先來設(shè)想一個隨機漫步的價格波動（看下面的圖，大名鼎鼎的二叉樹圖）：

B0是起始點，對應(yīng)的價格是10元。在B0點以10元的價格開倉。
開倉后，價格有50%的概率從10元上漲到11元（到達U1點），也有50%的概率是下跌到9元（到達D1點）。假設(shè)在1個時間間隔之后價格是到達U1點，上漲到11元。到達U1點之后，價格是有50%的概率從11元上漲到12元（到達U2點），有50%的概率跌回10元（到達B1點）……

所以，很容易計算，如果在B0點開倉，無論是開多還是開空，那么期望收益都是0，這意味著只要時間足夠長，交易者最多只能做到保本。
 

1、期望收益為0的時候，加倉是沒用的
比方說：假設(shè)在B0處開多1手，

（1）順勢金字塔加倉
比如，如果價格下跌到D1則停損收手；如果上漲到U1，則加倉0.5手……那么可以計算這種順勢金字塔加倉的期望收益為：
可能性1：50%的概率下跌到D1，虧損1元，因為概率是50%，所以期望收益為50%×（-1）= -0.5；
可能性2：50%的概率上漲到U1，這時加倉0.5手，加倉后：
可能性2.1：50%的概率跌回B1，虧損0.5元，因為概率是（50%）2=25%，所以期望收益是25%×（-0.5）= -0.125；
可能性2.2：50%的概率漲到U2，總盈利2.5元，因為概率也是25%，所以期望收益25%×3= 0.625
所以，總的期望收益= -0.5-0.125+0.625=0，仍然是零。

（2）逆勢金字塔加倉
比如，如果價格上漲到U1就止盈收手；如果下跌到D1，則加倉2手……那么：
可能性1：50%的概率上漲到U1，盈利1元，概率是50%，所以期望收益為50%×1= 0.5；
可能性2：50%的概率下跌到D1，這時加倉2手，加倉后：
可能性2.1：50%的概率漲回B1，盈利2元，概率是（50%）2=25%，所以期望收益為25%×2=0.5；
可能性2.2：50%的概率跌到D2，總虧損4元，因為概率也是25%，所以期望收益為25%×（-4）= -1
所以，總的期望收益= 0.5+0.5-1=0，還是零。

 

2、順勢加倉和逆勢加倉的性質(zhì)
同樣以開多、等規(guī)模加倉為例：

（1）順勢加倉

順勢加倉有一個很好的性質(zhì)、也有一個很不好的性質(zhì)。
1）好是好在它可以控制虧損的規(guī)模，同時放大盈利。
因為如果要實現(xiàn)加倉，那么第一倉一定是輕倉。比如，事先計劃準(zhǔn)備5次加倉，那么在等規(guī)模加倉下，就要把資金分成5份，在上面圖中的B0處開多的資金只投入20%，這樣，如果價格跌到D1的話，雖然跌幅是10%，但是總資金只虧損2%。
但是如果價格能一路漲到U3，那么在U1、U2兩個地方將分別有等規(guī)模的加倉，累計將實現(xiàn)12%左右的總資金收益率。這樣，一次的成功就可以頂上6次的失敗。

 

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