高鐵項(xiàng)目成為了最大的出口項(xiàng)目實(shí)至名歸的“中國(guó)創(chuàng)造”。在突出的節(jié)能環(huán)保和成本優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，發(fā)達(dá)國(guó)家也掀起了新一輪鐵路建設(shè)高潮。我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈憑借成本和技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)大踏步地走向了世界。國(guó)際市場(chǎng)的拓展必將延長(zhǎng)我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣周期，大幅提升相關(guān)上市公司股價(jià)的估值水平。

　　國(guó)家強(qiáng)調(diào)對(duì)“高鐵質(zhì)量”的控制力，提升相關(guān)公司關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)能力將成為國(guó)家意志。高鐵的國(guó)產(chǎn)率將逐漸提升，有望將高鐵相關(guān)零部件的國(guó)產(chǎn)化列入重大專項(xiàng)。2012年整個(gè)客運(yùn)專線網(wǎng)已經(jīng)形成，鐵路裝備步入高鐵動(dòng)車組采購(gòu)高峰期，將大幅提升中國(guó)南車(601766)和中國(guó)北車(601299)的盈利能力。

　　鐵道部的官員證實(shí)了我們前期的觀點(diǎn)，即：鐵路投資結(jié)構(gòu)將得到明顯優(yōu)化。第一點(diǎn)優(yōu)化：地方政府已經(jīng)把“四縱四橫”增肥，目標(biāo)到2020年我國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到16萬(wàn)公里，而不是12萬(wàn)公里;投資總額為11.18萬(wàn)億元以上，而不是5萬(wàn)億元。2009年，中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的勘察設(shè)計(jì)與監(jiān)理新接訂單增速均超過50%，這意味著兩年以后我國(guó)鐵路新開工增速有達(dá)到50%以上的潛力。因此，鐵路產(chǎn)業(yè)鏈的高增長(zhǎng)周期，遠(yuǎn)不是市場(chǎng)普遍預(yù)期的到2012年。

　　鐵路運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化改革

　　我們判斷基建投資周期高點(diǎn)將在2015年，鐵路裝備周期高點(diǎn)將在2018年;第二點(diǎn)優(yōu)化：伴隨著高速鐵路網(wǎng)的初步建成，我國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)將開始市場(chǎng)化改革，據(jù)悉京滬高鐵將首先上市成為高鐵運(yùn)營(yíng)證券化的代表。我們認(rèn)為中國(guó)鐵路的市場(chǎng)化改革的外部條件已經(jīng)完全具備，經(jīng)營(yíng)模式可關(guān)注大秦鐵路(601006)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素與催化劑：技術(shù)創(chuàng)新的不確定性、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和原材料價(jià)格尤其是進(jìn)口關(guān)鍵零部件供應(yīng)的不確定性是主要風(fēng)險(xiǎn)。地方政府投資建設(shè)一小時(shí)生活圈帶來的超額需求和關(guān)鍵材料的批量自制是主要催化劑。