最近，漢理資本攜手國(guó)內(nèi)一家知名、專注環(huán)境與清潔能源投資的美元基金，共同投資一家在長(zhǎng)三角乃至全國(guó)領(lǐng)先的有機(jī)農(nóng)業(yè)科技公司。相關(guān)的投資消息，應(yīng)該不久會(huì)有公司正式發(fā)布，我且在此“賣(mài)一關(guān)子”。

　　我們亦作為此項(xiàng)目的獨(dú)家融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，找了不少家PE/V C來(lái)看、來(lái)談;其中不乏有大名鼎鼎的紅杉、賽富、鼎暉，也有福布斯創(chuàng)投人物排名前三的VC大佬。先是作為投行顧問(wèn)，后來(lái)我們自己也參與投資，對(duì)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的投融資，有了進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。

　　首先，要看農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的商業(yè)模式(business model)。市場(chǎng)上做有機(jī)農(nóng)業(yè)的，超過(guò)90%是做渠道(如超市，像美國(guó)“全食”Whole Foods，或電子商務(wù)，或直送)，很少涉及上游種植，且種植面積有限(質(zhì)控會(huì)是問(wèn)題)。目前純粹做有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品(21.78,-0.27,-1.22%) 渠道的，規(guī)模都不大，而且越做越難，這可能和目前國(guó)內(nèi)對(duì)有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品的接受度還偏低有關(guān)。美國(guó)的“全食”之所以相當(dāng)成功，和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品的滲透度和接受度直接相關(guān)(如美國(guó)加州“全食”發(fā)展就比全美其它地區(qū)要好)。

　　而純粹做種植的，靠土地吃飯，“可復(fù)制性”(scalability)就較成問(wèn)題，且不屬于VC喜歡的“輕資產(chǎn)”類(asset light)。有幾家大牌VC一聽(tīng)到該項(xiàng)目屬于農(nóng)業(yè)種植類的，馬上打回票了，“我們不看種莊稼的企業(yè)”。

　　漢理和公司創(chuàng)始人今年初一起商討一種“混合”模式：以現(xiàn)有自種土地作為研發(fā)、生產(chǎn)“基地”，搭建一個(gè)令用戶(企業(yè)B2B和個(gè)人家庭會(huì)員B2C)信賴的直銷(xiāo)直供平臺(tái)，從田間到餐桌，用最短的渠道，用最放心的有機(jī)蔬菜，用最滿意的服務(wù)，贏得企業(yè)用戶和個(gè)人家庭會(huì)員的“胃”和“心”。

　　其次，農(nóng)業(yè)有“靠天吃飯”的因素，我們?cè)趶?qiáng)調(diào)控制傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還要控制管理、運(yùn)營(yíng)和銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)，提高有機(jī)農(nóng)業(yè)的科技含量，塑造公司有機(jī)農(nóng)業(yè)的第一品牌(該公司是唯一進(jìn)入世博會(huì)展示有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品的農(nóng)業(yè)企業(yè))，從品質(zhì)入手，以塑造品牌為目標(biāo)。

　　再者，我們既考慮其農(nóng)業(yè)公司的特性，也把它視為消費(fèi)類公司，尤其是有機(jī)農(nóng)業(yè)，作為消費(fèi)升級(jí)換代、現(xiàn)代都市型農(nóng)業(yè)、生態(tài)增值型農(nóng)業(yè)來(lái)看其市場(chǎng)的發(fā)展，來(lái)看用戶需求的演進(jìn)、成長(zhǎng)。

　　農(nóng)業(yè)企業(yè)做得好，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都很不錯(cuò)，中央和地方的“惠農(nóng)”政策，使得農(nóng)業(yè)企業(yè)的所得稅基本上為零。但是，當(dāng)農(nóng)業(yè)企業(yè)在拿政府補(bǔ)貼時(shí)，也要注意用哪種財(cái)務(wù)管理上的合理之道來(lái)拿政府的資助、補(bǔ)貼，尤其是政府的專項(xiàng)補(bǔ)貼而形成國(guó)有資產(chǎn)之時(shí)，對(duì)于未來(lái)擬上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)，需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理能力。政府的“惠農(nóng)”資助，并不是簡(jiǎn)單的拿得越多越好。

　　最后，投資農(nóng)業(yè)企業(yè)的關(guān)鍵，還是看其團(tuán)隊(duì)(尤其是創(chuàng)始人)。本次領(lǐng)投的基金據(jù)說(shuō)看遍了國(guó)內(nèi)大大小小的有機(jī)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)大部分的公司創(chuàng)始人都還是本土農(nóng)民，使他們望而止步。而漢理聯(lián)手投資的公司創(chuàng)始人，專業(yè)為本科學(xué)農(nóng)的，后來(lái)經(jīng)過(guò)商，在商海中已遨游過(guò)，5年前自己投資幾千萬(wàn)元，以滿腔激情和從商經(jīng)驗(yàn)，投入到有機(jī)農(nóng)業(yè)中來(lái)。我們覺(jué)得他有本色，且本土化，但一點(diǎn)不“土”。

　　近一兩年來(lái)，VC投資農(nóng)業(yè)企業(yè)(農(nóng)、林、牧、副、漁)會(huì)越來(lái)越多，國(guó)內(nèi)的農(nóng)業(yè)實(shí)際還大有可為，而都市型、生態(tài)型、高附加值的農(nóng)業(yè)，則更令人期待。從投資農(nóng)業(yè)企業(yè)的PE/VC來(lái)說(shuō)，希望國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，要多借力于國(guó)內(nèi)外的資本市場(chǎng)。同時(shí)，PE/VC的投資理念與策略，也要“與時(shí)俱進(jìn)”與“本土化”。