知道我為什么討厭股票投資嗎？因?yàn)樵谶@個(gè)領(lǐng)域里，所有人都覺(jué)得自己是天才，直到他們被現(xiàn)實(shí)打了一記或者更多記響亮的耳光。然后，你就再也聽(tīng)不到他們的聲音，看不到他們的身影了。對(duì)于這些人而言，要命的是，偏偏身旁還有一個(gè)標(biāo)桿，這就是巴菲特(Warren Buffett)。在巴菲特面前，他們?cè)摓樽约旱陌谅械綗o(wú)地自容，但是他們卻總是不放過(guò)任何一個(gè)可能的機(jī)會(huì)，試圖證明巴菲特是個(gè)白癡。

　　首先，巴菲特在1999年的時(shí)候就是個(gè)白癡。難道不是嗎？當(dāng)時(shí)所有出現(xiàn)在電視上的人們都說(shuō)他是。唉，那時(shí)候，連我都覺(jué)得他是。記得當(dāng)時(shí)，我都打算給他寫(xiě)郵件去質(zhì)問(wèn)了：難道你就不明白，現(xiàn)在已經(jīng)不能再說(shuō)絕對(duì)市盈率了，相對(duì)市盈率的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨？那時(shí)候，我真覺(jué)得自己了解了一些什么?，F(xiàn)在回想起來(lái)，如果我那時(shí)候真的寫(xiě)了郵件，然后巴菲特給我打電話：“詹姆斯，我想要邀請(qǐng)你來(lái)我?jiàn)W馬哈的住宅，我們一起吃薯片，請(qǐng)你講講你的全部投資理論。”那該是多么奇妙的場(chǎng)景！

　　不過(guò)，我實(shí)際上并沒(méi)有寫(xiě)那封郵件，因?yàn)槲矣X(jué)得巴菲特已經(jīng)落伍，已經(jīng)不配和我交流了。最終的結(jié)果是，在2000年的一周當(dāng)中，我損失了整整一百萬(wàn)美元。唉，后來(lái)我就更加不愿意去寫(xiě)什么，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)讓我羞愧。那些都是太遙遠(yuǎn)的事情，我已經(jīng)記不得了。

　　總而言之，巴菲特又變回了天才。伯克希爾(BRK.B，BRK.A)重新成為了投資者的寵兒。我們都愛(ài)巴菲特。你猜怎樣？我那時(shí)甚至寫(xiě)了一部可能是關(guān)于巴菲特的書(shū)籍當(dāng)中的銷(xiāo)路最差者——《像巴菲特一樣交易》(Trade Like Warren Buffett)。我閱讀了巴菲特寫(xiě)下的所有信件，不僅僅是那些現(xiàn)在幾乎所有業(yè)內(nèi)人士都會(huì)去讀的寫(xiě)給伯克希爾股東的信件，還有他1957年以來(lái)的對(duì)沖基金信件。在書(shū)中我指出，其實(shí)巴菲特并非大家印象中那種純粹的價(jià)值型投資者，他是個(gè)比我們想象的更加積極的交易者?？墒牵瑳](méi)幾個(gè)人買(mǎi)那本書(shū)。不過(guò)，現(xiàn)在我自己也不在意這件事情了。不久前我重讀了一次，覺(jué)得確實(shí)是不買(mǎi)為好。我不久前寫(xiě)了遺囑，甚至沒(méi)打算給我的孩子們留一本。

　　顯然，今天的巴菲特又成了白癡。他的二當(dāng)家——當(dāng)然也可能是三當(dāng)家或者四當(dāng)家，我們這些局外人是猜不透的，姑且算是二當(dāng)家吧——大量買(mǎi)進(jìn)了某支股票，然后說(shuō)服巴菲特去收購(gòu)那家企業(yè)?；蛟S這樣的描述是有點(diǎn)憤世嫉俗，索科爾(David Sokol)是無(wú)辜的也說(shuō)不定。我的書(shū)架上還有他的作品《滿意但不滿足》(Pleased But Not Satisfied) 。如果不是礙于篇幅，或許我會(huì)樂(lè)意在這篇專(zhuān)欄當(dāng)中詳細(xì)解釋為什么索科爾是無(wú)辜的——至少那些所謂專(zhuān)家在電視臺(tái)喋喋不休談?wù)摰淖锩鋵?shí)對(duì)他都不適用。

