目前，國債回購可以分為正回購和逆回購兩大類：

1、  正回購，以國債作抵押拆入資金；

2、  逆回購，將資金通過國債回購市場拆出。

【注】：本文僅探討國債逆回購的相關(guān)問題。

所謂國債逆回購，其實(shí)就是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國債作抵押到期還本付息。逆回購的安全性超強(qiáng)基本等同國債：證券交易所充當(dāng)了中介、監(jiān)督、執(zhí)行的三重角色，一旦成交，對方的國債就被凍結(jié)，時(shí)間一到，交易所就自動把本錢利息劃到你的賬戶上。

我是從今年開始關(guān)注國債回購，主要的背景是今年IPO進(jìn)入低潮后閑置大量現(xiàn)金需要尋求相關(guān)的替代品，國債回購的安全性、期限靈活性及收益率等等方面對我產(chǎn)生了吸引力，我最初投入了兩個(gè)現(xiàn)金替代品：同慶A及國債回購，由于近兩個(gè)月回購的收益率相對較高我將同慶A拋出主要集中現(xiàn)金進(jìn)行回購交易，總體效果不錯(cuò)。這里結(jié)合我的實(shí)踐操作將相關(guān)問題記錄下來，我特別建議有閑散現(xiàn)金的朋友（那怕只有一天時(shí)間）都可以考慮進(jìn)行回購交易以獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益，這是一個(gè)非常有效的現(xiàn)金管理工具。

一、交易品種：目前上交所、深交所都有國債回購業(yè)務(wù)但上交所的交易要活躍得多，我的所有交易都在上交所完成，目前共有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個(gè)品種。

二、交易方法：

    1)在證券委托中選擇賣出

    2)然后在填入品種代碼,

    3)填入你愿意出借資金的收益率，交易軟件上顯然的數(shù)據(jù)就是當(dāng)時(shí)的收益率，比如數(shù)據(jù)是3.22就表示當(dāng)時(shí)的收益率是3.22%；

    4)然后還需要輸入回購數(shù)量,(回購交易以100元為1手，最低交易數(shù)量和遞增數(shù)量均為1000手即10萬元、你有10萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是1000、20萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是2000、50萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是5000，依次類推)

    5)填完這些即可發(fā)送委托，并可在成交中查詢是否成交。

三、其他

1、回購交易的最小單位是“10萬”：你有15萬的資金只能做10萬的回購、有27萬的資金只能做20萬的回購，以此類推。

2、交易費(fèi)用：“10萬”單位1天回購費(fèi)用1元、7天回購費(fèi)用5元、14天回購費(fèi)用10元、28天回購費(fèi)用20元（就1天回購而言年化的費(fèi)用率是0.36%）。

3、資金回歸：回購交易只做賣出委托融出資金、而融出資金的本息是交易所按時(shí)自動回歸賬戶不需再做操作非常方便，這里以最活躍的1天與7天回購為例進(jìn)行說明：

（1）1天回購（204001）每天的交易量達(dá)到數(shù)百億非?；钴S，在完成交易當(dāng)天晚上資金本息就回歸賬戶但是處于凍結(jié)狀態(tài)而且第二天仍處于凍結(jié)狀態(tài)，所謂的凍結(jié)狀態(tài)就是不能取現(xiàn)、但可以做其他交易比如繼續(xù)做回購或申購新股或買入股票等等（不可取但可用）。例如明天有新股準(zhǔn)備申購，今天賬戶有50萬那么今天就可以做50萬一天的回購并不影響明天的新股申購，可以有效的提高資金使用效率；

（2）7天回購（204007）也是非?；钴S的品種，比如星期二做7天回購、那么下個(gè)星期一晚上資金本息就會自動回歸賬戶但處于凍結(jié)狀態(tài)而且周二會繼續(xù)凍結(jié)（不可取但可用）、星期三資金解凍（可取可用）。

4、收益率：國債回購的收益率是通過交易所競價(jià)產(chǎn)生的，這點(diǎn)與股票一樣，是不斷波動、隨行就市的?？紤]到1天回購的費(fèi)用率是0.36%（期限越長費(fèi)用率越低）、目前活期利率是0.5%、所以只要回購收益率到達(dá)0.86%以上做回購交易就比持有現(xiàn)金強(qiáng)。收益率波動非常大，特別是月末季末，有時(shí)可以做到10%以上，而且周四涉及周末因素204001的收益率一般較高，有的時(shí)候做回購交易還要與新股申購及節(jié)慶長期等因素結(jié)合進(jìn)行綜合考慮，我的策略一般是短中期結(jié)合滾動操作，這里記錄本月我做的部分交易以做案例：

（1）2011-7-01：“204001”10萬，利率4.78%、手續(xù)費(fèi)1元，扣除手續(xù)費(fèi)收益12.28元

（2）2011-7-04：“204004”10萬，利率5.36%、手續(xù)費(fèi)4元，扣除手續(xù)費(fèi)收益55.56元

（3）2011-7-08：“204014”10萬，利率4.60%、手續(xù)費(fèi)10元，扣除手續(xù)費(fèi)收益168.89元

（4）2011-7-21：“204001”20萬，利率8.08%、手續(xù)費(fèi)2元，扣除手續(xù)費(fèi)收益42.89元

我自己做過很多次回購交易，基本能夠保證賬戶上沒有閑散現(xiàn)金，就是感覺操作比較頻繁有些麻煩但現(xiàn)在無處不網(wǎng)，通過網(wǎng)上交易進(jìn)行操作還是比較方便。我現(xiàn)在已經(jīng)將回購交易做為現(xiàn)金管理最重要的工具之一。