jié) 誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)

　　歐洲的困難正在加劇，在馬斯特里赫特條約簽定后不到一年時(shí)間，幾個(gè)歐洲國(guó)家已很難協(xié)調(diào)行動(dòng)。

　　雖然英國(guó)決定加強(qiáng)它的經(jīng)濟(jì)地位，但索羅斯和其他投資者相信英國(guó)不可能保持它的高利率，英國(guó)政府唯一可行的解決辦法就是降低利率，但這將削弱英國(guó)貨幣，并迫使英國(guó)退出貨幣匯率機(jī)制。同時(shí)，在倫敦金融領(lǐng)域內(nèi)，投機(jī)商們?nèi)缢髁_斯正在投機(jī)英鎊，在最初的幾個(gè)月里他們已開(kāi)始占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。

　　隨著時(shí)間推移，1992年，英國(guó)政府日益陷入尷尬的境地。英國(guó)需要德國(guó)降低它的利率，但眾所周知，這根本就不可能。

　　英國(guó)需要改變它的政策，但這元疑將使政府動(dòng)搖，甚至有可能倒臺(tái)。

　　梅杰不得不作出決定，他堅(jiān)持英國(guó)將堅(jiān)定地執(zhí)行留在貨幣匯率機(jī)制內(nèi)的政策。接著，他的財(cái)政大臣萊蒙也強(qiáng)調(diào)了他的觀點(diǎn)。

　　但是新聞界正在激烈反對(duì)首相不惜血本以維護(hù)英鎊地位的政策，就在梅杰講話的同時(shí)，英鎊對(duì)馬克比價(jià)開(kāi)始低落于2．85。

　　1992年7月初。

　　6位貨幣專家聯(lián)名寫(xiě)信給倫敦《泰晤上報(bào)》，要求英國(guó)政府從匯率機(jī)制中退出。他們要求政府降低利率以克服經(jīng)濟(jì)的不景氣。

　　但政府并不愿意降低利率，固為這將削弱貨幣地位，將使英鎊面對(duì)投機(jī)和套匯而進(jìn)一步脆弱。英國(guó)政府可以降低利率，但只有在德國(guó)際低利率時(shí)。可是德國(guó)聯(lián)邦銀行拒絕了來(lái)自英國(guó)政府方面的多次請(qǐng)求，堅(jiān)決反對(duì)降低自己的利率。

　　1992年7月末。

　　批評(píng)聲越來(lái)越多，許多金融專家質(zhì)疑政府的匯率政策，他們質(zhì)問(wèn)梅杰在英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰落面前，誰(shuí)會(huì)支持他執(zhí)行那樣的政策。

　　英國(guó)商界領(lǐng)袖要求在匯率機(jī)制內(nèi)，各國(guó)采取一致的匯率，即英國(guó)貨幣對(duì)馬克的2．60比價(jià)，他們要求降低利率至少3個(gè)百分點(diǎn)。

　　幾個(gè)月后，英國(guó)財(cái)政大臣萊蒙還是拒絕了考慮貨幣貶值一事。

　　1992年8月中旬。

　　英國(guó)財(cái)政大臣聲稱："我們并不進(jìn)行貨幣貶值"。為了回答他的批評(píng)者，他宣稱："象某些人所建議的那樣，如果我們退出匯率機(jī)制，松動(dòng)利率，事情將更槽，英鎊將急劇貶值，通貨膨脹將十分嚴(yán)重。

　　"不退出匯率機(jī)制，我決不放棄我們的努力。"他在報(bào)紙的一篇文章中寫(xiě)道。

　　1992年8月28日上午8時(shí)26分。

　　菜蒙的立場(chǎng)能堅(jiān)定下去似乎已不可能。幾分鐘前，一名財(cái)政部工作人員正在忙著把財(cái)政部門前的銅牌擦亮，使之適于電視攝像機(jī)拍攝。不久，財(cái)政大臣萊蒙出現(xiàn)在財(cái)政部外，站在電視攝相機(jī)前，他攝著拳頭，面帶微笑，好象在掩飾心中的激動(dòng)。

　　現(xiàn)場(chǎng)記者既在研究他的言談，又在揣摸他的身體語(yǔ)言，試圖探究真相。菜蒙不斷地點(diǎn)頭，通常在涉及到敏感問(wèn)題時(shí)，他屏住呼吸。當(dāng)他講話時(shí)，吐詞極快，顯示他在極力恢復(fù)常態(tài)。他不想讓人打斷他的談話，他穿著嚴(yán)肅，試圖向人傳遞他的可信和可靠，但很少有人上當(dāng)。

　　他拒絕使英鎊貶值，希望平息金融市場(chǎng)：以防利率上升。他相信英國(guó)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)退出匯率機(jī)制。他堅(jiān)定他說(shuō)："為了明確英國(guó)的立場(chǎng)，我認(rèn)為英鎊不可能貶值，英國(guó)不會(huì)退出匯率機(jī)制，我們對(duì)匯率機(jī)制負(fù)有絕對(duì)義務(wù)，這就是我們的政策——我們政策的核心。"

