年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。不管在2010年留下什么，我不想盼著股指震蕩再次探底，而是應(yīng)該反過來想想，離超級反彈還有多遠(yuǎn)。

　　2011年是“十二五”開局元年，也是上一輪經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束與新一輪經(jīng)濟(jì)周期開始的切換年，宏觀經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)軟著陸。

　　通脹預(yù)期的緩解、經(jīng)濟(jì)短期走勢的回穩(wěn)以及中長期增長動力的逐漸明晰、股市融資壓力的顯著減輕，都將引導(dǎo)市場風(fēng)險溢價下行，推動整體估值中樞全面上移。故此，對于2011年的市場我們很是充滿期待，尤其對于2011年的第一季度行情我們是更加堅定地看好。

　　為什么我們先強(qiáng)調(diào)一下春天的行情不錯呢？

　　因為目前還不能確定最近的一次加息是否會成為壓垮大盤的最后一根稻草。因為大家最擔(dān)心連續(xù)政策調(diào)控帶來的強(qiáng)烈信號。另外就是年末往往是開始重新布局的時點，地產(chǎn)股強(qiáng)于大盤和小盤股可能預(yù)示2011年年初的基調(diào)。與地產(chǎn)資產(chǎn)價格調(diào)控相比，與民生更為密切的商品調(diào)控將被放到更為重要的位置上。

　　當(dāng)然，從內(nèi)在因素來說，中小板和創(chuàng)業(yè)板長期以來的高估值累積已久。內(nèi)在的結(jié)構(gòu)化調(diào)整需求更為強(qiáng)烈，多米諾骨牌效應(yīng)總會波及，只是時間問題。如果能這樣來分析和判斷，本次連續(xù)下跌可能開啟2011年春天上漲行情。

　　雖然當(dāng)下看起來藍(lán)籌股并不堅挺，但其整體封住大盤的空間和啟動新行情的作用是不可低估的，這點也是今天我們要格外強(qiáng)調(diào)的。

　　當(dāng)然，我們可以在藍(lán)籌股中重點舉一個例子，那就是銀行股。

　　此次加息使銀行的實際存貸利差有所擴(kuò)大，也反映出央行并無意壓縮銀行利差，仍傾向于給予銀行合理利差。我們測算，此次加息將使上市銀行存款利率加權(quán)平均上浮0.14%，貸款利率加權(quán)平均上浮0.25%，實際加權(quán)平均存貸利差擴(kuò)大0.12%，2011年凈利潤增加2.2%。這或說明2011年銀行板塊至少存在20%的漲幅。

　　綜合宏觀數(shù)據(jù)判斷，預(yù)計2011年貨幣政策上半年“略微收緊”，重點在于“抑通脹”；下半年通脹回落，政策適當(dāng)放松，轉(zhuǎn)型加速，經(jīng)濟(jì)回升，預(yù)計GDP增長9.5%，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)向新一輪增長周期轉(zhuǎn)換。

　　從市場的角度分析為業(yè)績成長性好的周期性板塊將實現(xiàn)價值回歸，基本面向好，業(yè)績增長確定性大，估值優(yōu)勢顯著的金融服務(wù)、水泥、采掘和地產(chǎn)板塊可能成為市場最大的抗跌風(fēng)向標(biāo)。

　　與此同時，“十二五”轉(zhuǎn)型期制造業(yè)的國內(nèi)需求將快速增長。其中代表產(chǎn)業(yè)升級方向的運(yùn)輸設(shè)備、工程機(jī)械、電力電器機(jī)械、電子機(jī)械、基礎(chǔ)配件制造業(yè)將享受需求市場快速成長的超額收益。

　　通信行業(yè)也將充分受益于“十二五”及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，在下一代移動通信、寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域都存在很大投資機(jī)會。

　　具體細(xì)分，進(jìn)一步看好鋰電池、永磁電機(jī)、核電設(shè)備、智能電網(wǎng)、建筑節(jié)能、LED、合同能源管理、污水處理、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示、高鐵、城市軌道交通、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)和化工新材料等15個新興行業(yè)的相關(guān)個股。