油價重回高位，我國海工裝備行業(yè)迎來發(fā)展契機。海洋工程裝備是國家重點發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中高端裝備制造業(yè)之一，隨著中東北非動亂蔓延油價已經(jīng)破百，海洋油氣開采的經(jīng)濟性也日益顯現(xiàn)；中海油"十二五"規(guī)劃投資翻番以上至3500億元建造5000萬噸海上石油開采能力，將極大推動我國海工裝備跨越式發(fā)展。
　　世界海洋資源開發(fā)升溫，海洋油氣資源和海上風電投資支出巨大。據(jù)IEA發(fā)布的《世界能源展望2010》，2035年世界石油總需求較目前增長26%，其中新興國家增長53%，而陸上現(xiàn)有油田產(chǎn)油高峰已過，到2035總產(chǎn)油量與目前基本持平，供需矛盾突出。2015年海洋石油產(chǎn)量有望達到全球總產(chǎn)量的30%，保守估計未來5年全球海洋油氣投資翻番，其中深海油氣是重點開采領域。此外，海上風電已成為全球風能開發(fā)的重點領域， 2010歐洲海上風電裝機量大增50%，而中國海上風電預計2020年累計裝機量可達3000萬KW，屆時約占風電總裝機量的20%。
　　海工裝備產(chǎn)業(yè)鏈附加值高，我國海工裝備崛起在未來5-10年。一般的海工鉆井平臺造價在2億美元以上，是空客主流機型A320的4倍以上，海工裝備行業(yè)具有帶動面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長及附加值高。目前全球海工產(chǎn)業(yè)鏈格局是：歐美掌握設計，韓國新加坡是主要制造商，中國整體制造水平差距比較大；不過中國的半潛式鉆井平臺和FPSO技術進步較快，目前已經(jīng)獨立建成世界最先進的第六代半潛式鉆井平臺"海洋石油981"。09年以來中國國際海工訂單逐步增加，未來5-10年全球海工裝備制造產(chǎn)業(yè)轉移至中國乃大勢所趨。
　　未來5年中國海工市場總價值約高達1000億元。預計中國海工裝備市場未來5年包括大約40座自升式鉆井平臺、11座半潛式鉆井平臺和14艘FPSO(改裝和新建兩部分)，加上配套設備及部件，市場總價值約高達1000億元。隨著更換老舊裝備高峰的到來，以及深海裝備新增需求釋放，國際三大主要海工裝備市場在755億美元左右。
　　把握海工轉型投資機會，重點推薦配套細分行業(yè)龍頭。我們認為中國海工裝備重點突破2個方向：半潛式平臺和FPSO，中國重工、中國船舶、中集集團、振華重工和中遠船務，將成為我國5大海工裝備大型集團，海工行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)長期受益；建議把握行業(yè)龍頭、海工轉型清晰及未來業(yè)績彈性大等三類投資機會，重點個股包括：中國重工、中集集團、振華重工、上海佳豪、亞星錨鏈、神開股份和杭齒前進。重點推薦配套細分行業(yè)龍頭：亞星錨鏈、神開股份、上海佳豪和杭齒前進。主要風險是石油價格降至60美元以下。