　　他重復(fù)著近來(lái)在唐寧街聽(tīng)到的講話："我們將做任何必要的事情。"這意謂著政府對(duì)于利率提升，如果需要，將毫不猶豫。他不理睬其他問(wèn)題，他所說(shuō)的正是他所發(fā)表的："我們正在采取行動(dòng)"。

　　萊蒙的公開(kāi)講話是隨著英格蘭銀行積極干預(yù)英鎊而發(fā)表的。英格蘭銀行購(gòu)入33億英鎊，英格蘭銀行的這一行動(dòng)試圖使人明白財(cái)政大臣講話的意圖，即防止投機(jī)商使英鎊與馬克的比價(jià)低于最低水平的2．7780。

　　當(dāng)天英鎊對(duì)馬克的比價(jià)為2.7946，菜蒙的講話以及銀行積極干預(yù)都沒(méi)產(chǎn)生預(yù)期的作用。"此人自身就心存疑慮"，凱瑟琳。查爾頓說(shuō)，她是語(yǔ)言教師，是曾分析過(guò)萊蒙對(duì)《每日電訊》講話的錄音磁帶的幾個(gè)專家之一。查爾頓認(rèn)為，萊蒙眨眼的頻率就透露了他的秘密，她注意到，大多數(shù)人一分鐘眨眼6到8次，但萊蒙巧秒眨眼64次。她的結(jié)論是："通常情況下，如果你講實(shí)話，你的眼睛較靜，眨得少"。

　　身體動(dòng)作，眨眼頻率，拋頭露面，這一切綜合起來(lái)透露出了一件事情，即英國(guó)政府的影響正在削弱。投機(jī)商們意識(shí)到了。

　　1992年8月28日。

　　萊蒙還發(fā)表了另外一次講話，這次是在歐盟財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議之后。

　　是什么內(nèi)容？

　　他宣稱，歐洲貨幣匯率機(jī)制內(nèi)各國(guó)將不會(huì)再一致。

　　這話聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)矛盾。

　　1992年8月末。

　　索羅斯曾與德國(guó)聯(lián)邦銀行行長(zhǎng)漢姆·施萊辛格談過(guò)，知道德國(guó)不打算拯救歐洲其他國(guó)家的貨幣。

　　索羅斯從施萊辛格處得到的一個(gè)信息就是德國(guó)不會(huì)做任何損害本國(guó)經(jīng)濟(jì)的事情，施萊辛格不愿意幫助英國(guó)，梅杰和萊蒙試圖使英國(guó)留在匯率機(jī)制內(nèi)不可能。

　　災(zāi)難漸露端倪，索羅斯開(kāi)始相信一筆巨大的投資是可能的。"我們?yōu)榇藥缀踝隽?/span>6個(gè)月的準(zhǔn)備，"一名未明身份的發(fā)言人替索羅斯說(shuō)道："現(xiàn)在我們終于開(kāi)始實(shí)施了"。

第五節(jié) 固執(zhí)的約翰牛

　　1992年9月初。

　　索羅斯并不是唯一投機(jī)匯率機(jī)制中疲軟貨幣的人，那些長(zhǎng)期進(jìn)行套匯經(jīng)營(yíng)的投資公司和跨國(guó)公司也開(kāi)始拋售脆弱的歐洲貨幣。

　　在銀行進(jìn)行外匯交易的投機(jī)商們很快注意到他們經(jīng)營(yíng)的貨幣正在大量增加。很顯然，歐洲國(guó)家的中央銀行們正在承受著巨大的壓力。這些銀行將不得不花費(fèi)大量金錢以支持各自的貨幣，英格蘭銀行長(zhǎng)時(shí)間地維護(hù)英鎊地位的可能性越來(lái)越小。

　　英國(guó)仍在堅(jiān)持。

　　萊蒙正在為其猶如困獸的英鎊耗盡血本，爭(zhēng)取時(shí)間。

　　1992年9月3日。

　　菜蒙宣布政府計(jì)劃從國(guó)際銀行組織購(gòu)人75億英鎊，這前所未有的舉動(dòng)試圖重振英鎊，倫敦充滿了樂(lè)觀氣息，大家都松了口氣。

　　在這之后，萊蒙又可能使英鎊堅(jiān)挺，以留在歐洲貨幣匯卒機(jī)制內(nèi)，他在阻止貨幣貶值。

第六節(jié) 萬(wàn)事俱備

　　1992年9月10日。

　　菜蒙又一次拒絕了英鎊貶值。同一天，梅杰用強(qiáng)硬地語(yǔ)調(diào)在格拉斯哥對(duì)蘇格蘭英國(guó)工業(yè)聯(lián)盟發(fā)表演講時(shí)說(shuō)："進(jìn)行貨幣貶值的選擇，或貨幣膨脹的選擇都將是此時(shí)對(duì)我們未來(lái)的背叛，我告訴你們，這絕不是政府的政策"。

