軟銀董事長孫正義

　　支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓之事再現(xiàn)新轉(zhuǎn)機。據(jù)外媒報道，軟銀董事長孫正義6月20日在韓國首爾表示，“我們（阿里巴巴和軟銀）是很好的合作伙伴”，并預(yù)計將很快就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達成協(xié)議。

　　然而，與孫正義的淡定相比，國內(nèi)一些有外資背景的PE或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，卻群起指責馬云在該事件中的“惡”影響。近日，不少VC在微博上指責馬云為了私利，拖整個中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“下水”，其指責核心已經(jīng)從“契約精神”轉(zhuǎn)到了“VIE管理模式”在中國的前途了。

　　“馬云的做法使得VIE結(jié)構(gòu)的合法性遭到質(zhì)疑，必然引發(fā)業(yè)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司以及投資界的極大恐慌。”一位不愿具名的資深PE人士表示。

　　在14日的媒體說明會上，針對目前外資進行協(xié)議控制的VIE管理模式，馬云表示“我們不需要有人來教如何繞開政策?，F(xiàn)在央行明確規(guī)定不能用VIE?！?/p>

　　VIE（Variable Interest Entities）結(jié)構(gòu)正是支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移事件中的核心問題：軟銀和雅虎希望采用VIE形式，通過內(nèi)資公司領(lǐng)取支付牌照，但馬云堅決反對VIE結(jié)構(gòu)，堅持“必須保障支付寶能健康持續(xù)的運營，必須百分百地合法和透明?！?/p>

　　顯而易見，馬云對于支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓理由說明的言下之意是VIE不合法（當然也不能推斷說VIE違法），因此，押寶了不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)投機構(gòu)對 于轉(zhuǎn)移支付寶事件爭論的焦點并不以馬云個人行為為中心，而在于萬一支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓的負面效應(yīng)擴散到整個行業(yè)造成創(chuàng)投投資打水漂的極大擔心。

　　京東商城CEO劉強東在其微博中指責馬云轉(zhuǎn)讓支付寶所有權(quán)的行為影響互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)人。他稱；“少數(shù)人的不誠信行為，需要全行業(yè)埋單！首當其沖就是那些剛剛創(chuàng)業(yè)的達人。未來融資將會變得異常艱難！本來以為明年下半年才是電商最艱難的時刻，看來提前了！”

　　劉強東對記者表示，就他知道的國內(nèi)所有拿到融資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括上市和未上市的公司全部是VIE結(jié)構(gòu)，包括京東商城。

　　華興資本CEO包凡日前公開表示，一個投資中國互聯(lián)網(wǎng)的大基金經(jīng)理跟他聊天時稱，在VIE的事澄清之前沒有基金會再買中國互聯(lián)網(wǎng)股票。

　　對于VIE結(jié)構(gòu)是否合法，金諾律師事務(wù)所高級合伙人郭衛(wèi)鋒認為，從目前公開披露可知的情況來看，判定是否合法比較困難。早年國家各監(jiān)管部門對于 設(shè)立海外公司的說法的確比較含糊，甚至只需一張身份證明即可注冊，但是自頒布79號文和106號文后，在具體實踐中2009年7月上旬后外匯局要求境內(nèi)居 民在向外匯局提交的初始備案登記以及后續(xù)歷次變更備案登記的申請文件中必須提交擬向境內(nèi)居民設(shè)立或控制的特殊目的公司投資的外方股東的注冊登記文件，審查 批準非常嚴格。

　　“拋開VIE結(jié)構(gòu)是否合法，但支付寶是在國外資本的扶持下長大的，馬云此舉多少會使中國企業(yè)形象打折扣，國外資金投資中國公司會更謹慎?！鄙鲜鯬E人士表示。

　　“支付寶的糾紛令美國投資者對中國概念股最為基本的協(xié)議控制模式產(chǎn)生質(zhì)疑，他們會疑惑為何在契約合同之下還會出現(xiàn)這種事情?；诖?，這多少將加劇中國概念股日前的窘境?！蓖吨屑瘓F首席分析師李瑋棟對記者表示了同樣的觀點。

　　事實上，“VIE結(jié)構(gòu)是政府默許但游走在法律灰色地帶的一種企業(yè)架構(gòu)模式，在長達10多年的時間里未有明文禁止VIE形式，但加強監(jiān)管的趨勢是明顯的?！惫l(wèi)鋒表示。

　　對于支付寶事件引發(fā)PE界擔憂“VIE地震”問題，天使投資人薛蠻子一語中的：“眾多投資人更擔心的則是未來投資中國互聯(lián)網(wǎng)的風險?！?/p>

　　有意思的是，網(wǎng)絡(luò)電視平臺優(yōu)米網(wǎng)創(chuàng)辦者，前央視制片人、主持人王利芬昨日在其微博表示，“今天我問馬云，在整個支付寶事件中為什么楊致遠和孫正義不站出來指出你違約而是局外人在說你？”據(jù)王稱，馬云自己也納悶。真應(yīng)了“皇帝不急太監(jiān)急”這一俗語。