一、CPI溫和上漲

　　由于絕大多數(shù)工業(yè)品仍然供過(guò)于求，經(jīng)濟(jì)需求不存在明顯過(guò)熱的情況，2011年我國(guó)發(fā)生惡性通貨膨脹的可能性不大。但兩大因素決定2011年我國(guó)物價(jià)漲幅可能高于2010年。

　　點(diǎn)評(píng)：CPI對(duì)股市的影響應(yīng)是次要的，主要還是依靠自身規(guī)律左右著股價(jià)的走勢(shì)，而CPI對(duì)股價(jià)一般只存在短線影響，而不存在對(duì)中長(zhǎng)期走勢(shì)的制約。如果2011年CPI的漲幅較為溫和，則市場(chǎng)會(huì)理解為會(huì)降低政策調(diào)控的概率，市場(chǎng)迎來(lái)變相的利好。

　　二、加息或成為常態(tài)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為宏觀政策定調(diào)，2011年貨幣政策將由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，中國(guó)銀行、渣打銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)，2011年全國(guó)將進(jìn)入加息周期，央行2011年還將有3次加息，每次25個(gè)基點(diǎn)，期間并有多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　點(diǎn)評(píng)：如果今年利率上調(diào)成常態(tài)，市場(chǎng)的預(yù)期將是一個(gè)收縮流動(dòng)性的態(tài)勢(shì)，同時(shí)企業(yè)的借款成本增加，壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，對(duì)A股影響偏負(fù)面，最終反映在估值上可能導(dǎo)致滬指下探2500點(diǎn)。

　　三、房地產(chǎn)調(diào)控仍將強(qiáng)化

　　本周四住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)姜偉新明確表示，2011年堅(jiān)持房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不放松的決心，堅(jiān)定不移地加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。上述講話意味著抑制投資投機(jī)性購(gòu)房，遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的調(diào)控目標(biāo)不會(huì)改變。

　　點(diǎn)評(píng)：中國(guó)在城市化的過(guò)程中，調(diào)控與住房的剛性需求將在這一時(shí)期長(zhǎng)期伴隨，從而使得剛性需求逐漸緩解。地產(chǎn)股經(jīng)歷了2010年的調(diào)控后已充分消化潛在的利空因素，2011年受到的影響可能沒(méi)有2010年那么大。

　　四、人民幣升值“奔六”

　　昨日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.6227元，連續(xù)9日升值，市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣漸進(jìn)“奔六”為大勢(shì)所趨。

　　點(diǎn)評(píng)：人民幣升值的預(yù)期越發(fā)濃烈，A股市場(chǎng)已成為急欲牟利的各類海外熱錢(qián)下手的目標(biāo)。根據(jù)熱錢(qián)投機(jī)性極強(qiáng)的特點(diǎn)，“來(lái)去匆匆”是對(duì)A股最致命的打擊。不過(guò)熱錢(qián)一旦突襲股市，管理層肯定不會(huì)放任不管。但倒逼中國(guó)加強(qiáng)流動(dòng)性管理對(duì)A股市場(chǎng)又是一種相對(duì)負(fù)面的影響。

　　五、深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系通過(guò)發(fā)揮自我創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、走出去戰(zhàn)略等，提升我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的敏感度。

　　點(diǎn)評(píng)：在深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，政府會(huì)鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，如鐵路、電信、市政公用設(shè)施，以及醫(yī)療、教育、文化傳媒等，同時(shí)政府會(huì)出臺(tái)各種利好政策扶持新興產(chǎn)業(yè)、夯實(shí)三農(nóng)基礎(chǔ)，與之對(duì)應(yīng)的行業(yè)將享受較大的政策紅利。

　　六、國(guó)際板推出

　　2010年11月以來(lái)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、央行副行長(zhǎng)馬德倫、上海市金融辦主任方星海先后在不同場(chǎng)合表達(dá)對(duì)國(guó)際板的期待。上交所理事長(zhǎng)耿亮也表示上交所目前已初步完成了有關(guān)國(guó)際板上市的準(zhǔn)備工作。

　　點(diǎn)評(píng)：2011年將是流動(dòng)性收緊的一年，如果國(guó)際板推出后勢(shì)必會(huì)新增許多國(guó)外的藍(lán)籌股，這將繼續(xù)分流市場(chǎng)資金，也將使得A股出現(xiàn)估值回歸。

　　七、轉(zhuǎn)融通推出

　　證監(jiān)會(huì)融資融券工作小組辦公室主任聶慶平在去年11月15日出席有關(guān)投資論壇時(shí)透露，融資融券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作目前正在進(jìn)行，未來(lái)將適時(shí)推出。據(jù)了解，自從融資融券業(yè)務(wù)推出以來(lái)，業(yè)界就一直在期盼轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出。而監(jiān)管層也多次表示，將適時(shí)推出這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　點(diǎn)評(píng)：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)一旦推出會(huì)提高當(dāng)前券商融資融券品種的范圍，特別是融券品種的范圍和數(shù)量，相應(yīng)的會(huì)進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的活躍度和波動(dòng)幅度，不過(guò)這種影響是間接的。

　　八、存量發(fā)行改革成行

　　繼2009年6月10日推出新股發(fā)行體制改革之后，證監(jiān)會(huì)在2010年11月1日又啟動(dòng)第二階段新股發(fā)行體制改革。在第二階段發(fā)行體制改革的基礎(chǔ)上，啟動(dòng)發(fā)行和審核立體改革。存量發(fā)行有望在2011年獲得突破。

　　點(diǎn)評(píng)：如果能將存量發(fā)行引入到我國(guó)的新股發(fā)行中來(lái)，這對(duì)我國(guó)的新股發(fā)行制度是一次很好的完善。但就目前中國(guó)股市的現(xiàn)狀看，存量發(fā)行短期是利空，長(zhǎng)期是利好。

　　九、新三板對(duì)個(gè)人投資開(kāi)放

　　近來(lái)有越來(lái)越多的跡象表明，新三板今年有望對(duì)個(gè)人投資開(kāi)放。據(jù)了解，面向全國(guó)54家高科技園區(qū)內(nèi)所有高新企業(yè)的新三板市場(chǎng)，目前參與對(duì)象僅限機(jī)構(gòu)投資者。

　　點(diǎn)評(píng)：一旦管理層盤(pán)活“新三板”，將有大量的高科技企業(yè)可以借道入市，會(huì)對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)巨大沖擊。但對(duì)A股指數(shù)的影響將不會(huì)很大，同時(shí)也會(huì)增加投資者的投資渠道。

　　十、A、B股合并

　　自2001年2月B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)自然人開(kāi)放后，管理層再無(wú)重大舉措。而A、B股合并被認(rèn)為是解決B股市場(chǎng)的得力舉措。

　　點(diǎn)評(píng)：在A、B股合并初期，將引發(fā)A股資金流向B股市場(chǎng)，對(duì)A股會(huì)產(chǎn)生一定的壓力。