　　我這半輩子干過(guò)太多的蠢事。偶爾，我太太甚至?xí)X(jué)得哪怕是現(xiàn)在，我也不是個(gè)聰明的家伙?？墒牵抑辽賹?duì)一件事情保持著確信，那就是：當(dāng)有人在電視上開(kāi)始說(shuō)“巴菲特終于失去了他的魔力”的時(shí)候，我應(yīng)該打開(kāi)自己的支票本，去買(mǎi)一些股票了。

　　我會(huì)去買(mǎi)什么股票？那還用說(shuō)？巴菲特買(mǎi)什么我就買(mǎi)什么。

　　最先是美國(guó)運(yùn)通(AXP)。在上個(gè)季度當(dāng)中，巴菲特買(mǎi)進(jìn)了1億5000萬(wàn)股。對(duì)于美國(guó)運(yùn)通，沒(méi)有人比巴菲特更懂了。或許，以百分比計(jì)算，對(duì)巴菲特業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的，就是美國(guó)運(yùn)通的股票了。1962年，當(dāng)美國(guó)運(yùn)通深陷所謂色拉油危機(jī)，很多人都覺(jué)得他們將要破產(chǎn)的時(shí)候，巴菲特卻大舉買(mǎi)進(jìn)了。之后短短兩年，巴菲特所持有的這些股票就創(chuàng)造了奇跡。總之，現(xiàn)在巴菲特又買(mǎi)進(jìn)了。

　　他還買(mǎi)進(jìn)了600萬(wàn)股的富國(guó)銀行(WFC)。那些所謂“大而不倒”的金融機(jī)構(gòu)，巴菲特幾乎一概無(wú)視，他沒(méi)有買(mǎi)花旗(C)，沒(méi)有買(mǎi)摩根大通(JPM)，甚至還賣(mài)出了美國(guó)銀行(BAC)。富國(guó)實(shí)際上是大機(jī)構(gòu)中唯一一家試圖拒絕救援資金的，只是當(dāng)時(shí)的財(cái)長(zhǎng)鮑爾森強(qiáng)迫他們接受。

　　他早在1970年代初期就開(kāi)始持有華盛頓郵報(bào)公司(WPO)，因此說(shuō)起這只股票，很多人或許都會(huì)覺(jué)得這不能算是新聞，至多只是“舊聞”?？墒?，現(xiàn)實(shí)并非如此。這家公司實(shí)際上應(yīng)該叫做“斯坦利-卡普蘭教育測(cè)驗(yàn)服務(wù)公司”(The Stanley Kaplan Educational Testing Service Co.)，因?yàn)檫@才是他們真正的利潤(rùn)之源。目前，根據(jù)我的計(jì)算，華盛頓郵報(bào)公司的股價(jià)只有現(xiàn)金流的不到四倍，這就意味著他們隨時(shí)可能會(huì)被收購(gòu)，尤其是在今日這樣一個(gè)大學(xué)人滿為患，人人都在努力沖進(jìn)校門(mén)的時(shí)代。

　　此外，巴菲特還有一些選擇，后者都將從未來(lái)三十年嬰兒潮世代逐漸步入晚年的人口結(jié)構(gòu)變化當(dāng)中獲益。他持有價(jià)值1億3000萬(wàn)美元的賽諾菲安萬(wàn)特(SNY)股票，還有6000萬(wàn)美元的葛蘭素史克(GSK)，兩家超級(jí)醫(yī)藥巨頭。人們上了年紀(jì)，身體就會(huì)差勁，就會(huì)需要藥物，就會(huì)推動(dòng)藥廠的表現(xiàn)。這兩家公司當(dāng)前的股價(jià)都不到盈利的十倍，而且都有可觀的股息，這股息還在逐年調(diào)升之中。

　　有一個(gè)人，連續(xù)六十年都在賺錢(qián)，而且每一次危機(jī)都能夠履險(xiǎn)如夷，對(duì)他我怎么可能拒絕？對(duì)于巴菲特的表現(xiàn)記錄，除開(kāi)他自己之外，我可能比這世界上的任何一個(gè)其他人都更加了解。你讓我聽(tīng)誰(shuí)的，是巴菲特，還是某個(gè)雞尾酒會(huì)上夸夸其談的家伙？