這一論斷可能會使很多投資人不解，索羅斯與格雷厄姆、巴菲特怎么可能基礎(chǔ)投資理念完全一樣呢？說索羅斯、格雷厄姆、巴菲特彼此投資行為方式和具體投資方法完全一樣是不正確的，索羅斯、格雷厄姆、巴菲特的行為方式和盈利模式是有差異的。但是從本質(zhì)上，從投資的核心理念與投資行為的本質(zhì)依據(jù)來看，索羅斯、格雷厄姆、巴菲特是完全一致的，差別只是形式和表象上不同。

為了說明三位大師具有完全相同的基礎(chǔ)投資理念，以及三位大師所以長期成功都是堅持了相同的投資行為原則，我們需要熟悉一下三位大師共同反對的“有效市場理論”和三位大師共同堅持的無效市場理念。

目前在全世界資本市場上，最為流行的理論是有效市場理論。這個理論已經(jīng)演變?yōu)闃藴式炭茣膬?nèi)容。我本人曾在證券公司工作過4年，當時需要不斷學習考試，我現(xiàn)在印象最深刻的便是有效市場理論，有效市場理論已經(jīng)是證券從業(yè)人員的必學內(nèi)容。該理論認為：“股價是智慧的化身，在任何時候都準確無誤的反映了基本面的過去、現(xiàn)在和未來的變化。市場能夠具有這樣的智慧，它可以精確認識到存在于基本面中的任何變化和過程。也就是說市場永遠正確反映基本面。市場永遠不會錯，從而股價就是基本面的一面鏡子，真實、及時、準確反應(yīng)基本面。”該理論排除了價格與價值產(chǎn)生不一致的任何可能，價格和企業(yè)內(nèi)在價值永遠是完全一致的。簡單的說：“有效市場理論認為市場和價格永遠不會錯，市場和價格永遠正確反映基本面”

這一流行學說的內(nèi)容與格雷厄姆提出的安全邊際，與巴菲特投資實踐與索羅斯的反身理論形成了完全的對立。

格雷厄姆的安全邊際理論指的是價值與價格不一樣，并且偏差幅度足夠大，這時就是投資機會，就可以買入。沒有價值與價格的偏差，就沒有格雷厄姆的安全邊際。顯然，有效市場學說認為價格和價值永遠不會發(fā)生偏差和錯誤與格雷厄姆的安全邊際理論完全對立。格雷厄姆的安全邊際是利用價值與價格的偏差，價格不正確反映基本面，價值和價格不一樣時才是安全邊際，價值與價格不一樣顯然是市場發(fā)生了錯誤，否則就沒有安全邊際。只有在市場錯誤的時候，才會形成安全邊際，才會形成必然掙錢的機會。

巴菲特是一個偉大的投資實踐家，對于市場是否有效這個問題，巴菲特的觀點直截了當——“如果市場總是有效的，我只能去乞討了”巴菲特想要說的是，市場存在無效和錯誤的情況，他的成功根本原因是利用了市場的錯誤，巴菲特把市場無效和錯誤以及利用市場錯誤作為他投資成功根本原因。巴菲特一生都是非常謙虛謹慎，為人謙遜的人。巴菲特很少和人進行爭論，但是有一次例外，就是在對待市場有效理論這個問題上，巴菲特一改常態(tài)，不僅主動站出來與有效市場理論的代表人物進行辯論，而且多次專門組織辯論會，主動的約請有效市場理論的人員就市場會不會犯錯誤進行辯論。在辯論的過程中，巴菲特耐心細致，有時候也結(jié)合自己的投資實踐，反復強調(diào)，市場往往會出現(xiàn)無效的錯誤情況。

巴菲特把市場是否有效這個問題，作為大是大非的原則問題，他不惜一改自己為人謙和、低調(diào)的風格，主動站出來與有效市場理論支持者辯論，顯示出在巴菲特心中成功的王道，首先必須承認市場會無效會犯錯誤，然后利用市場的錯誤獲利。一旦市場有效理論被廣泛的宣傳，有可能對投資人產(chǎn)生誤導，所以，巴菲特堅決捍衛(wèi)這個大是大非的原則問題。在巴菲特眼里，有效市場理論是根本的、荒謬的錯誤，市場無效和錯誤才是能夠產(chǎn)生超額投資收益和成功投資的根本關(guān)鍵。沒有市場無效和錯誤就沒有巴菲特的成功。

巴菲特還說過一句話：“我的成功是在別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。”投資大眾進入恐懼和貪婪的時候，市場就進入兩個錯誤的極端。別人貪婪市場就陷入極端高估的錯誤狀態(tài)，別人恐懼時市場就進入極端低估的錯誤狀態(tài)，巴菲特利用這兩個無效的市場狀態(tài)，反其道而行，最終大獲其利。巴菲特所有的言論都證明他就是對市場無效的充分利用獲取的成功。

進入索羅斯的時代，就像有效市場理論認為市場永遠是對的一樣，索羅斯針鋒相對，直截了當?shù)恼f市場永遠是錯誤的，他的這一觀點首先與格雷厄姆、巴菲特保持了連續(xù)性和一致性，另一方面索羅斯對市場是錯誤存在的程度和普遍性給予更大的肯定，他認為市場從來沒有正確的時候，差別只是有的時候錯誤程度小一些和好像看上去近似有效，有的時候錯誤程度極端嚴重，從而形成最大的機會。

在索羅斯早期資金規(guī)模比較小時他主要是做個股，個股價格處于錯誤時、低估時買入，高估賣出，當索羅斯資金超百億美元時，由于個股不能提供大量的流動性，所以索羅斯轉(zhuǎn)變進行宏觀投資，他不斷的在全世界范圍內(nèi)尋找因為某種原因所形成錯誤的高估或低估，然后反向操作。索羅斯的每一次操作都是先發(fā)現(xiàn)一個無效的市場錯誤，然后反向參與進去從中獲利。

索羅斯、格雷厄姆、巴菲特三位大師從始至終一致不認同有效市場理論，這一觀點使得三位大師在價格和價值的關(guān)系這個資本市場最基本的問題保持了高度一致，并且三位大師在一致承認市場會犯錯誤的基礎(chǔ)上，把利用市場錯誤作為核心投資依據(jù)和原則，他們尋找市場錯誤，抓住市場錯誤，在市場錯誤低估時買入，在市場錯誤高估時賣出，借此大獲其利。他們的行為模式和盈利模式都是利用市場無效和錯誤。這是三位大師長期成功的根本原因，三位大師最核心的基礎(chǔ)理念和成功原因是，建立在承認并對市場錯誤和無效的利用上。

如果你能夠站在三位大師共同以市場無效的投資理念，共同利用市場無效作為自己的投資切入點上，那么從這個角度看三位大師，索羅斯、格雷厄姆、巴菲特三者沒有任何區(qū)別，在本質(zhì)上一模一樣，現(xiàn)象上的差異只是表象。索羅斯常常會做空，他也會融資。巴菲特從來不融資，也不做空，巴菲特還告誡投資人永遠不要做空。這樣的差別只是反映了在利用市場錯誤時，索羅斯比較激進，巴菲特更加謹慎一些。二者的不同只是對同一原則在使用過程中尺度的差別，本質(zhì)上無不同！