　　講話贏得了熱烈的掌聲。索羅斯聽(tīng)了梅杰和萊蒙的講話，他并不相信這些。

　　"現(xiàn)實(shí)"對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)，就是英國(guó)保持英鎊的過(guò)高價(jià)值將面臨巨大的壓力，已導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)蕭條。（一名電視臺(tái)記者后來(lái)問(wèn)索羅斯為什么他不相信菜蒙的話，他大笑，說(shuō)："我能告訴你的是我以前說(shuō)過(guò)的：他的講話沒(méi)使我感到信服"。）

　　索羅斯一直關(guān)注著局勢(shì)，等待著時(shí)機(jī)。仙認(rèn)識(shí)到時(shí)間的炸彈已咬嘈作響，但他不知道什么時(shí)間爆炸。

　　"我個(gè)人并設(shè)想到匯率機(jī)制能破裂"，他說(shuō)，"我只是看到了內(nèi)部的緊張關(guān)系。但不久這種緊張關(guān)系日益公開(kāi)化，不和諧音如此之大。有一次與德國(guó)聯(lián)邦銀行行長(zhǎng)施萊辛格交談，施萊辛格的談話后來(lái)發(fā)表在《華爾街季刊》上，這明顯是號(hào)召每個(gè)人都要放棄英鎊于不同。"施萊辛格認(rèn)為，簽定以意大利里拉貶值來(lái)?yè)Q取德國(guó)降低自己利率的協(xié)定不可能完全解決歐洲貨幣市場(chǎng)的危機(jī)，他認(rèn)為避免混亂的辦法就是貨幣貶值。這次談話成了讓投機(jī)商們拋棄英鎊的動(dòng)員令。

　　對(duì)于斯但萊·德魯肯米幼來(lái)說(shuō)，施萊辛格的"進(jìn)軍號(hào)角"使投機(jī)英鎊的決定更加堅(jiān)決。"真正的決定并不是是否購(gòu)買股份，而是投人多少。起初，我想在30億到40億美元之間，但這時(shí)，索羅斯的本能、第六感覺(jué)以及使他成為偉大投資商的一些事情介人了，于是我們投入了大量錢。對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)，無(wú)論你對(duì)或錯(cuò)，但當(dāng)你知道你正確時(shí)，你要做到極限。我們確實(shí)投入了很多錢，但我們所耗盡了的只是時(shí)間。

　　由于投機(jī)經(jīng)營(yíng)英鎊，德魯肯米勒名望也為之一振。但如同平常一樣，德魯肯米勒認(rèn)為是索羅斯給了他以極大自信，索羅斯鼓勵(lì)他投入很多錢。"我告訴過(guò)你，要做到極限"，索羅斯說(shuō)。

　　當(dāng)貨幣市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，索羅斯正準(zhǔn)備進(jìn)行投機(jī)經(jīng)營(yíng)。

　　他的運(yùn)作是十分復(fù)雜的，原因在于他相信貨幣匯率機(jī)制的分崩離析是一步步發(fā)展的。起初，大部分歐洲貨幣協(xié)調(diào)一致；然后，歐洲國(guó)家利率急劇下降：接著是歐洲股市的下跌。

　　因此，他決定賣空疲軟的歐洲貨幣，投資于利率和證券市場(chǎng)。這是一個(gè)大膽的行動(dòng)，在這一行動(dòng)中，索羅斯與他的合伙人拋售了70億美元的英鎊，他們購(gòu)進(jìn)了60億美元的馬克，還少量地購(gòu)進(jìn)法國(guó)法郎。

　　同時(shí)，索羅斯購(gòu)人價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，這一操作是以假定一個(gè)國(guó)家的股票經(jīng)常隨著其貨幣貶值而升值為前提的。另外。索羅斯還投資于長(zhǎng)期的德國(guó)和法國(guó)債券市場(chǎng)，同時(shí)，他賣空自己的德國(guó)和法國(guó)的股票。索羅斯的想法是德國(guó)的馬克升值將損害其股票，但對(duì)債券有益，因?yàn)槔蕦⒔档?。索羅斯有根高信譽(yù)，因此他能用10億美元作抵押，借出刀億美元進(jìn)而發(fā)展到100億美元的投入，這樣他在市場(chǎng)上雄踞一方。

　　并不是索羅斯一個(gè)人在進(jìn)行這種投機(jī)，世界各地的貨幣經(jīng)營(yíng)商都在進(jìn)行，因此英鎊的價(jià)值就很難維持。

　　索羅斯在紐約也正在進(jìn)行巨大的投資，"我們有70億美元的股票，我們?cè)谑袌?chǎng)的資本總計(jì)為100億美元。這是我們公司資本的1.5倍"。索羅斯說(shuō)，他借人50億英鎊，接著他把英鎊以2．79馬克對(duì)1英鎊的比價(jià)換成了馬克。現(xiàn)在，他又擁有了大量堅(jiān)挺的馬克。